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    鳳凰衛(wèi)視

    基金一對(duì)多的黑匣子

    2010年09月16日 16:27
    來(lái)源:財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊 作者:基金 專戶 一對(duì)多

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    理財(cái)市場(chǎng)“三國(guó)”之戰(zhàn),誰(shuí)是最后贏家尚未可知

    文/《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者 湯雅婷

    基金專戶理財(cái)“一對(duì)多”

    是指基金公司向兩個(gè)以上的特定客戶募集資金,或者接受兩個(gè)以上特定客戶的財(cái)產(chǎn)委托,把其委托財(cái)產(chǎn)集合于特定賬戶進(jìn)行證券投資。與基金公司“一對(duì)一”專戶理財(cái)相比,“一對(duì)多”業(yè)務(wù)也具有集合理財(cái)?shù)男再|(zhì),產(chǎn)品賣給多個(gè)投資者,“一對(duì)多”的提法,由此而來(lái)。

    “100萬(wàn)元以上的進(jìn)入門(mén)檻,200人以內(nèi)的專戶理財(cái)”——目前資本市場(chǎng)上,由券商資產(chǎn)管理、陽(yáng)光私募以及基金“一對(duì)多”專戶理財(cái)所構(gòu)成的集合理財(cái)市場(chǎng)中,公募基金專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品一度以“倉(cāng)位靈活、規(guī)模穩(wěn)定、追求絕對(duì)收益”等種種特點(diǎn),被投資者寄予厚望。

    然而,自2009年8月18日正式開(kāi)閘以來(lái),基金“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行已滿一年,當(dāng)初所有的光環(huán)都已暗淡下去,平庸的業(yè)績(jī)不僅令投資者無(wú)法樂(lè)觀,也使部分基金公司顏面盡失。

    相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)顯示,截至8月初,市場(chǎng)上171只“一對(duì)多”產(chǎn)品中,僅20只左右的產(chǎn)品取得了正收益。

    就在“一對(duì)多”遭遇市場(chǎng)質(zhì)疑的同時(shí),券商集合理財(cái)產(chǎn)品和私募卻風(fēng)生水起,業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。理財(cái)市場(chǎng)“三國(guó)”之戰(zhàn),誰(shuí)是最后贏家尚未可知。

    整體業(yè)績(jī)不佳

    安信證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,自證監(jiān)會(huì)放行“一對(duì)多”專戶理財(cái)產(chǎn)品以來(lái),截至2010年7月31日,共有34家基金公司發(fā)行了171只“一對(duì)多”產(chǎn)品以來(lái),

    由于“一對(duì)多”產(chǎn)品的凈值僅向特定投資者披露,市場(chǎng)無(wú)法從官方渠道獲取完整全面的“一對(duì)多”數(shù)據(jù)。

    無(wú)奈之余,一些投資者通過(guò)在網(wǎng)上發(fā)帖的形式,將自己持有的“一對(duì)多”產(chǎn)品凈值予以公開(kāi),其中以某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站論壇上的一則長(zhǎng)期“置頂”帖的沙場(chǎng)點(diǎn)兵——基金公司一對(duì)多專戶理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)跟蹤帖》,最為市場(chǎng)關(guān)注。

    這份由“一對(duì)多”持有人提供的數(shù)據(jù)顯示,截至8月20日,17只產(chǎn)品處于面值以下。

    其中,華安、博時(shí)基金旗下的“一對(duì)多”產(chǎn)品排名長(zhǎng)期墊底。目前華安基金旗下9只“一對(duì)多”產(chǎn)品中,有8只產(chǎn)品的凈值低于1元的面值。其中,華安交行的“一對(duì)多”今年以來(lái)虧損13.13%。此外,博時(shí)基金旗下的一款產(chǎn)品截至8月13日的凈值僅為0.892元。

    “就我們公司的專戶‘一對(duì)多’的產(chǎn)品凈值而言,到目前為止,這個(gè)帖子上披露的數(shù)據(jù)都是正確的。”上海某基金公司的專戶負(fù)責(zé)人透露。

    “我也看到了這個(gè)帖子,還用它的數(shù)據(jù)與我們掌握的一些情況進(jìn)行了對(duì)比,發(fā)現(xiàn)是吻合的?!焙觅I基金研究所研究員曾令華表示。

    此外,《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從兩家股份制銀行獲取的數(shù)據(jù)也顯示“一對(duì)多”產(chǎn)品業(yè)績(jī)欠佳,截至8月底,這兩家銀行代銷的共21只“一對(duì)多”產(chǎn)品中,有14只凈值都在1元面值之下。

    曾令華還表示,“近一月,公募混合型基金的平均收益為7.89%、股票型8.93%,而專戶‘一對(duì)多’近一月的平均收益比不上公募基金。

    盡管“一對(duì)多”中也有如廣發(fā)基金、國(guó)投瑞銀、匯添富等旗下的產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò),但與陽(yáng)光私募基金相比,“一對(duì)多”產(chǎn)品在超額收益方面顯然是落后的。

    上海朝陽(yáng)永續(xù)公司的數(shù)據(jù)顯示,截至8月20日,陽(yáng)光私募產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的澤熙瑞金1號(hào)收益率達(dá)到29.98%,收益率在10%以上的產(chǎn)品則有32只。在上半年公募基金出現(xiàn)大幅度虧損的情況下,陽(yáng)光私募有96只產(chǎn)品取得了正收益。

    另一種與“一對(duì)多”相似的券商集合理財(cái)產(chǎn)品2010年上半年表現(xiàn)也頗為搶眼。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),券商集合理財(cái)產(chǎn)品2010年以來(lái)雖然只發(fā)行了46只產(chǎn)品,但募集規(guī)模達(dá)到了354.78億份。

    “軟肋”與“硬傷”

    2009年9月1日,首批30只專戶“一對(duì)多”產(chǎn)品獲批,在披露期限的產(chǎn)品中,以存續(xù)期為1年和2年的產(chǎn)品最多。這也意味著2010年9月和10月將出現(xiàn)“一對(duì)多”產(chǎn)品集中到期的現(xiàn)象。

    據(jù)本刊記者了解,最近部分基金公司通過(guò)意見(jiàn)征求函和網(wǎng)絡(luò)會(huì)議的形式,與客戶溝通續(xù)約事宜,然而,大多數(shù)投資者都不買賬,選擇了退出。

    南方一家基金公司專戶部門(mén)負(fù)責(zé)人表示,由于專戶“一對(duì)多”缺乏過(guò)往業(yè)績(jī)作為參考,銀行和客戶都沒(méi)有信心簽訂長(zhǎng)期的合同,大部分是抱著先簽一年試試看的心理來(lái)做這項(xiàng)業(yè)務(wù)。而基金公司即使意識(shí)到一年期產(chǎn)品難以實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益,但因?yàn)榧庇诎l(fā)行產(chǎn)品,仍然妥協(xié)于銀行和客戶的需求。

    有從業(yè)者認(rèn)為,期限為一年的產(chǎn)品,對(duì)投資操作會(huì)帶來(lái)不利影響。“產(chǎn)品運(yùn)作之初,是當(dāng)作公募基金一樣,沒(méi)有考慮期限問(wèn)題。但當(dāng)期限只剩下半年時(shí),心態(tài)變得急躁,更追求短期效應(yīng),亂了陣腳?!鄙钲诹硪晃煌顿Y經(jīng)理說(shuō)。

    “一年內(nèi)給客戶絕對(duì)收益,是有一定困難,如趕上單邊跌市,則產(chǎn)品一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的可能性就非常低。一般兩到三年會(huì)比較合適?!鄙鲜鰧舨块T(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者。

    除了產(chǎn)品設(shè)計(jì)不夠周全外,“一對(duì)多”所遭受的質(zhì)疑還與“不透明”有著密切關(guān)系。

    “買東西總得貨比三家吧,公募基金的凈值是每日公布一次,私募基金的凈值是每周公布一次,但是專戶‘一對(duì)多’凈值數(shù)據(jù),卻根本查不到,這讓我怎么選呢?”一些原本想購(gòu)買“一對(duì)多’產(chǎn)品的投資者說(shuō)。

    [責(zé)任編輯:libing]
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