中國最嚴(yán)峻的資源配置失衡，是勞動力利用率不高。中國的農(nóng)民工資源，限制了工資水平上漲的速度——略高一些的工資將更多的勞動力吸引到繁榮發(fā)展的城市，進(jìn)而限制了工資水平進(jìn)一步上漲。

人民幣一旦升值，這些限制將變得愈發(fā)明顯，暫時喪失的出口競爭力將被國內(nèi)工資下降所抵消。

因此，人民幣升值除了極短期之外不會有什么效果，長期來看，還將傷害中國的勞動力。

第二個假定同樣站不住腳。

誠然，政策制定者一直設(shè)法通過調(diào)整匯率來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“再平衡”。日本上世紀(jì)80年代曾進(jìn)行過嘗試，但隨著出口放緩，其經(jīng)濟(jì)走向繁榮，為80年代末出現(xiàn)的泡沫和之后的通縮式停滯埋下了禍根。

2008年，英鎊貶值，但英國的貿(mào)易表現(xiàn)仍很糟糕。中國完全可以援引這兩個例子中的任何一個，作為自己拒絕動作過大的理由。

由于目前中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，人民幣升值必然意味著美元貶值。

歸根結(jié)底，將美國的匯率政策形容為美元貶值政策(而不是推動人民幣升值)可能更準(zhǔn)確些，它反映出的不是美國貿(mào)易困難，而是其債務(wù)過多。

美元一旦貶值，為支持美國金融體系而發(fā)售的各種國債的價值，按人民幣計算都將大幅下跌。而在中國人看來，這看上去會十分可疑，像是一種違約。

那么，我們能做些什么？美國應(yīng)收回其保護(hù)主義腔調(diào)越來越濃的言論。美國人不應(yīng)忘記，正是由于中國等債權(quán)國的雄厚財力，才使美國的財政刺激成為可能。

制裁只會讓世界陷入愈演愈烈的保護(hù)主義、匯率動蕩和利率沖擊。

因此，美國最好認(rèn)識到，美中兩個超級大國之間相互依存的關(guān)系，此外，美國應(yīng)與中國政府合作，推動中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)亟需的社會保障和消費者信用改革。(作者 簡世勛 匯豐首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家， 譯者/陳云飛)