文/中投顧問

自6月19日人民幣匯率機制改革重啟以來，人民幣的升值幅度也達(dá)1.3%，并且在9月14日一舉攻破6.75、6月74的兩大關(guān)口，創(chuàng)出2005年匯改以來的新高。人民幣升值預(yù)期強烈，不少機構(gòu)預(yù)計人民幣今年升值幅度將達(dá)5%。

中投顧問高級研究員黎雪榮認(rèn)為，人民幣升值雖然有積極的一面，但是其負(fù)面影響也不容忽視。首先，人民幣升值后會對出口造成一定抑制作用；其次，人民幣升值很可能造成失業(yè)加劇；再次，人民幣升值將造成金融市場的巨大波動。

黎雪榮指出，人民幣較快升值后境外投資者會減少對中國市場的長期性直接投資，但是會導(dǎo)致短期的非直接投資增多，也就是將會吸引大量的熱錢涌入中國。這些熱錢投機性強，看中的正是人民幣升值的強烈預(yù)期，帶來的直接影響就是股市、樓市投資的增大，這將帶動房價飆漲與金融市場的火爆。

事實也似乎正在印證這一后果。從樓市來看，盡管11個城市推出限購令，仍阻擋不了一路高歌的房價，而房價的高燒不退也再度造成市場恐慌性購房潮出現(xiàn)，畢竟在中國對房子的剛性需求大，觀望再觀望的購房者對于市場和政策越來越迷糊，因此人們的購房熱情似乎又死灰復(fù)燃，又會助漲房價，而這正是樓市調(diào)控政策大打折扣的主要因素之一。

而金融市場也同樣開始出現(xiàn)火爆局面。A股漲勢從國慶節(jié)前一個交易日啟動，上證指數(shù)在截至昨日的8個交易日里，最高上漲幅度超過15%，一度突破3000點。此外，在近幾個交易日連創(chuàng)年內(nèi)“天量”的基礎(chǔ)上，兩市昨日又以4886億元的成交總量創(chuàng)下歷史新高。

對此，黎雪榮指出，我們或許能從2007年的牛市中吸取一些教訓(xùn)。在人民幣升值的影響下，2005年開始出現(xiàn)大量國際資本涌入中國，2007年股票出現(xiàn)持續(xù)性牛市增長，房價也繼續(xù)飆漲，在房產(chǎn)股市火爆的情況下，吸引了大批居民也加入到股市樓市隊伍之中，從而最終導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，當(dāng)大批熱錢集中撤離中國市場，上證指數(shù)一瀉千里，留下的則是高房價。而當(dāng)前人民幣的持續(xù)升值又增大了對外資的吸引力，從而再次吸引外資的進(jìn)入，然而隨著人民幣匯率上升，生產(chǎn)成本也增加到一定程度后，企業(yè)壓力增加，人民收入增長乏力，股市樓市就會面臨崩盤危險。

中投顧問發(fā)布的《2010-2015年深圳房地產(chǎn)市場投資分析及前景預(yù)測報告》顯示，在中國內(nèi)地，8月份30個城市中有11個城市上漲幅度超過50%，特別是作為全國風(fēng)向標(biāo)的京滬穗深四地樓市自調(diào)控以來首次集體飆升。9月全國樓市重拾“量價齊升”，全國70個城市新建住宅(一手房)價格同比上漲11.3%、環(huán)比上漲0.5%。