李曉曄

早在7月16日就被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委第106次會(huì)議審核批準(zhǔn)上市的中南傳媒，公司法人代表龔曙光曾經(jīng)對(duì)媒體放言“1~2月后登陸上海證券交易所”，然而卻遲遲沒(méi)有正式發(fā)行，在這背后隱藏著什么玄機(jī)呢？

原來(lái)，這與湖南省紀(jì)委展開(kāi)的一項(xiàng)金融反腐工作有關(guān)?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從權(quán)威渠道獲悉，7月初，湖南省紀(jì)委正式對(duì)涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)的湖南省人民政府參事、湖南省地方金融證券領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室(下稱(chēng)“湖南省金融證券辦”)原主任謝光球進(jìn)行立案調(diào)查。

對(duì)于此，《湖南日?qǐng)?bào)》在7月9日發(fā)表的《湖南省人民政府參事謝光球涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)被立案調(diào)查》一文中也做了相關(guān)報(bào)道。文中披露，湖南省紀(jì)委已對(duì)涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)的湖南省人民政府參事謝光球進(jìn)行立案調(diào)查。

本報(bào)還從上述權(quán)威渠道獲悉，9月，湖南省金融證券辦公司處處長(zhǎng)何華梁博士也被帶走協(xié)助調(diào)查。目前，何華梁的辦公電話(huà)、手機(jī)均處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài)。據(jù)了解，謝光球2000年4月起出任湖南省地方金融證券領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室黨組成員、副主任，主持全面工作。2001年12月升任主任，在這個(gè)崗位干了將近十年，至2009年2月3日卸任前一直負(fù)責(zé)指導(dǎo)省內(nèi)上市公司資產(chǎn)重組和兼并收購(gòu)工作。何華梁則是上述工作的具體負(fù)責(zé)人。謝何二人私交甚好且較為公開(kāi)，兩人經(jīng)常一起出差去公司調(diào)研。

知情人士透露，關(guān)于上述兩人和一名已經(jīng)退休的湖南省金融證券辦副廳級(jí)紀(jì)檢員的問(wèn)題有多名群眾向紀(jì)檢部門(mén)實(shí)名舉報(bào)，最終引起了有關(guān)部門(mén)的重視，于是自今年4月下旬湖南省紀(jì)委聯(lián)合其他一些部門(mén)就展開(kāi)了調(diào)查。

本地企業(yè)蹊蹺入股

其中，中南傳媒上市前最后一次增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)投時(shí)的種種蹊蹺引起了有關(guān)部門(mén)的重視。

中南傳媒A股招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年年初，經(jīng)中南傳媒第一屆董事會(huì)2009年第一次會(huì)議和發(fā)行人2009 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，向湖南紅馬創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖南華鴻財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖南湘投高科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖南紅馬創(chuàng)業(yè)投華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司等5家投資者發(fā)行1.98億股人民幣普通股，融資4.554億元，每股價(jià)格為人民幣2.3元。雙方于2009年7月29日正式簽約，根據(jù)中瑞岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《驗(yàn)資報(bào)告》稱(chēng)，截至2009年7月31日，上述5家戰(zhàn)投的貨幣出資公司已經(jīng)收到。

但事實(shí)上，2008年12月31日開(kāi)元資產(chǎn)評(píng)估有限公司曾受中南傳媒委托對(duì)其每股凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，其評(píng)估中南傳媒每股凈資產(chǎn)為2.19元，僅低于引資價(jià)格0.11元。

華泰聯(lián)合證券策略高級(jí)研究員楊偉聰測(cè)算，按照中南傳媒披露的2009年?duì)I業(yè)收入405231.82萬(wàn)元，凈利潤(rùn)47959.33萬(wàn)元，發(fā)行后17.98億股來(lái)測(cè)算，每股收益為0.26元，按照2010年10%、2011年20%、2012年30%的增幅考慮，2010年EPS為0.28元、2011年0.31元、2012年0.33元，市場(chǎng)傳媒股動(dòng)態(tài)PE為50倍左右，對(duì)應(yīng)2010年合理價(jià)格為14元、2011年為15.5元、2012年為16.5元、在考慮公司2010年假設(shè)獲得20%利潤(rùn)增幅情況下，上市后合理價(jià)格為15.5元、

若依據(jù)楊偉聰?shù)臏y(cè)算，上述5家戰(zhàn)投本可以在短期內(nèi)輕松獲得溢價(jià)7倍的回報(bào)。僅以持股6500萬(wàn)的湖南紅馬創(chuàng)投投入1.495億元為例，預(yù)計(jì)解禁后減持時(shí)的凈利潤(rùn)可達(dá)8.58億元。

涉嫌PE腐?。?/p>

財(cái)訊網(wǎng)傳媒行業(yè)分析師陳凱在接受本報(bào)采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，中南傳媒2008年末每股凈資產(chǎn)2.19元，而這5家戰(zhàn)略投資者的入股價(jià)僅為每股2.3元，基本接近凈資產(chǎn)的價(jià)格，僅溢價(jià)5%，相比同類(lèi)上市公司皖新傳媒，2007年末，新華控股引入的5家戰(zhàn)略投資者股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格比凈資產(chǎn)的價(jià)值高出38.5%，中南傳媒以如此低的價(jià)格引入戰(zhàn)投，難免讓人懷疑交易者之間存在一定關(guān)聯(lián)。

而前述知情人士的說(shuō)法則進(jìn)一步驗(yàn)證了這種猜測(cè)。他透露，中南傳媒從2009年3月正式啟動(dòng)了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的工作，全國(guó)多家著名企業(yè)和知名創(chuàng)投前來(lái)與公司進(jìn)行接洽并參加公司的投資者溝通會(huì)。然而經(jīng)過(guò)了三輪嚴(yán)格的評(píng)審和詢(xún)價(jià)后，最終勝出的5家戰(zhàn)略投資者全部是湖南當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，此事一度引起了其他有意參股中南傳媒的企業(yè)的不滿(mǎn)。有關(guān)謝與何兩人利用人脈、影響力、職務(wù)之便促使5家戰(zhàn)投順利通過(guò)評(píng)審，毫無(wú)懸念的入股，并從中斡旋使公司順利取得相關(guān)批復(fù)，以及通過(guò)其中個(gè)別戰(zhàn)投特殊的股權(quán)安排實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益的舉報(bào)則也被寄往有關(guān)部門(mén)案頭。

根據(jù)中南傳媒A股招股說(shuō)明書(shū)，在5家戰(zhàn)投中間，持股4.65%的湖南紅馬創(chuàng)投成立于2009年1月13日，幾乎與中南傳媒確定引入戰(zhàn)投的2009年第一次臨時(shí)股東大會(huì)的時(shí)間相隔無(wú)幾。注冊(cè)資本為2.6億元，徐寶金是實(shí)際控制人，該公司由于股權(quán)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜，法人股東和15位自然人股東之間的關(guān)系盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，被舉報(bào)材料質(zhì)疑為專(zhuān)為此次入股所設(shè)立。

持股3.58%的湖南華鴻財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資有限公司，其占比85.3%的大股東同樣也是由6位關(guān)系復(fù)雜的自然人組成。

號(hào)稱(chēng)全國(guó)海選的5家戰(zhàn)投中唯一一家外地企業(yè)——深圳達(dá)晨創(chuàng)投，其同樣有著當(dāng)?shù)乇尘?，其控股股東深圳市榮涵投資有限公司為湖南電廣傳媒(000917.SZ)的控股子公司。

關(guān)于中南傳媒牽涉謝光球等的PE腐敗案件推遲發(fā)行一說(shuō)，中南傳媒工作人員在接受本報(bào)記者電話(huà)采訪(fǎng)時(shí)表示，聽(tīng)說(shuō)了湖南省金融證券辦有幾名被“雙規(guī)”了湖但是還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)與中南傳媒有關(guān)，但無(wú)論是否有關(guān)，對(duì)于中南傳媒的上市進(jìn)程都影響不大。

而中銀國(guó)際證券負(fù)責(zé)中南傳媒項(xiàng)目的保薦代表人楊青松則稱(chēng)公司有規(guī)定，業(yè)務(wù)人員不便就中南傳媒目前未能發(fā)行的原因接受采訪(fǎng)。

官員落馬警示

然而，知情人士透露，謝光球等湖南省金融證券辦人士的問(wèn)題可能還遠(yuǎn)不止一個(gè)中南傳媒。謝光球同時(shí)還擔(dān)任湖南省體改研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，何華梁是湖南省上市公司企業(yè)家協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，包括前述已退休的湖南省金融證券辦副廳級(jí)紀(jì)檢員均在湖南省內(nèi)金融系統(tǒng)浸淫多年，湖南的已上市企業(yè)、擬上市企業(yè)、證券公司、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所多與之有聯(lián)系，充當(dāng)掮客摻和其中介紹戰(zhàn)投、中介的情形時(shí)有發(fā)生，這中間是否有貓膩就需要等有關(guān)部門(mén)的調(diào)查結(jié)論了。

而且，中南傳媒引入戰(zhàn)投的問(wèn)題可能還不是湖南省紀(jì)委本次金融反腐工作的最大收獲。據(jù)知情人士透露，目前紀(jì)檢部門(mén)掌握的舉報(bào)材料還涉及這樣的內(nèi)容：由謝光球擔(dān)任副會(huì)長(zhǎng)的湖南省體改研究會(huì)，曾以“鴻儀系風(fēng)險(xiǎn)研究等”為名目開(kāi)研討會(huì)，公開(kāi)向證券公司、上市公司，甚至湖南證券登記公司斂財(cái)，此后還將款項(xiàng)打往多家湖南當(dāng)?shù)氐馁e館娛樂(lè)場(chǎng)所以支付前述湖南省金融證券辦個(gè)別人士的消費(fèi)。但該舉報(bào)內(nèi)容尚未得到證實(shí)。

中國(guó)社科院金融研究所管制經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)家周子衡指出，PE腐敗的根本原因在中國(guó)的發(fā)行上市機(jī)制上，供需失衡，上市資格依舊是稀缺資源，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格差異巨大，如此一來(lái)自然滋生尋租問(wèn)題。但是在以往暴露出來(lái)的PE腐敗案中一直沒(méi)有官員落馬，官員在PE腐敗鏈條中一直是只聞其聲不見(jiàn)其人。此次湖南省紀(jì)委的調(diào)查值得肯定，在短期內(nèi)上市機(jī)制難以市場(chǎng)化的背景下，嚴(yán)查嚴(yán)懲，抓到一個(gè)嚴(yán)肅處理一個(gè)，顯然對(duì)于遏止PE腐敗、凈化市場(chǎng)環(huán)境大有裨益。

9月27日，湖南省紀(jì)委一位工作人員在電話(huà)中向本報(bào)記者證實(shí)，的確正在對(duì)謝光球的嚴(yán)重違紀(jì)行為進(jìn)行調(diào)查，但是與中南傳媒、湖南省體改研究會(huì)的關(guān)系及調(diào)查進(jìn)展目前不便透露。