銀河證券

電力、鋼鐵、水泥、化工四大耗煤行業(yè)的產(chǎn)量增速環(huán)比小幅下降，但煤炭需求仍處高位。在資源整合大背景下，煤炭的產(chǎn)量增速并未顯著提升，出現(xiàn)供大于需的狀況的概率很小。以PMI指數(shù)作為參考，結(jié)合上下游相關(guān)數(shù)據(jù)，我們認為煤炭行業(yè)的景氣拐點尚未到來。

在保障性住房建設(shè)拉開序幕和資源整合、運輸瓶頸等供給側(cè)約束因素下，煤炭的供需狀態(tài)將是整體平衡態(tài)勢。處于高位的國際煤價也是支撐國內(nèi)煤價的重要因素，4季度煤價將呈高位運行的態(tài)勢，煉焦煤價格有望重拾漲勢，動力煤價格將穩(wěn)中波動。我們看好4季度煤價的漲勢，也看好煤炭公司盈利的增長前景，維持對于行業(yè)“推薦”的投資評級。個股選擇上，應以公司的成長性為基礎(chǔ)，以市場趨勢為導向，建議投資者重點關(guān)注中國神華、西山煤電、潞安環(huán)能、國陽新能。

(趙柯)