匯改前期(2005年7月25日至2006年6月21日)累計(jì)漲跌幅100.44%，相對大盤區(qū)間漲跌幅47.71%；區(qū)間日均成交1617.85萬元。

公司經(jīng)營大部分是美圓等外幣收入，而購置直升機(jī)、航材等需支付歐元。國際市場上美圓、歐元等外幣匯率的波動，直接或間接的影響公司采購成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)收入，將會對公司業(yè)績帶來不確定性的影響。

目前我國從事海上石油飛行服務(wù)的企業(yè)有3家，中信海直的主要競爭對手是中國南方航空珠海直升機(jī)公司和東方通用航空公司。中國南方航空珠海直升機(jī)公司的業(yè)務(wù)范圍為南海西部地區(qū)，東方通用航空公司的業(yè)務(wù)范圍為渤海地區(qū)。目前占有南海東部、東海海域的全部市場份額，占有南海西部、渤海海域的一半市場份額，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。收購北方航空公司龍江通航資產(chǎn)協(xié)議生效，構(gòu)筑了一個(gè)進(jìn)軍陸上通用航空高起點(diǎn)的平臺。2008年公司在深海石油直升機(jī)業(yè)務(wù)、海外作業(yè)和中海油以外的石油勘探開采等三大市場領(lǐng)域取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，進(jìn)一步鞏固了公司在通用航空、特別是海上石油行業(yè)的龍頭地位。

2010年1月13日披露2009年業(yè)績快報(bào)，2009年?duì)I業(yè)收入80750.4萬元，凈利潤10727.83萬元，同比增長15.32%，每股收益0.2089元。公司通過全面抓好"安全管理、優(yōu)質(zhì)服務(wù)、制度建設(shè)、增收節(jié)支和文化推動"五項(xiàng)工作，提升綜合競爭實(shí)力。公司飛行作業(yè)量繼續(xù)增長，連續(xù)10年保持飛行安全記錄，克服了國際金融危機(jī)和國際石油價(jià)格大幅波動的不利影響，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。

長城證券認(rèn)為，中信海直長期前景良好，給予"謹(jǐn)慎推薦"投資評級。預(yù)計(jì)公司2009-2011年實(shí)現(xiàn)每股收益0.25、0023和0.30元，平均年增長19.2%；對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為33.3倍、35.3倍和27.7倍，公司估值處在偏高區(qū)間。

東方航空 ：吸收上航效益發(fā)揮

2010 年一季度"東上"吸收合并之后，公司上海樞紐戰(zhàn)略基地得到有效加強(qiáng)，東上協(xié)同效益初步得到發(fā)揮，下半年隨著市場份額的進(jìn)一步提升，公司將繼續(xù)從中收益。

2010 年1 月公司通過增發(fā)16.95 億A 股吸收合并上海航空，上航成為公司全資子公司，公司在上海航空市場份額得到有效提升，上半年按旅客吞吐量統(tǒng)計(jì)，公司占虹橋機(jī)場和浦東機(jī)場份額分別為5 3.15%和37.61%，同比2009 年分別提高16.13 個(gè)和9.4個(gè)百分點(diǎn)，公司在上?；睾娇帐袌龅亩▋r(jià)能力得到有效提高。

2010 年3 月16 日虹橋機(jī)場擴(kuò)建項(xiàng)目正式投入運(yùn)營，新增時(shí)刻中，公司將獲得絕大部分份額，公司在上海航空市場份額預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提高，有利于提升公司上海基地航線的定價(jià)水平和對國際國內(nèi)中轉(zhuǎn)旅客的競爭力。

國際航線和貨運(yùn)航線復(fù)蘇助推公司業(yè)務(wù)量增速同比高達(dá)61.98%，年初并購上航發(fā)揮巨大作用。

上半年針對國際航線和貨運(yùn)航線復(fù)蘇，公司恢復(fù)和加大了部分國際航線運(yùn)力投放，考慮上航因素，國際航線運(yùn)力投放增速達(dá)到51.81%，高于國內(nèi)航線35.37%以及地區(qū)航線37.45%增速，總運(yùn)力增速達(dá)到41.84%。

需求因素是運(yùn)力投放大幅度增長的前提條件，上半年國內(nèi)航空市場需求景氣度維持高位，4 月以來一系列宏觀調(diào)控政策對國內(nèi)航空市場需求影響相對有限，國內(nèi)市場需求同比增速仍高達(dá)19.2%，國際航線受益于歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體恢復(fù)以及國際貿(mào)易大幅度回暖，同比增速高達(dá)63.2%，公司通過并購上航，充分享受到國內(nèi)市場和國際市場的繁榮，業(yè)務(wù)增速分別高達(dá)46.39%和88.77%，運(yùn)營效率大幅度提升。客座率和綜合載運(yùn)率分別達(dá)到75.81%和69.12%，同比大幅度提高4.98 個(gè)和8.6 個(gè)百分點(diǎn)。

客座率雖仍低于國航的79.2%和南航的77.9%，但差距已大幅度縮窄。公司上半年有針對性的加強(qiáng)重點(diǎn)航線投放，削減低效航線運(yùn)力投放，作用逐步顯現(xiàn)。(中信建投李磊)