胡飛雪

淮海戰(zhàn)役在三年內(nèi)戰(zhàn)中，對國共雙方來說，都是異常艱難、生死攸關(guān)的一場較量。其時，蔣介石派夫人宋美齡出訪美國，企望繼續(xù)尋求美元和美援。但不妙的是，白宮杜魯門總統(tǒng)一開始卻并不想接見這位不遠萬里而來的中國第一夫人，最后，也僅是給予了宋氏30分鐘私人性質(zhì)的會面，連發(fā)表一紙聲援聲明的請求也沒有答應。美國杜魯門政府何以變臉見死不救呢？原因之一在于，在杜魯門競選總統(tǒng)期間，蔣介石政府派往美國的代表錯判競選形勢，他們以為杜魯門不會競選成功，所以把競選政治獻金投捐給了杜魯門的競選對手杜威。這讓杜魯門耿耿于懷，一直對蔣介石集團沒有好感。

捐獻政治資金學問很大，捐對了、獻準了，可以取得豐厚回報；若是搞錯了、砸歪了，不僅肉包子打狗，反而還會被狗咬上一口。所以很多利益集團在做政治風險投資的時候，往往是采取兩邊下注的策略，即既向甲捐款，也向甲之對手獻金。這樣兩邊下注的好處是，一是可以確保自己贏利，二是可以確保自己不致遭到損失。換言之，不論是甲競選成功，還是乙競選成功，自己都能搭上成功的戰(zhàn)車。

政治競選市場的兩邊下注策略，猶如金融投資領(lǐng)域的雙邊投資策略。比如在現(xiàn)貨交易市場做多某個品種的同時，在期貨交易市場選擇做空。這樣做的好處，一是可以鎖定利潤或成本，二是可以對沖風險，賺取風險收益差余利潤。

滬深兩市現(xiàn)在似乎又來到了十字路口，風格轉(zhuǎn)換的議論重又熱鬧起來。那么未來兩市會二八風格轉(zhuǎn)換么？這確實是一個很關(guān)鍵的問題，關(guān)系到我們投資人現(xiàn)在的布局和未來的輸贏，需要我們好好思考思考。筆者想了三天三夜，有三點看法：一是近來國際貨幣匯率之爭有愈演愈烈的傾向，國際貿(mào)易保護主義也有抬頭之勢，各國競相貶值貨幣，都想少進口、多出口，這給后危機時代的世界經(jīng)濟復蘇增加了不確定性和風險，搞不好全球?qū)嶓w經(jīng)濟會陷入困境，這一國際大勢肯定會制約、干擾滬深兩市發(fā)動大級別行情。二是部分大盤股已經(jīng)跌無可跌，如銀行股，部分A股大盤股似乎也已反應了未來可能存在的利空，加上臨近年底，所以機構(gòu)很有可能會在最后一個季度發(fā)動一波中級性質(zhì)的大盤股行情，這是內(nèi)因。外因是，美元貶值、全球流動性泛濫及通脹預期升溫，國際大宗商品名義價格明顯上漲，資源類資產(chǎn)類產(chǎn)品價值面臨重估，所以這波大盤股行情能走多高，還要看美元的走勢，看美元的貶值幅度。三是創(chuàng)業(yè)板高成長預期落空，加上將滿周歲，解禁高峰來臨，未來四季度創(chuàng)業(yè)板應該回避，倒是中小板部分個股的成長性超預期的好，且估值也不高，值得參與。

綜上所述，未來四季度既不會是大盤股唱獨角戲，也不會是中小盤股獨坐板凳，很可能是輪漲格局，投資者不妨兩邊下注，即股票籃子里既選擇一些大盤股，也選擇一些高成長的中小盤股。同時，考慮到經(jīng)濟前景的復雜困難，和今年中小板是表現(xiàn)最強的板塊，部分個股的向上空間相對有限，應先把未來四季度的行情定性為中級行情，不論是對大盤股，還是對中小盤股，都應堅持“做空不做死空，做多不做死多”的原則，正如《股票作手回憶錄》中所說的：一個人不必和市場的任何一面締結(jié)良緣，至死方休。