報(bào)告摘要：

四季度行業(yè)銷售或再超預(yù)期

國內(nèi)實(shí)施的各項(xiàng)行業(yè)刺激政策對行業(yè)的推動作用是毋庸臵疑的，在四季度仍將成為家電行業(yè)增長的催化劑。彩電、洗衣機(jī)產(chǎn)品已步入傳統(tǒng)銷售旺季，四季度銷售情況較為樂觀；而從8 月份的銷售情況來看，空調(diào)產(chǎn)品整體呈現(xiàn)出淡季不淡的態(tài)勢，四季度銷售情況有望超出預(yù)期。

預(yù)計(jì)空調(diào)9-12月銷量同比增長50%左右；冰箱行業(yè)全年銷量約增長22%；洗衣機(jī)行業(yè)全年約增長27%；彩電行業(yè)中主流的LCD 電視全年約增長40%以上。

刺激政策推動行業(yè)升級

從我國目前居民家庭家電保有情況來看，我國農(nóng)村市場未來還有較大的增長空間，2008年以來政府推行家電下鄉(xiāng)、以舊換新等消費(fèi)刺激政策，不但有效抵消了諸多不利因素對行業(yè)的壓力，也很好的拉動了市場積累已久的消費(fèi)需求；同時(shí)，相關(guān)行業(yè)能效標(biāo)準(zhǔn)的出臺在拉動消費(fèi)升級的同時(shí)也推動了產(chǎn)業(yè)升級。

城鎮(zhèn)化和消費(fèi)轉(zhuǎn)型是推動行業(yè)長期穩(wěn)定增長的主動力

受益于消費(fèi)刺激政策的推動，家電行業(yè)將保持著快速的增長。經(jīng)測算，僅城鎮(zhèn)化在未來十年間將為四大家電每年帶來約10%的增長新臵需求。

四季度投資策略：

家電行業(yè)四季度增長形勢樂觀。節(jié)能環(huán)保成為未來發(fā)展主要趨勢，節(jié)能也成為家電產(chǎn)品發(fā)展的主要趨勢，這就考量企業(yè)技術(shù)能力強(qiáng)弱，較強(qiáng)的企業(yè)在未來發(fā)展中將有明顯優(yōu)勢；同時(shí)品牌和銷售渠道也是家電行業(yè)重要核心競爭力，品牌和渠道優(yōu)勢明顯的企業(yè)明顯在競爭中擁有著較強(qiáng)的優(yōu)勢。關(guān)注公司：青島海爾、九陽股份、浙江陽光、和而泰、三花股份、小天鵝A、海信電器等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

房地產(chǎn)調(diào)控對行業(yè)的影響；產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級的影響。

(具體內(nèi)容請見附件)