或加劇熱錢流入

李彬

經(jīng)歷數(shù)月“加息”傳言之后，靴子終于落地。昨晚，中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)宣布，自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是央行自2007年12月之后的首次加息。

其中，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。

央行數(shù)據(jù)顯示，本次加息，一年、二年、三年、五年期的存款利率分別提高25、46、52和60個(gè)基點(diǎn)，6個(gè)月、1年期、1~3年、3~5年及5年期以上貸款利率分別提高24、25、20、20、20個(gè)基點(diǎn)。由此，存款利率曲線更陡峭，貸款利率平緩，利差影響不明顯。

多位分析人士在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，在當(dāng)前并不樂觀的環(huán)境下動(dòng)用利率工具，可見央行對(duì)管理通脹預(yù)期的決心。但隨之而來(lái)的跨境資金流入也將加劇。

本周四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9月CPI將再創(chuàng)新高，通脹壓力再加大，同時(shí)三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)表現(xiàn)亮麗，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂進(jìn)一步緩解。市場(chǎng)認(rèn)為，這是央行選擇這一時(shí)點(diǎn)加息的原因。攝影記者/吳軍 制圖/鄭勤韜

劍指通脹

“加息更多表明政府治理通脹的態(tài)度。目前國(guó)內(nèi)正處于中型通脹風(fēng)險(xiǎn)加大的敏感時(shí)刻。工商銀行投行部副處長(zhǎng)史晨昱表示。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松也認(rèn)為，此番加息顯示了央行對(duì)下半年及明年的物價(jià)走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

最新的數(shù)據(jù)顯示，9月份食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)，非食品價(jià)格漲幅總體穩(wěn)定，但也同比上漲約1.5個(gè)百分點(diǎn)。近期各地還出現(xiàn)了企業(yè)搶購(gòu)糧食、棉花的情況。各大機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)，9月CPI可能會(huì)創(chuàng)出兩年來(lái)新高。

“這次可以看做是央行加息周期的開始，第二次、第三次的利率調(diào)整還會(huì)往上走。但從時(shí)間上來(lái)看，還要觀察整體的經(jīng)濟(jì)情況和政策效果，畢竟貨幣政策很大程度上是走一步看一步。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)本報(bào)表示。

刺破房地產(chǎn)泡沫

嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)之下，資產(chǎn)價(jià)格也呈現(xiàn)高漲之勢(shì)，居高不下的房地產(chǎn)價(jià)格更是難以撼動(dòng)。而從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，似乎加息更大程度地成為刺破房地產(chǎn)泡沫的利器。

今年4月，被稱為“史上最嚴(yán)厲房地產(chǎn)政策”出臺(tái)，但半年過(guò)后，房?jī)r(jià)仍“高燒不退”；9月30日，多部委房地產(chǎn)組合拳再次祭出，地產(chǎn)股卻因“利空出盡”連日大漲。

但連平強(qiáng)調(diào)，0.25個(gè)百分點(diǎn)的貸款利率調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)來(lái)講并不大，如果持續(xù)加息，才會(huì)產(chǎn)生比較明顯的影響。

對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響小

當(dāng)然，“冷凍”房?jī)r(jià)的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)否因加息而“受涼”也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)本報(bào)表示，雖然8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑態(tài)勢(shì)趨緩，但加息帶來(lái)的收緊銀根的信號(hào)作用將導(dǎo)致未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變得復(fù)雜。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富也指出，在加息之前，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，加權(quán)利率已經(jīng)有所上升；對(duì)于其他大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率上浮也不會(huì)導(dǎo)致資金成本發(fā)生特別大的變化。

引更多“熱錢”

連續(xù)數(shù)月負(fù)利率的情況下，央行均未出手；日本、美國(guó)第二輪量化寬松政策出臺(tái)的國(guó)際環(huán)境下，加息驟至。無(wú)論動(dòng)或不動(dòng)，當(dāng)前最牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的便是“熱錢”卷土重來(lái)的巨大壓力。而這也是此前不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)年內(nèi)不會(huì)加息的理由。

“美元又一次大泛濫，主要經(jīng)濟(jì)體的定量寬松在歷史上來(lái)看也是很極端的。我們本來(lái)就有利差，現(xiàn)在又進(jìn)一步擴(kuò)大，必將對(duì)資金的進(jìn)一步流入產(chǎn)生影響?！边B平表示。

他認(rèn)為，一方面，偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資金，將會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)，從而推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上升；另一部分對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低的資金，也會(huì)追逐利差擴(kuò)大帶來(lái)的收益，大量進(jìn)入銀行。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，我國(guó)單月新增外匯占款持續(xù)處于高位，盡管由于歐債危機(jī)影響，5、6月增速大幅放緩，但三季度隨即大幅反彈，9月更是以2895.6億元的規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)新高。

史晨昱認(rèn)為，多部門應(yīng)協(xié)調(diào)配合對(duì)熱錢加以堵截。

“如海關(guān)要嚴(yán)格審查進(jìn)出口貿(mào)易和進(jìn)出口價(jià)格的真實(shí)性；對(duì)于外商直接投資，審核并監(jiān)控生產(chǎn)性資金的流向；銀行也要監(jiān)測(cè)存款賬戶中的存留量狀況，追蹤大額、頻繁異常流動(dòng)情況，重點(diǎn)關(guān)注外匯短期流動(dòng)信息；外匯局則應(yīng)及時(shí)掌握外匯項(xiàng)目的信息變動(dòng)，尤其是非居民以及個(gè)人外匯賬戶的開立及資金流動(dòng)情況?！彼硎?。