“醫(yī)藥股短期存在10%到15%的下跌空間。四季度大盤股將迎來機會，市場將由中小盤股轉(zhuǎn)向大盤股?！?東吳策略基金經(jīng)理朱昆鵬昨日告訴早報記者。

截至三季末，朱昆鵬與王炯共同管理的東吳策略基金取得了21.81%的收益率，位居所有偏股型基金第二名。

“由于符合經(jīng)濟結構調(diào)整主旋律，長期仍看好醫(yī)藥、食品醫(yī)療、零售等大消費概念股?！敝炖i表示，而在四季度的大盤股中，其特別看好保險、汽車、煤炭、有色四板塊。

醫(yī)藥股或短期調(diào)整15%

剛剛結束的第三季度的反彈，給基金帶來了一次翻身機會。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至9月30日，共有132只偏股型基金取得了正收益。其中股票型基金63只，混合型基金69只。

在二季度表現(xiàn)搶眼的東吳策略基金在三季度繼續(xù)“高歌猛進”——截至三季度末，東吳策略基金三季度以29.70%的收益率奪得混合型基金的冠軍，今年前三季度以21.81%的收益率位列所有偏股型基金第二名。

可查資料顯示，東吳策略尤愛大消費概念個股。根據(jù)其披露的中報，其十大重倉股分別為古井貢酒(000596)、海正藥業(yè)(600267)、東阿阿膠(000423)、云南白藥(000538)、大華股份(002236)、云南城投(600239)、山西汾酒(600809)、東陽光鋁(600673)、國電南瑞(600406)、萬向錢潮(000559)。

除了云南城投外，其所持的其他九大重倉股在三季度均創(chuàng)出新高。可查資料顯示，醫(yī)藥指數(shù)三季度上漲幅度高達23.8%，遠高于上證指數(shù)的10.7%。顯然，上述醫(yī)藥、飲料等個股為其基金收益帶來明顯貢獻。

“醫(yī)藥等大消費個股短期會有所調(diào)整。但時間不會很長，幅度也不會很大?！敝炖i估計，調(diào)整的幅度為10%到15%。而7月份反彈以來，很多醫(yī)藥個股漲幅高達40%，有的個股甚至翻倍。

實際上，資金逃離醫(yī)藥股早有痕跡。交易所10月11日公布的交易異動個股顯示，海正藥業(yè)、馬應龍(600993)、一致藥業(yè)(000028)、海南海藥(000566)賣出前五席中，均為機構席位。其中，海南海藥被5家機構賣出1.28億元，占比當日總成交額超過60%；一致藥業(yè)被5家機構合計賣出1.13億元，占當日總成交額38%；海正藥業(yè)被5家機構合計賣出1.09億元，占比近40%；馬應龍被5家機構合計賣出3509.83萬元，占當日總成交額34%。

“醫(yī)藥行業(yè)公司基本面沒有發(fā)生改變。因此長期看好，因為醫(yī)藥行業(yè)同食品飲料、零售等行業(yè)是符合經(jīng)濟結構調(diào)整主旋律的?！敝炖i說，上述資金或為做輪動的資金，或為做趨勢的資金，因此并不影響公司的基本面。

四季度看好四大行業(yè)

對于市場節(jié)后的連續(xù)大漲，朱昆鵬則將其看成一段反彈行情，在該輪反彈行情中，市場將迎來風格轉(zhuǎn)換，大盤股將會出現(xiàn)機會。

朱昆鵬分析稱，從流動性來講，四季度的流動性或?qū)⑥D(zhuǎn)向?qū)捤伞S著經(jīng)濟增速繼續(xù)回落，財政政策轉(zhuǎn)向積極，貨幣政策也將保持適度寬松?！敖衲?月份M2和金融機構各項貸款余額的回升，顯示一定的放松跡象，而根據(jù)歷史規(guī)律，M2等指標的逐漸企穩(wěn)回升將意味著市場風格有望偏向大盤股。

從估值來看，目前中小盤股相對大盤股的估值遠超過歷史平均水平，超出幅度接近70%。此外，當前估值遠超以往從中小盤股向大盤股轉(zhuǎn)換時的估值水平，其超出幅度接近60%。

此外，四季度市場的解禁也支持市場由中小盤轉(zhuǎn)向大盤股。朱昆鵬說，四季度市場中小板和創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量占市場解禁總量59.81%，因此中小板、創(chuàng)業(yè)板的解禁比例遠高于主板，對該板塊的影響更大。

而從公司業(yè)績上講，中小板業(yè)績下調(diào)風險高于藍籌股。朱昆鵬表示，上市公司中報業(yè)績中，滬深300、中小板和創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績完成全年預測業(yè)績比例分別為53.54%、41.35%、37.00%，這意味著下半年滬深300完成全年預測業(yè)績壓力較輕，而中小板和創(chuàng)業(yè)板壓力非常大。因此隨著經(jīng)濟增速回落，以中小盤股為代表的中小板和創(chuàng)業(yè)板下半年盈利預測下調(diào)的可能性及幅度會比較大。

從“整體上講，四季度市場整體有望震蕩向上的概率更大，即大盤股上漲，中小盤股震蕩調(diào)整。而四季度的風格轉(zhuǎn)換中，保險、汽車、煤炭、有色四大行業(yè)將存在機會?！敝炖i說。