劉田 韓志剛

近期人民幣兌美元匯率中間價(jià)連續(xù)刷新2005年匯改以來高點(diǎn)，形成一波強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。自今年6月匯改重啟以來，人民幣兌美元快速升值，至9月21日累計(jì)升幅達(dá)1.9%。

隨著人民幣的升值，你的“錢包”可不一定會(huì)越來越“鼓”。人民幣升值后，對(duì)于持有外幣資產(chǎn)的人而言，無疑是重大損失。但即使你沒有外幣資產(chǎn)，你的投資從買股票、銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金到炒期貨都可能受到人民幣匯率的影響。

造紙、航空行業(yè)受益

對(duì)于A股市場(chǎng)而言，一些原材料主要依賴進(jìn)口的行業(yè)將會(huì)受益于人民幣升值，最典型的代表就是造紙和航空業(yè)。

“航空業(yè)購(gòu)買、租賃飛機(jī)，采購(gòu)航空材料及燃油等都是以美元來結(jié)算的，而且通常都是分期付款，所以目前航空公司美元負(fù)債比例非常高。”民族證券分析師王曉艷在接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示，人民幣升值后，航空業(yè)將會(huì)獲得大額的人民幣匯兌損益，預(yù)計(jì)人民幣兌美元升值1%，南方航空(600029.SH)、東方航空(600115.SH)、中國(guó)國(guó)航(601111.SH)每股收益將分別增加0.05元、0002元和0.03元。

“造紙行業(yè)由于主要生產(chǎn)原料木漿大多依賴進(jìn)口，也將同樣受益于人民幣升值。在造紙企業(yè)中，木漿占其生產(chǎn)成本比例為65%~75%?！敝堑峦顿Y首席策略分析師戴非對(duì)本報(bào)表示。另一方面，以人民幣為計(jì)價(jià)資產(chǎn)的金融、地產(chǎn)行業(yè)也將受益于人民幣升值?！暗b于銀行、地產(chǎn)受到基本面利空因素影響，人民幣升值對(duì)其影響不大。

“境外投資者會(huì)把銀行、保險(xiǎn)當(dāng)成人民幣的代表，所以這些行業(yè)港股的估值一直比較高?！崩锇鹤C券A股市場(chǎng)研究部主管嚴(yán)賢銘對(duì)本報(bào)表示，隨著人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，銀行、保險(xiǎn)AH股負(fù)溢價(jià)可能長(zhǎng)期維持在目前的水平。

但多位分析師均表示，人民幣升值對(duì)于行業(yè)的利好作用只能為投資者提供一個(gè)短期的交易機(jī)會(huì)，市場(chǎng)對(duì)這一利好因素可能幾天就消化完，長(zhǎng)期投資來看，還是要結(jié)合具體公司業(yè)績(jī)情況。

外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率降低

人民幣升值后，對(duì)于銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品和QDII基金的收益率無疑形成重大挑戰(zhàn)。

“在國(guó)內(nèi)通貨膨脹和人民幣升值的雙重壓力下，外幣理財(cái)產(chǎn)品年收益率只有達(dá)到8%左右才能保本。”諾亞財(cái)富理財(cái)中心部門馬天翼對(duì)本報(bào)表示，但目前各家銀行發(fā)行一年期外幣理財(cái)產(chǎn)品很難達(dá)到這種收益水平，澳元產(chǎn)品的年預(yù)期收益也僅在5%左右。

“對(duì)于手中僅持有人民幣的投資者而言，并不建議購(gòu)買外幣理財(cái)產(chǎn)品?！逼找尕?cái)富相關(guān)研究員對(duì)記者表示，外幣理財(cái)產(chǎn)品需要投資者持有外匯才能購(gòu)買，這需要將人民幣兌換成產(chǎn)品相應(yīng)的外匯，并在產(chǎn)品到期后將外匯重新兌換成人民幣。這樣在人民幣的升值趨勢(shì)下，投資者將承受匯兌損失，并且隨產(chǎn)品到期時(shí)間的增加損失也將增加。

對(duì)于QDII產(chǎn)品，基金公司內(nèi)部人士和多位研究員均表示，人民幣升值對(duì)于QDII基金的影響仍需要具體來看QDII是以什么幣種計(jì)價(jià)。人民幣升值通常是對(duì)應(yīng)美元的升值，但對(duì)應(yīng)其他幣種仍可能是貶值。

但銀河證券基金研究中心王群航對(duì)本報(bào)表示，目前QDII基金太少、業(yè)績(jī)太差，再考慮人民幣升值的因素，投資價(jià)值不高。

對(duì)于有外幣使用需求的投資者而言，弘亞世代宏觀分析師陳軍建議，可以申請(qǐng)外匯貸款，減少外匯存款，從而降低結(jié)匯損失?！霸谌嗣駧派殿A(yù)期下，短期資金流入明顯。8月外匯占款增量超過2800億元，創(chuàng)4個(gè)月新高，預(yù)計(jì)9月份會(huì)持續(xù)上升。外匯貸款也有可能隨之上升。

關(guān)注商品跨市套利機(jī)會(huì)

對(duì)于大宗商品而言，人民幣購(gòu)買力的增強(qiáng)，促使進(jìn)口成本的下降，刺激中國(guó)的進(jìn)口需求。

以銅為例，中期研究院研究員曾寧分析道：“人民幣升值后，對(duì)銅的進(jìn)口需求會(huì)有所增加。中國(guó)需求是近幾年國(guó)際炒家所關(guān)注的熱點(diǎn)，因此會(huì)推升國(guó)際銅價(jià)，從而進(jìn)一步反作用于國(guó)內(nèi)銅價(jià)，使國(guó)內(nèi)銅價(jià)走高。

但曾寧表示，從另一方面來看，以美元標(biāo)價(jià)的商品換成人民幣標(biāo)價(jià)時(shí)，其價(jià)格變化相對(duì)于人民幣升值前價(jià)格變化幅度也變小，“銅價(jià)走高的漲幅可能并不能充分傳遞到國(guó)內(nèi)”。

“人民幣升值給投資者提供了一個(gè)跨市套利的機(jī)會(huì)?！眹?guó)投中谷期貨分析師韋杰對(duì)本報(bào)表示，近期人民幣兌美元升值比較明顯，投資者可以在國(guó)外市場(chǎng)上買入商品，同時(shí)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上做空等量相同商品，實(shí)現(xiàn)利用人民幣升值套利?！暗@種套利對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)商品的價(jià)格會(huì)形成一股較為強(qiáng)大的拋壓，并不是很有利，更多的可能是在國(guó)際市場(chǎng)大幅上漲后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)小幅跟漲?！?

韋杰表示，從長(zhǎng)期來看，在人民幣升值的預(yù)期下，不排除外國(guó)資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)體產(chǎn)業(yè)，從而對(duì)部分商品產(chǎn)生相對(duì)較長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。