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    葉檀:中國經(jīng)濟被綁架

    2010年10月14日 17:39
    來源:每日經(jīng)濟新聞 作者:葉檀

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    面臨輸入型通脹壓力,中國央行無法加息,只能用存款準備金率對抗。這不是我們?nèi)绾芜x擇的問題,而是貨幣政策被匯率綁架,無法行使獨立的利率政策。中國的經(jīng)濟被房地產(chǎn)綁架、被匯率綁架,被既得利益集團綁架

    每經(jīng)評論員葉檀

    10月11日,中國人民銀行提高工農(nóng)中建四大國有商業(yè)銀行及招商、民生兩家股份制銀行的存款準備金率,提高幅度為50個基點。央行重新啟用提高存款準備金率這一數(shù)量型工具,說明起碼今年央行不會加息,而是致力于以數(shù)量調(diào)控手段控制信貸增量。

    此次提高存款準備金率屬于短期政策,靈活性增加,定時定點定向爆破。在兩個月的時間內(nèi),暫時凍結3000億元人民幣的流動性。

    國際貨幣體系信用基本崩潰,在美日大肆放松流動性的同時,中國央行悲壯地以上調(diào)存款準備金率的辦法收縮流動性,有精衛(wèi)填海的勇氣。

    看看全球吧。日本以30萬億日元干預匯市,而美元不花多少錢,一直維持著量化寬松的貨幣預期。在人民幣升值的巨大壓力下,全球熱錢源源不斷地流向中國。僅僅8月份,中國。金融機構新增外匯占款達2430億元,遠超8月外貿(mào)順差及FDI之和,創(chuàng)出4個月以來新高。在美元上漲期間熱錢連續(xù)數(shù)月的外流,到8月份由于人民幣升值而重返中國市場。這還不包括正規(guī)體系之外的熱錢流入。

    面臨輸入型通脹壓力,中國央行無法加息,只能用存款準備金率對抗。這不是我們?nèi)绾芜x擇的問題,而是貨幣政策被匯率綁架,無法行使獨立的利率政策。中國的經(jīng)濟被房地產(chǎn)綁架、被匯率綁架,被既得利益集團綁架。

    不加息的結果是逼迫存款以光速離開銀行系統(tǒng),國內(nèi)的民間資金形成了一股潛在的巨大資金流,這股力量絕非央行提高存款準備金率可以抑制。

    據(jù)一位信托業(yè)的朋友介紹,在高達10%甚至15%以上的年化收益率的誘惑下,民間資金如洪水一般流向信托機構,據(jù)初步估計,目前房地產(chǎn)開發(fā)資金有接近50%來自于信托。目前的信托發(fā)放基本上以1比3發(fā)放,開發(fā)商以10億的本金向信托融資30億,以全額資本金獲得土地后,再向銀行融得開發(fā)貸款60個億到70個億左右。也就是說,我國的開發(fā)企業(yè)房貸杠桿遠遠超過了5倍的比例,達到10倍左右。

    難道銀行不是在清理表外資產(chǎn)?難道銀監(jiān)會不是禁止銀信通?或許所有的這一切都是文字游戲。固然,屬于通道業(yè)務的銀信合作產(chǎn)品被一一梳理,但是,通道之外的業(yè)務呢?那還不是想怎么做就怎么做。業(yè)務增加之后,銀行的中間業(yè)務收入蒸蒸日上,何樂而不為。

    一場騙人騙己的游戲就此拉開序幕。表面上,銀行的房貸被控制住了,但整個社會的開發(fā)融資并沒有減少,整個社會體系的金融風險并沒有減少,金融杠桿并未因此縮短,變相的高利貸反而越來越多。銀行貸款被抑制后,銀行為了中間業(yè)務收入、作為信托的“托的為信托公司賣命吆喝,業(yè)務員的廣告詞夸張之極。

    所有這一切風險都在一襲華麗的外衣下被掩蓋。全球與中國貨幣,進入頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳的無能無奈階段。

    另一重風險是全球大宗商品價格狂漲,我國的CPI也將一騎絕塵,超過預期。2008年上半年的輸入型通脹卷土重來,連原因都一樣,人民幣升值,美元貶值。這導致我國短期外債激增。

    這已經(jīng)是連續(xù)數(shù)年我國短期外債創(chuàng)出新高。國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2007年末,我國外債余額為3736.18億美元,短期外債余額2200.84億美元,占外債余額的58.91%,再度刷新短期外債占比的新高。目前短期外債繼續(xù)攀升,同樣來自國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù),截至今年一季度末,我國外債余額為4432.36億美元,其中短期外債(剩余期限)余額占外債余額的62.31%,這是我國短期外債占比連續(xù)第四個季度攀升。這與東南亞金融危機前如出一轍,本幣升值,企業(yè)借入低息短期外債以供長期使用,導致期限錯配,釀下金融危機的禍根。

    也許有人說,我們可以加息,徹底減少流動性。此時加息是邀請全球投機家的瘋狂之舉,絕不可行。那么,匯率大幅上升呢?那是相當于讓中國制造業(yè)充當犧牲品,可能導致經(jīng)濟崩盤。央行只能頭痛醫(yī)頭,上調(diào)存款準備金率。

    千萬不要以為通過銀監(jiān)會清理,中國金融就避入了安全島,目前的情況是,銀行進入安全島,中國整體金融暴露在全球瘋狂紙幣的炮火之下。

    [責任編輯:wangxy] 標簽:上調(diào)存款 短期外債 期限錯配 
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