周五上證指數(shù)放量大幅上漲91.52點(diǎn)，創(chuàng)出本輪反彈新高。我們認(rèn)為，從操作角度看，“十二五”規(guī)劃將指引后市板塊輪動(dòng)方向。

一、 新能源、生物醫(yī)藥將扛起輪動(dòng)大旗

經(jīng)過(guò)近30年的發(fā)展，中國(guó)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局上有明顯的外需依賴型特征。因此，在外需格局已經(jīng)改變、內(nèi)需作用日益增強(qiáng)的今天，原有的產(chǎn)業(yè)格局從思路到結(jié)構(gòu)都要做大調(diào)整。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，風(fēng)電建設(shè)投資擴(kuò)張最為迅速，并且在今年7月一躍超過(guò)水電達(dá)到電源投資領(lǐng)域中的第二位，預(yù)期在今年余下的時(shí)間里新能源發(fā)電建設(shè)投資將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，風(fēng)電建核電投資數(shù)額將繼續(xù)擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，自2007年開始，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)整體的毛利率水平始終在30%-32%的范圍內(nèi)波動(dòng)。將1-8月份的數(shù)據(jù)和1-5月份的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，各子行業(yè)的增長(zhǎng)趨勢(shì)出現(xiàn)了一定程度的分化，表現(xiàn)最為搶眼的當(dāng)屬中藥飲片，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)水平較1-5月份出現(xiàn)較大幅度的上漲。

故雖然本周生物醫(yī)藥和新能源板塊表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但在“十二五”規(guī)劃的促動(dòng)下，估值相對(duì)合理，未來(lái)交易型機(jī)會(huì)較大。

二、 有色、鋼鐵具有整合型機(jī)會(huì)

由于流通盤和市值較大，有色、鋼鐵板塊在本周表現(xiàn)較好。而從“十二五”規(guī)劃的戰(zhàn)略方向上看，提高集團(tuán)銷售收入規(guī)模，進(jìn)一步提升資源品的戰(zhàn)略地位是發(fā)展的大方向。我們注意到，“十二五”期間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的資源壓力會(huì)進(jìn)一步加大。因?yàn)榘l(fā)展基數(shù)已經(jīng)較高，要繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度，對(duì)資源的需求也會(huì)同步提高。隨著全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，全球的金屬消費(fèi)也在逐漸改善，目前主要金屬的庫(kù)存已經(jīng)停止攀升，而部分基本較好的金屬庫(kù)存出現(xiàn)了較大幅度的下降。

而從國(guó)內(nèi)本身的訂單情況看，主流鋼廠8月份的出口訂單組織情況環(huán)比7月繼續(xù)小幅好轉(zhuǎn)；同時(shí)9月份制造業(yè)PMI出口訂單指數(shù)仍處于擴(kuò)張區(qū)，且7、8月9月環(huán)比上升。從這幾個(gè)月左右的大趨勢(shì)看，如果PMI出口指數(shù)處于擴(kuò)張區(qū)上升通道中，鋼材短期出口不會(huì)出現(xiàn)大幅向下拐點(diǎn)。由于上市公司以國(guó)有大中型企業(yè)為主，“十二五”規(guī)劃和PMI指數(shù)擴(kuò)張將給有色、鋼鐵上市公司帶來(lái)一定的行業(yè)整合機(jī)會(huì)。但值得我們注意的是，上證指數(shù)目前已經(jīng)連續(xù)上漲，大盤股收益率較高，未來(lái)不排除流通盤較大個(gè)股出現(xiàn)震蕩的可能性，建議在操作上選擇小盤股，潛伏等待機(jī)會(huì)。(上海證券 彭蘊(yùn)亮)

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