“十二五”期間，拉動(dòng)中國整體物價(jià)水平走高，主要有四大因素：一是消費(fèi)需求的持續(xù)旺盛，二是美元的持續(xù)貶值，三是國際“熱錢”涌入，四是人民幣升值的“雙刃劍”效應(yīng)。對(duì)于未來物價(jià)趨勢應(yīng)未雨綢繆，積極應(yīng)對(duì)。

“十二五”期間，中國物價(jià)水平將呈現(xiàn)整體上升趨勢。有些年份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅有可能超過3%，達(dá)到5%左右；同期工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)漲幅甚至?xí)_(dá)到或超過8%。對(duì)于未來物價(jià)趨勢要有清醒認(rèn)識(shí)，同時(shí)應(yīng)未雨綢繆，積極應(yīng)對(duì)。不可因?yàn)橐恍┥唐返漠a(chǎn)能過剩而掉以輕心，放松對(duì)物價(jià)趨勢的監(jiān)控。

拉動(dòng)整體物價(jià)水平走高的四大因素

“十二五”期間，拉動(dòng)中國整體物價(jià)水平走高，主要是受到四大因素影響。

1.消費(fèi)需求的持續(xù)旺盛。由于方興未艾的“兩化”(城市化與工業(yè)化)進(jìn)程，以及大量“新消費(fèi)群體”的涌現(xiàn)，不僅是“十二五”期間，而且今后10年，甚至更長的時(shí)間內(nèi)，中國都處于商品需求的旺盛增長，并且還是加速度增長時(shí)期。在這個(gè)期間，中國將有更多品種的商品消費(fèi)數(shù)量(并非消費(fèi)金額)進(jìn)入世界前列，成為全球頭號(hào)消費(fèi)國家。

比如在“十二五”期間，中國粗鋼需求量(含出口，下同)將達(dá)到或超過9億噸，甚至逼近10億噸關(guān)口，而不是先前預(yù)測的8億噸水平，再上一個(gè)新臺(tái)階。中國粗鋼鐵需求的進(jìn)一步增長，進(jìn)而帶動(dòng)鐵礦石、煤炭、燃油、物流等原材料和服務(wù)的大量需求。

從終端產(chǎn)品住宅和汽車來看， 根據(jù)預(yù)測，“十二五”期間中國每年新增城鎮(zhèn)人口達(dá)到1000多萬，再考慮到已建成的部分住宅(含商鋪，下同)的大規(guī)模拆遷改造，今后5年內(nèi)全國需要新建住房面積超過20億平方米，需要建設(shè)投資數(shù)萬億元。除住宅外，“十二五”期間中中國汽車產(chǎn)銷量將達(dá)到或超過2500萬輛，占世界汽車產(chǎn)量的30%，比美國歷史最高水平還多，世界最大汽車市場的地位難以動(dòng)搖。 根據(jù)預(yù)測，

隨著中國人民生活質(zhì)量的提高，將會(huì)需要更大數(shù)量規(guī)模的肉、禽、蛋、奶，以及它們的轉(zhuǎn)化物質(zhì)——各種谷物、大豆等。

“十二五”期間，中國還必須進(jìn)行巨量投入，加快節(jié)能減排、淘汰落后、環(huán)境保護(hù)等方面步伐，為此需要超大規(guī)模建設(shè)、技術(shù)改造和設(shè)備更新。比如，為了保持固定資產(chǎn)投資增長后勁，國家在2010年中，還陸續(xù)出臺(tái)了區(qū)域振興和中長期發(fā)展規(guī)劃、擬推出5萬億新能源投資規(guī)劃、增加高鐵建設(shè)投入等等。所有這些，都會(huì)極大增加今后5年中國大宗商品的需求總量。

據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測算，2010年，全國煤炭、石油、鐵礦石、有色金屬、橡膠等9種重要大宗商品的表觀消費(fèi)量不低于60億噸，比上年增長15%以上。即使今后年均增長幅度僅為8%，到“十二五”末期，中國上述大宗商品的表觀消費(fèi)量也會(huì)達(dá)到或超過80億噸，比上個(gè)五年計(jì)劃末期增長5成左右。

這么大的消費(fèi)需求，對(duì)于中國商品價(jià)格水平而言，無疑會(huì)產(chǎn)生很大的支撐力量。

2.美元的持續(xù)貶值趨勢。因?yàn)樨?fù)債累累、巨額財(cái)政赤字、經(jīng)濟(jì)前景不佳，以及獲取戰(zhàn)略利益等多方面因素的影響，今后美元的持續(xù)貶值趨勢不可避免。投資銀行高盛公司甚至預(yù)測未來6個(gè)月內(nèi)美元就會(huì)急劇貶值。由于美國經(jīng)濟(jì)“壞前景”短時(shí)期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，實(shí)際上，美元貶值將會(huì)有較長一段時(shí)間。又由于今后數(shù)年內(nèi)美元作為國際市場商品價(jià)格主要計(jì)價(jià)單位的局面難以改變，因此美元的持續(xù)大幅貶值，勢必引發(fā)國際市場各類商品，尤其是大宗商品價(jià)格的相應(yīng)上漲，大大增強(qiáng)中國的輸入性通脹壓力。

美元的貶值，除了直接導(dǎo)致國際市場商品價(jià)格上漲外，還會(huì)引發(fā)大量避險(xiǎn)美元涌入大宗商品和其他商品領(lǐng)域，引發(fā)各國貨幣的競相貶值，結(jié)合中國等新興經(jīng)濟(jì)體的旺盛需求，國際資本推波助瀾炒作，從而將一些初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格，尤其是資源性商品價(jià)格水平推向極致。比如，“十二五”期間，國際市場石油價(jià)格超過150美元，鐵礦石價(jià)格接近200美元/噸，其他如谷物、油料、棉花、食糖等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，并非沒有可能。

美元的持續(xù)性大幅貶值，由此引發(fā)的輸入性通脹壓力居高不下，不斷增強(qiáng)，應(yīng)當(dāng)是“十二五”期間中國物價(jià)水平的最大威脅。

3.國際“熱錢”的大量涌入。避險(xiǎn)美元在進(jìn)入大宗商品市場的同時(shí)，也會(huì)大量進(jìn)入中國等新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是進(jìn)入中國股市、樓市等“硬資產(chǎn)”領(lǐng)域，尋機(jī)抄底，拉高資產(chǎn)價(jià)格，也會(huì)成為整體物價(jià)水平走高的重要推手。

一些跡象表明，從去年以來，國際“熱錢”進(jìn)入中國就呈持續(xù)增加趨勢，主要表現(xiàn)為在貿(mào)易順差增長放緩，甚至下降的情況下，中國外匯占款量持續(xù)大幅增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3、4月份外匯占款量增量超過2700億元，8月份外匯占款較7月份又新增2430億元，創(chuàng)出4個(gè)月來新高。

另據(jù)外匯局披露的數(shù)據(jù)，2010年8月銀行代客結(jié)匯總額為1132億美元，銀行代客售匯額為841億美元，順差291億美元，順差數(shù)額承接7月強(qiáng)勁反彈之勢，較7月份再增9.4%，表明各方持有人民幣的意愿比較強(qiáng)，跨境資本回流之勢仍在持續(xù)。由于人民幣的持續(xù)性升值趨勢，未來國際熱錢流入的因素將會(huì)強(qiáng)化，態(tài)勢仍很嚴(yán)峻。

進(jìn)入中國的境外“熱錢”，除了賺取息差，獲得人民幣升值紅利外，主要方向是進(jìn)入中國房地產(chǎn)、股市等資產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行“抄底投資”。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2010年1-7月，外商直接投資房地產(chǎn)開發(fā)及城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)開發(fā)的投資累計(jì)總額為248億元，同比上漲10%，而前6個(gè)月的累計(jì)總額為203.92億元，同比上漲4%。前7個(gè)月利用外資進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)及城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)開發(fā)的投資累計(jì)總額為302億元，同比上漲近11%，其中，前6個(gè)月累計(jì)總額為249.88億元，同比上漲近3%。

有數(shù)據(jù)顯示，自2009年5月起，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中的外資資金同比增幅一直是負(fù)數(shù)，而從今年6月起，外資資金的同比增幅開始轉(zhuǎn)正，并呈現(xiàn)迅速增長。僅6月份當(dāng)月利用外資的資金額就達(dá)到80.91億元，超過了4、5月份的總和。有數(shù)據(jù)顯示，2010年內(nèi)，包括摩根斯坦利、高盛、麥格理、瑞銀、美林、華平投資、軟銀亞洲、凱雷投資、凱德置地等眾多國際投資公司均以不同形式進(jìn)入國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)。最近，港資開發(fā)商以34億元拿下上海宅地單價(jià)新地王，其背后難免就有“國際熱錢”的身影。

國際“熱錢”，借助于人民幣升值、美元貶值預(yù)期和宏觀調(diào)控的階段性成果，大規(guī)模進(jìn)入中國房地產(chǎn)市場進(jìn)行“硬資產(chǎn)抄底”，勢必推動(dòng)今后數(shù)年之內(nèi)的中國房地產(chǎn)投資活動(dòng)，甚至出現(xiàn)出乎意料的強(qiáng)勁增長，進(jìn)而推動(dòng)房地產(chǎn)建設(shè)投資，增加大宗商品需求。與此同時(shí)，資產(chǎn)泡沫的攪起，勢必產(chǎn)生或擴(kuò)大居民財(cái)富效應(yīng)，導(dǎo)致流通領(lǐng)域中購買資金的增多，，刺激吃、穿、住、行“玩等商品價(jià)格與服務(wù)價(jià)格上漲。

4.人民幣升值的“雙刃劍”效應(yīng)。因?yàn)槎喾矫嬉蛩赜绊懙慕Y(jié)果，“十二五”期間，人民幣將呈現(xiàn)升值趨勢，而且升值幅度不會(huì)太小。預(yù)計(jì)一、兩年內(nèi)兌換美元可以達(dá)到1：6匯率水平。整個(gè)“十二五”期間，可以見到1：5，甚至更高的利率水平。

當(dāng)然，人民幣升值會(huì)使得中國貨幣單位購買力提高，相應(yīng)降低進(jìn)口商品，尤其是原材料進(jìn)口成本，大為緩解現(xiàn)階段和今后的成本型物價(jià)上漲壓力。但另一方面，人民幣的較大幅度升值，對(duì)于中國物價(jià)水平，也會(huì)產(chǎn)生一定的向上推動(dòng)力量，加大物價(jià)水平的調(diào)控難度。一是人民幣升值后，美元相對(duì)貶值，勢必提高以美元為計(jì)價(jià)單位的大宗商品價(jià)格。二是人民幣升值后，單位貨幣購買力提高，對(duì)于國際市場大宗商品行情也是一個(gè)很大刺激。前不久中國實(shí)施新的匯改措施，增強(qiáng)人民幣匯率浮動(dòng)幅度，就引發(fā)了國內(nèi)外大宗商品價(jià)格的應(yīng)聲上漲。隨著人民幣升值的逐步實(shí)現(xiàn)，這種“利多”影響還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。在這種情況下，人民幣升值對(duì)于進(jìn)口成本的下降，將難以抵消國際市場大宗商品價(jià)格的更大漲幅。算總賬中國進(jìn)口成本將因?yàn)槿嗣駧派刀性鰺o減。

由此可見，人民幣升值能否真正緩解今后中國物價(jià)的上漲壓力，尤其是輸入性成本壓力？還具有很大的不確定性，實(shí)際上是一把“雙刃劍”。關(guān)鍵在于其升值所產(chǎn)生的進(jìn)口成本下降，能否完全抵消美元貶值、“熱錢”涌入所增加的輸入性通脹壓力。從今后大的趨勢判斷，這一形勢不容樂觀，后者影響力有可能大大超出前者。

主要應(yīng)對(duì)策略是什么

在這種情況下，未來“十二五”期間，中國物價(jià)的輸入性成本推動(dòng)力量還很強(qiáng)大，即使人民幣升值也難以逆轉(zhuǎn)這個(gè)局面，甚至有時(shí)還起相反的作用。再考慮到今后工資、動(dòng)力量環(huán)保等多方面費(fèi)用的增加，中國整體物價(jià)水平的上漲還要持續(xù)一段時(shí)期。尤其是出現(xiàn)重大地緣政治事件，或者遭遇重大災(zāi)害的情況更是如此。為此，對(duì)于“十二五”期間中國物價(jià)水平，必須高度關(guān)注，未雨綢繆，及時(shí)做好各種防范和應(yīng)對(duì)措施，絕不可以因?yàn)橐话阈约庸ぶ圃鞓I(yè)產(chǎn)能過剩而掉以輕心。

1.適度調(diào)高物價(jià)增幅控制目標(biāo)。鑒于今后一段時(shí)間內(nèi)的物價(jià)上漲壓力有增無減，因此，“十二五計(jì)劃”期間，全國物價(jià)(CPI)漲幅的年度調(diào)控目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)予以適度調(diào)高，也就是說，要從目前的3%，調(diào)高到4—5%以內(nèi)。這樣做的好處是：比較實(shí)事求是，并且可以實(shí)施較為寬松的貨幣政策和較為積極的財(cái)政政策，為經(jīng)濟(jì)增長提供更大速度空間，實(shí)現(xiàn)更高水平的勞動(dòng)就業(yè)。

2.謹(jǐn)慎對(duì)待金融機(jī)構(gòu)加息。加息的主要作用是抑制需求，降溫經(jīng)濟(jì)增速。在現(xiàn)階段產(chǎn)能依然過剩，物價(jià)上漲動(dòng)力主要來自于輸入性成本推動(dòng)的情況下，先于歐美日等國家貿(mào)然加息，不僅解決不了當(dāng)前物價(jià)上漲問題，反而會(huì)引發(fā)國際“熱錢”的更大規(guī)模的進(jìn)入，加劇國內(nèi)流動(dòng)性過剩和資產(chǎn)泡沫，推動(dòng)整體物價(jià)水平的更大幅度上漲。搞得不好，還會(huì)令經(jīng)濟(jì)增長失速，陷入“滯脹”泥潭，進(jìn)而產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。

鑒于歐美日等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)困局短時(shí)期內(nèi)難以擺脫，將進(jìn)入長達(dá)數(shù)年的低利率或零利率時(shí)期；又由于未來人民幣的長期升值趨勢，因此，今后一段時(shí)期內(nèi)，甚至整個(gè)“十二五”期間，對(duì)于國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)加息，都要謹(jǐn)慎又謹(jǐn)慎。尤其要極力避免先于歐美日國家加息，即使有些月份國內(nèi)物價(jià)漲幅達(dá)到5%也是如此。

3.高度關(guān)注人民幣升值放大國民財(cái)富效應(yīng)。本幣升值的結(jié)果，導(dǎo)致對(duì)境外商品實(shí)際購買力的提高，結(jié)合“熱錢”進(jìn)入股市、樓市和期貨市場領(lǐng)域，一段時(shí)間內(nèi)可以攪起很大的資產(chǎn)泡沫，從而放大國民財(cái)富效應(yīng)。

國民資產(chǎn)賬面收入和實(shí)際收入的增多，都會(huì)提高人們的購買欲望，導(dǎo)致對(duì)汽車、住宅、家電、食品、旅游等多方面需求的大量增加，逆轉(zhuǎn)供求關(guān)系，加大物價(jià)調(diào)控難度。因此，可以考慮在人民幣升值目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之前，適度放松國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的控制力度，使之有一個(gè)提前釋放，減緩各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)疊加對(duì)物價(jià)水平的沖擊。同時(shí)，也可以防范國際資本入境低價(jià)抄底股市或摟市資產(chǎn)，掠取國民財(cái)富。

4.加大資源性商品和食品儲(chǔ)備?！笆逵?jì)劃”期間，為了實(shí)現(xiàn)更充分的就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的更快發(fā)展，需要承擔(dān)一定物價(jià)水平上漲成本。實(shí)際上，只要能夠有更大規(guī)模就業(yè)，城鄉(xiāng)居民收入實(shí)現(xiàn)更快增長，物價(jià)水平高一點(diǎn)并不可怕。但最重要的是防范食品價(jià)格的過快上漲。這不僅是因?yàn)槎鄶?shù)人對(duì)此價(jià)格最為敏感，還因?yàn)檫@類商品供應(yīng)脆弱，易于受到嚴(yán)重災(zāi)害和重大地緣政治事件影響。

此外，基礎(chǔ)原材料價(jià)格的穩(wěn)定也很重要。主要是構(gòu)成所有商品與服務(wù)的基礎(chǔ)成本，牽涉面太廣，容易引發(fā)整體物價(jià)水平的失控。因此，有關(guān)部門要未雨綢繆，加大對(duì)于資源性商品，尤其是重要食品及其原材料的儲(chǔ)備，包括國際戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備兩個(gè)方面。建立大規(guī)模商品儲(chǔ)備工作，要與外匯儲(chǔ)備的適度實(shí)物化結(jié)合起來，還要允許民間資本的積極參與。

5.加快境外投資辦廠步伐。中國目前有兩萬多億美元的外匯儲(chǔ)備，又具有很大的需求潛力，因此需要到境外投資辦廠(場、園)，包括世界范圍內(nèi)組織并購，借此獲取重要原材料權(quán)益，穩(wěn)定供貨渠道，并同時(shí)加強(qiáng)中國原材料價(jià)格國際市場話語權(quán)。

這也可以成為控制國內(nèi)物價(jià)水平的重要方面。境外投資辦廠(場、園)，應(yīng)當(dāng)以各方面成本較低，并購阻力較小的發(fā)展中國家為主要方向?！笆逵?jì)劃”期間人民幣的持續(xù)性升值，為中國企業(yè)和資金走出去提供了很大便利。(中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心)