華仁藥業(yè)(300110)三季度利潤(rùn)同比下降17.74%

山東神光

事件：公司公布三季報(bào)

神光分析：1、期內(nèi)公司首先營(yíng)業(yè)收入7991萬(wàn)元，同比下降1.98%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)1658萬(wàn)元，同比下降17.74%。收入下降的主要原因是銷售單價(jià)同比下降7.9%，導(dǎo)致銷售額較去年同期下降1.98%，銷量同比增加了3.28%，增速相比去年有所放緩，主要原因是銷國(guó)家藥品招標(biāo)政策調(diào)整，3季度原計(jì)劃的新區(qū)域招標(biāo)延后；新藥審批政策影響，導(dǎo)致公司新產(chǎn)品投入市場(chǎng)延遲；加大應(yīng)收款監(jiān)控力度，控制了部分老客戶的發(fā)貨額度，預(yù)計(jì)四季度業(yè)績(jī)?cè)龇鶗?huì)高于前三季度平均增幅。

2、公司是專業(yè)生產(chǎn)非PVC軟袋輸液的高新技術(shù)企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)最大的非PVC 軟袋輸液?jiǎn)误w工廠，年產(chǎn)能達(dá)10,000萬(wàn)袋。擁有基礎(chǔ)性輸液、治療性輸液和營(yíng)養(yǎng)性輸液共計(jì)25個(gè)品種、57個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品群，是國(guó)家和軍隊(duì)?wèi)?zhàn)略儲(chǔ)備藥品中軟袋輸液定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)。前三季度收入為2.5億，凈利潤(rùn)為5126萬(wàn)元，毛利率56.52%，相比09年的57.05%有所下降，主要受輸液產(chǎn)品價(jià)格下降影響。非PVC軟帶輸液是大輸液包裝的未來(lái)發(fā)展方向，年增速達(dá)31%，公司專注非PVC軟袋輸液，將因此受益。

3、公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)10-12年P(guān)E為52倍，36倍，30倍，估值偏高。(俞寧波)