每經(jīng)記者趙笛

今年8月中旬，摩根士丹利亞洲有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在一篇研究報(bào)告中如此調(diào)侃：目前的人民幣匯率好像在放暑假。

進(jìn)入9月份以后，好久不見(jiàn)的人民幣加速升值現(xiàn)象再次出現(xiàn)：和大中小學(xué)生一樣，人民幣結(jié)束了7～8月“暑假”的橫盤走勢(shì)，進(jìn)入到了新的“學(xué)年”

A股市場(chǎng)上金融、地產(chǎn)、有色、航空、造紙等板塊一向被歸為人民幣升值受益板塊。不過(guò)這一次，上述幾大傳統(tǒng)的人民幣升值受益板塊在市場(chǎng)上表現(xiàn)得冷熱不均。

本期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》特意梳理了最容易受人民幣升值影響的幾大行業(yè)，看看下一步選哪些板塊和個(gè)股，才有望在A股市場(chǎng)上獲益。

“暑假”結(jié)束人民幣升值內(nèi)外承壓

今年8月中旬，摩根士丹利亞洲有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在一篇研究報(bào)告中如此調(diào)侃：目前的人民幣匯率好像在放暑假。

的確，自從6月20日退出“盯住美元”以來(lái)，人民幣已經(jīng)有了較大幅度的升值。截至7月2日，在短短10個(gè)交易日內(nèi)升幅達(dá)到0.8%，但隨后就一直在6.77左右徘徊，似乎沉浸在暑假的放松中。

不過(guò)，隨著9月2日的到來(lái)，人民幣的“暑假”告一段落，正式進(jìn)入新的“學(xué)年”。當(dāng)日，人民幣對(duì)美元盤中沖高6.8175之后，便迅速回落，重新展開(kāi)了迅猛升值。

隨后，人民幣開(kāi)始“天天向上”：9月1日～9月16日的11個(gè)交易日里，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)從1美元對(duì)人民幣6.8126元，迅速上升至1美元對(duì)人民幣6.7181元，漲幅高達(dá)1.39%。

從人民幣對(duì)美元的整個(gè)歷史表現(xiàn)看，2008年7月份以前是一輪瘋狂牛市，此后全球經(jīng)濟(jì)的不景氣使得人民幣對(duì)美元構(gòu)筑了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)2年的平臺(tái)。直至今年6月中旬，平臺(tái)被有效突破，新的一輪人民幣升值初露端倪。

在人民幣升值的過(guò)程中，外部影響是一大主因。其中，美國(guó)扮演著這個(gè)施加外部影響的重要角色。首先，美國(guó)財(cái)政部在7月8日發(fā)布的“貨幣操縱問(wèn)題”半年度報(bào)告中，直言人民幣被低估，并稱“重要的是人民幣升值的幅度和速度”。據(jù)悉，美國(guó)財(cái)政部下一份有關(guān)貨幣操縱問(wèn)題的半年度報(bào)告將于11月份發(fā)布。其次，同樣在11月份，下一輪中美戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)對(duì)話也將舉行，新一輪G20峰會(huì)也在此時(shí)間段舉行，值得注意的是，上一輪G20峰會(huì)的前一周，人民幣退出“盯住美元”制度。最后，美國(guó)的中期選舉日益臨近，鑒于美國(guó)居高不下的失業(yè)率，來(lái)自美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)中國(guó)實(shí)施貿(mào)易制裁的呼聲定將高漲，敦促人民幣升值是中期選舉拉票的例行籌碼。

另一方面，歐洲經(jīng)濟(jì)的一蹶不振讓美國(guó)只有將“矛頭”指向中國(guó)。陜西裕澤投資公司投資總監(jiān)劉柏森告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，歐洲貨幣的不振將導(dǎo)致大量熱錢流向美國(guó)。美國(guó)政府在規(guī)避推高通脹風(fēng)險(xiǎn)的情況下，大量印鈔票顯然不是個(gè)好辦法。那么就只能將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁出去，催促人民幣升值，將熱錢“吸引到中國(guó)去”?！斑@也是為什么美國(guó)‘逼迫’人民幣升值的根本原因。

當(dāng)然，人民幣升值也有其內(nèi)在動(dòng)因。

太平洋證券研究員周明劍認(rèn)為，人民幣升值對(duì)優(yōu)化資源在出口部門和國(guó)內(nèi)需求之間的配置，促進(jìn)國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)發(fā)展等方面是有益處的。一方面，人民幣一次性跳升有利于逐步實(shí)現(xiàn)貿(mào)易的基本平衡，同時(shí)打破人民幣升值預(yù)期，防止熱錢流入，減緩人民幣對(duì)沖壓力；另外，人民幣升值能在一個(gè)比較平和的氛圍中推動(dòng)資源產(chǎn)品價(jià)格改革；再者，人民幣升值不僅將降低進(jìn)口商品價(jià)格，更關(guān)鍵的是減緩對(duì)沖壓力，從根本上減少基礎(chǔ)貨幣的投放量，大大緩解物價(jià)上升壓力。

中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)通貨膨脹預(yù)期高漲、貨幣政策收緊呼之欲出的背景下，內(nèi)外利差加大可能誘使“熱錢”流入加劇。與其加息，倒不如讓人民幣升值，來(lái)緩解這種壓力。

傳統(tǒng)受益板塊分化明顯

造紙航空有色一路向上金融地產(chǎn)徘徊不前

人民幣匯率變化和A股市場(chǎng)從來(lái)就不是獨(dú)立運(yùn)行的。

2005年7月我國(guó)實(shí)施匯改后，人民幣經(jīng)歷了一段連續(xù)升值的過(guò)程。2005年7月至2008年7月，人民幣兌美元一直處于上升通道之中，期間累計(jì)升幅達(dá)到了21%。同期，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪超級(jí)牛市，從998點(diǎn)到6124點(diǎn)，指數(shù)上漲了逾500%。

2008年7月后，人民幣匯率停止了升值的步伐，轉(zhuǎn)入了穩(wěn)定的狀態(tài)。股市也隨即出現(xiàn)了調(diào)整，并在多重因素的打擊下，跌至1664點(diǎn)。

雖然今年6月20日以來(lái)，人民幣升值加速，但同期股市表現(xiàn)并不好，滬指甚至在6月29日暴跌4.29%。9月份以來(lái)，人民幣升值加速，但股市卻開(kāi)始走下坡路，連續(xù)幾個(gè)交易日下跌。

通常情況下，人民幣升值對(duì)地產(chǎn)、有色、航空、造紙等多個(gè)行業(yè)構(gòu)成利好，對(duì)B股市場(chǎng)也有影響。

如今，B股一路向上，A股卻徘徊不前。傳統(tǒng)的受益板塊方面則是分化明顯?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)顯示，9月份以來(lái)，造紙、有色金屬板塊以5.11%和2.54%的漲幅名列前茅，而金融、煤炭、房地產(chǎn)則以4.24%、3.33%、3.31%的跌幅墊底。

為何金融、地產(chǎn)股在人民幣升值的背景下不漲反跌呢？對(duì)于金融股，本周加息乃至不對(duì)稱加息的傳言四起，這對(duì)以銀行為首的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)不小的打擊。另外，《巴塞爾協(xié)議III》對(duì)銀行資本充足率的要求，讓銀行業(yè)恐慌，農(nóng)業(yè)銀行的資本充足缺口最大，這也是導(dǎo)致其終于“破發(fā)”的原因之一。

此外，地產(chǎn)政策調(diào)控絲毫沒(méi)有松懈的苗頭，這對(duì)沖了人民幣升值給房地產(chǎn)板塊帶來(lái)的利好。

記者分析了可能受益于人民幣升值的幾大板塊，找出了它們業(yè)績(jī)獲得提升的關(guān)鍵因素，供投資者參考。