本報(bào)記者 孟群舒

經(jīng)歷了2010年第二季度的慘烈下跌和巨額虧損，公募基金終于在第三季度打贏了“翻身仗”。截至9月28日，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金最近三個(gè)月最高收益為26.04%。上證指數(shù)最近3個(gè)月回報(bào)(從7月1日計(jì)算)不過(guò)9%，因此，六成以上股票型基金、配置型基金等股票方向基金跑贏上證指數(shù)。不過(guò)9公募基金業(yè)績(jī)相比陽(yáng)光私募，仍然略遜一籌。

三只熊市股基凈值翻番

從三季度基金表現(xiàn)來(lái)看，在302只股票型基金中，至少有180只跑贏了上證綜指的表現(xiàn)。在配置型基金中，也有六成比例跑贏上證綜指，堪稱(chēng)今年以來(lái)難得的勝績(jī)?；饦I(yè)還有另一個(gè)挽回顏面的好消息，得益于三季度的業(yè)績(jī)，有3只成立于2008年大熊市的股票型基金，已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)翻番。

WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在2008年成立的35只股票基金中有22只成立至今的漲幅超過(guò)50%。其中又以華商盛世成長(zhǎng)、大成策略回報(bào)和信誠(chéng)盛世藍(lán)籌表現(xiàn)最佳，這3只基金單位凈值均實(shí)現(xiàn)翻倍。以信誠(chéng)盛世藍(lán)籌為例，截至2010年9月27日，成立于2008年6月4日的信誠(chéng)盛世藍(lán)籌的單位凈值達(dá)2.0380元，創(chuàng)歷史新高，累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為103.80%。而同期上證指數(shù)增長(zhǎng)率為-22%。

相比之下，債券型基金三季度表現(xiàn)亦不錯(cuò)，單季回報(bào)最高者達(dá)到9%左右。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，三季度債券型基金的平均收益率在3.5%左右，獲利主要來(lái)源于股市打新股等操作，而非債市。

相比公募基金，私募產(chǎn)品仍然勝出一籌。以最近一個(gè)月業(yè)績(jī)比較，公募基金最佳業(yè)績(jī)?cè)?0%左右，而私募的銘遠(yuǎn)巴克萊于9月21日披露的最新凈值顯示，最近1個(gè)月取得了16.93%的收益率。另?yè)?jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至2010年9月21日，全部 735只公募基金一年來(lái)的業(yè)績(jī)平均增幅為6.18%，而全部897只陽(yáng)光私募一年以來(lái)的業(yè)績(jī)平均增幅達(dá)到9.51%。

市場(chǎng)不具備大幅上漲條件

面對(duì)節(jié)前市場(chǎng)，好買(mǎi)基金研究中心認(rèn)為，由于長(zhǎng)假將至，投資者入場(chǎng)意愿不強(qiáng)，而樓市二次調(diào)控和加息等政策沒(méi)有完全落地，很多投資者仍然在等待政策面的明朗。從短期看，指數(shù)進(jìn)一步下跌的空間已不大，但在樓市調(diào)控和加息等相關(guān)政策明朗之前，市場(chǎng)也不具備大幅上漲的條件。

對(duì)于下階段市場(chǎng)，信誠(chéng)盛世藍(lán)籌基金經(jīng)理張鋒認(rèn)為，在未來(lái)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將依然維持震蕩走勢(shì)，既難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲行情，也很難出現(xiàn)大的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。

“從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份最差，呈急速探底態(tài)勢(shì)，至7月下滑速度有所減緩，8月已經(jīng)出現(xiàn)了明顯反彈，可以看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性十足——縱深空間大，具有很大的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，遠(yuǎn)沒(méi)有外界此前想象的脆弱。”張鋒認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性和階段性的機(jī)會(huì)。隨著去年以來(lái)調(diào)結(jié)構(gòu)政策的不斷推出，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑逐漸清晰，投資重在挖掘中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的亮點(diǎn)。

總體看，在震蕩市中，投資者最穩(wěn)妥的投資策略還是基金定投，可以分批入市分散風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高收益的概率更高。

光大保德信理財(cái)專(zhuān)家建議投資者，震蕩市的基金定投應(yīng)選擇合適的定投對(duì)象。一般而言，固定收益類(lèi)產(chǎn)品并不適合進(jìn)行基金定投，而高風(fēng)險(xiǎn)收益類(lèi)型的偏股票型基金則是首選。其中，除了眾所周知的高倉(cāng)位指數(shù)基金外，具備經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期新興產(chǎn)業(yè)概念的中小盤(pán)基金，也是較好的定投標(biāo)的?？傮w看，2010年在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主導(dǎo)的市場(chǎng)格局中，上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期成長(zhǎng)將成為主要投資亮點(diǎn)，中小盤(pán)成長(zhǎng)股相對(duì)大盤(pán)股具備更多的波段性投資機(jī)會(huì)。而且長(zhǎng)期以來(lái)，中小盤(pán)股票一直是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的“活躍分子”。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，中小盤(pán)股票收到政策扶持的力度較大，其成長(zhǎng)性也較高。因此，優(yōu)質(zhì)的中小盤(pán)基金產(chǎn)品，將成為基金定投的合適品種。

私募緊盯深成指50天均線(xiàn)

面對(duì)即將到來(lái)的四季度，私募陣營(yíng)中廣東斯達(dá)克投資管理有限公司總經(jīng)理黎仕禹表示，經(jīng)濟(jì)回調(diào)已接近尾聲，預(yù)計(jì)2010年底經(jīng)濟(jì)將步入階段性低點(diǎn)，然后觸底回升，形成“U”型走勢(shì)。

他表示，流動(dòng)性將是影響四季度走勢(shì)的重要因素。四季度創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)解禁狂潮，目前創(chuàng)業(yè)板的高估值已經(jīng)透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)，而且具備持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)型公司并不多，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)應(yīng)的企業(yè)業(yè)績(jī)將難有表現(xiàn)，巨額解禁壓力將對(duì)市場(chǎng)造成一定的沖擊。而中小板雖然也處于高估值狀態(tài)，對(duì)大盤(pán)的溢價(jià)率也達(dá)到了歷史的高點(diǎn)，但有一些優(yōu)質(zhì)公司，所處行業(yè)的發(fā)展前景較為廣闊，持續(xù)增長(zhǎng)和成長(zhǎng)性的價(jià)值得以體現(xiàn)，對(duì)大盤(pán)高溢價(jià)率有合理性，另一方面也是因?yàn)榇蟊P(pán)的估值較低所致。風(fēng)格轉(zhuǎn)換短時(shí)期內(nèi)可能都不會(huì)出現(xiàn)，投資大盤(pán)股的機(jī)會(huì)相對(duì)比較渺茫，但不排除估值修復(fù)性帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì)。從行業(yè)的角度看，斯達(dá)克相對(duì)看好醫(yī)藥、消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)。

據(jù)黎仕禹分析，從技術(shù)層面上看市場(chǎng)，目前市場(chǎng)的反彈趨勢(shì)還在延續(xù)，但是如果9月底市場(chǎng)仍然無(wú)法修復(fù)9月中旬所帶來(lái)的技術(shù)破壞趨勢(shì)，那么本次反彈行情很可能半路夭折。從監(jiān)控市場(chǎng)趨勢(shì)的指標(biāo)深成指的10周線(xiàn)(50天均線(xiàn))來(lái)看，目前市場(chǎng)10周線(xiàn)的趨勢(shì)方向還是朝上的，但是如如果后市一旦周K線(xiàn)跌破了10周線(xiàn)，我們將作為減倉(cāng)信號(hào)。目前市投資者依然可以保持七八成投資倉(cāng)位。