大消費(fèi)+政策提振，7-9月農(nóng)業(yè)行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于大盤

7-9月，農(nóng)林牧漁行業(yè)板塊個(gè)股因天氣因素、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲及國(guó)家各項(xiàng)利農(nóng)惠農(nóng)政策提振，整體表現(xiàn)喜人。但目前行業(yè)個(gè)股估值已偏高，雖然農(nóng)業(yè)行業(yè)估值歷來較高，但因市場(chǎng)受加息預(yù)期、緊縮流動(dòng)性、人民幣升值等負(fù)面因素影響，做多意愿不濃；且農(nóng)業(yè)股經(jīng)過連番炒作后已積累不少獲利籌碼，因此過高的估值意味著較大風(fēng)險(xiǎn)，四季度投資者謹(jǐn)防農(nóng)業(yè)類個(gè)股因資金獲利出逃而造成的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

消費(fèi)旺季及通脹雙因共振，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格四季度易漲難跌

今年普發(fā)的氣候?yàn)?zāi)害使主要農(nóng)作物生長(zhǎng)受到影響，加上通脹提振，各主要糧食作物已步入長(zhǎng)勢(shì)之中；豬肉、羊肉、牛肉及海鮮等又因年底消費(fèi)旺季的到來而需求增加從，而提振價(jià)格中期趨長(zhǎng)。綜合看來，四季度我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將保持漲勢(shì)。

政策主題下的投資熱點(diǎn)

在國(guó)家的“興農(nóng)”產(chǎn)業(yè)政策方面，我們?cè)?月底發(fā)表的《2010年下半年農(nóng)業(yè)行業(yè)投資策略》中做了詳細(xì)闡述，且7月份以來的股市行情對(duì)以上政策都先后作出了不同程度的反應(yīng)。在今年剩下的幾個(gè)月里，我們預(yù)計(jì)1. 國(guó)家在資本市場(chǎng)上加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)的扶植力度；2. 建材下鄉(xiāng)在今年剩下的時(shí)間里有可能得到落實(shí)；3. 對(duì)2011年一號(hào)文件的預(yù)期這3點(diǎn)將對(duì)今后的農(nóng)業(yè)行業(yè)產(chǎn)生積極影響。

2010年4季度農(nóng)業(yè)行業(yè)投資策略

在《2010年下半年投資策略》中，我們對(duì)農(nóng)業(yè)板塊給予“買入”評(píng)級(jí)，并明確提出兩條投資主線：(一)以通貨膨脹預(yù)期為主題，尋找具有資源優(yōu)勢(shì)的公司；(二)以“興農(nóng)”政策和體制改革為主題，尋找從中顯著受益的品種。并重點(diǎn)推薦了好當(dāng)家(600467)、農(nóng)產(chǎn)品(000061)、中福實(shí)業(yè)(000592)、綠大地(002200)等公司。到目前為止，我們的判斷得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證，農(nóng)業(yè)板塊中抗通貨膨脹類公司和政策利好類公司都遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，我們重點(diǎn)推薦的上述公司更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。但是，行情發(fā)展到今天，我們認(rèn)為農(nóng)業(yè)板塊的估值不論是縱向或是橫向比較都已經(jīng)出現(xiàn)高估，所以我們下調(diào)行業(yè)投資評(píng)級(jí)為“持有”，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。在保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的前提下，我們建議投資者對(duì)金德發(fā)展(000639)和益生股份(002458)予以關(guān)注，逢低買入。(00245廣發(fā)證券研究中心)