本輪股市跌破3000點導(dǎo)火線是4月份國務(wù)院出臺的房產(chǎn)新政“國十條”。經(jīng)過三個月的調(diào)控和消化，作為調(diào)控對象的房價，又恢復(fù)本來的價格，少數(shù)地區(qū)甚至突破原先的價格。而并非作為打擊調(diào)控的股市，股價一路下跌，至今上證指數(shù)仍然徘徊在3000點下方。這種歪打正著反映了滬深股市特有的，過度敏感或過度遲鈍現(xiàn)象。事實已經(jīng)證明，在城市化進程處在半山腰的目前國情下，國家每次調(diào)控房價，至多使房價在短期內(nèi)不漲或少漲，房價目前不會崩盤，房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)的經(jīng)營狀況近幾年事實證明穩(wěn)步提高，在今后幾年，房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)仍然是所有上市公司中經(jīng)營業(yè)績相對穩(wěn)定的板塊企業(yè)。

但是，股市反映相反，銀行板塊和房地產(chǎn)板塊股價最低，這反映的是市場對銀行和房地產(chǎn)的未來最悲觀。這種估值和對未來的預(yù)測早被證明是錯誤的。2008年銀行股平均市盈率降到20倍有投資價值時，分析師便說下半年和明年壞賬增加市盈率會上升到30或50倍。2009年銀行股平均市盈率降到10倍時，分析師又說明年壞賬增加會上升，直到今年銀行市盈率降到8倍時，分析師還說明年會上升。這根本不是分析和預(yù)測，而是對經(jīng)過審計的數(shù)據(jù)根本不相信。這種情緒影響了大部分投資者遠離銀行股和地產(chǎn)股。

這就是滬深指數(shù)難以上漲的重要因素。國慶節(jié)之后，滬深股市是漲還是跌，還要看對房地產(chǎn)二次調(diào)控的反映效果。盡管這種反映一再被證明是過度的，但這就是股市，是大多數(shù)人的共振行為，這也是大多數(shù)投資者難以在市場上掙到錢的原因之一。當然，國慶節(jié)之后房價二次調(diào)控對市場的影響程度不可能與今年4月份一樣，因為目前股價比4月份已經(jīng)下跌兩成，除中小板和B股之外，平均市盈率降到20倍以下。從動態(tài)市盈率看，目前滬深股市只有15倍左右，這樣的股價除了少數(shù)個股外已經(jīng)沒有泡沫，已經(jīng)具有較強的抗跌性。

可以推論，國慶節(jié)之后，如果調(diào)控趨嚴如房產(chǎn)稅等有確切的消息，那么股價可能會小幅下跌，并會持續(xù)幾個月，市場低迷，只是下跌空間有限，因為今年上市公司業(yè)績確實有較大幅增長。有人擔心明年不會增長，這種擔心其實沒有實際意義。經(jīng)濟危機、金融危機、房價崩盤、股市崩盤總會來臨，這并不妨礙我們現(xiàn)在正常地活著。我們現(xiàn)在很少有比股市更方便的投資渠道，我們只能等待市場慢慢恢復(fù)理性，讓股價與經(jīng)濟增長同步上漲。