2010年10月19日晚，中國人民銀行發(fā)布公告，宣布從2010年10月20日起上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應調(diào)整。

中金公司：意料之外，情理之中，利好大盤

事件：2010年10月19日晚，中國人民銀行發(fā)布公告，宣布從2010年10月20日起上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應調(diào)整。評論：我們對本輪加息的評論可以總結(jié)為三句話，即：意料之外，情理之中，利好大盤。(中金公司研究部)

廣發(fā)證券：一次加息不會改變大盤的短期向好趨勢

央行宣布10月20日起加息25個基點,超出市場預期。綜合來看，一次加息不會改變大盤的短期向好趨勢，但是進一步加息將對本來已經(jīng)預期下降的2011年企業(yè)盈利增速再添一層霜。配置建議：短期看通脹和人民幣升值受益品種，包括有色、農(nóng)產(chǎn)品、公用事業(yè)、家電、信息設備、航空、造紙；符合經(jīng)濟發(fā)展模式改革趨勢，且需求端有支持的品種，包括裝備制造業(yè)、軌道交通相關設備、核電、通信、新醫(yī)藥及醫(yī)療服務；著眼明年的投資，抱謹慎心態(tài)，著重尋找業(yè)績增長有保障且估值合理的個股。(廣發(fā)證券研究中心)

申銀萬國：加息或引發(fā)股指震蕩，維持策略配置判斷

1.央行意外加息，意在穩(wěn)定儲蓄資金，由此防范通脹和資產(chǎn)價格泡沫

1)從此次加息的結(jié)構看，有兩個特征：中長期存款利率增加的幅度大于短期存款利率增加的幅度，中長期存款利率增加的幅度也大于中長期貸款利率增加的幅度。

2)前者表明央行希望穩(wěn)定儲蓄資金，減緩儲蓄資金的分流，由此防范通脹和資產(chǎn)價格的泡沫；后者表明央行不希望加息對實體經(jīng)濟產(chǎn)生過多的不利影響。

2.進而，在短期內(nèi)或?qū)墒械馁Y金供應有所削弱，預計近期股指將明顯震蕩

1)國慶以來，在場內(nèi)多數(shù)機構倉位處于高位的背景下，場外增量資金的大舉流入是推高股指的關鍵。我們對營業(yè)部的草根調(diào)研也驗證了這種判斷。

2)央行此番穩(wěn)定儲蓄資金的舉措，會在一定程度上對股市的資金供給產(chǎn)生削弱效應。

3.央行防范通脹和資產(chǎn)價格泡沫的意圖，將對有色、煤炭、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)板塊構成一定壓力。

4.加息將進一步推升人民幣的升值預期，利好航空、造紙等人民幣升值概念板塊。

5.維持10 月8 日提出的策略配置節(jié)奏：周度看好強周期，月到季度看好穩(wěn)定增長，明年年初切換到周期。

1)加息對股市的影響，還存在另外一種邏輯：加息表明中央認為經(jīng)濟復蘇勢頭良好，加息將帶動熱錢流入，改善股市的資金面，由此利多市場。加之場內(nèi)不少機構仍有加倉周期品以趨向均衡配置的念頭，可能使周期性板塊出現(xiàn)低開高走的局面，進而推升股指。

2)然而，地產(chǎn)銷量和投資增速的明顯下滑仍是大概率事件，終將約束周期品的表現(xiàn)。各級地方政府在問責的壓力下，將會加緊落實調(diào)控樓市的“新國五條”，剛性需求、炒房需求、配置型需求都會受到抑制，預計未來幾周就出現(xiàn)住宅成交量的明顯萎縮。在此背景下，地產(chǎn)投資增速將隨之萎縮，特別是考慮到今年計劃的保障房基本已在9 月底以前開工。如果地產(chǎn)投資增速依然維持相對高位，對庫存積壓的擔憂會升溫，進而會對未來的地產(chǎn)投資增速產(chǎn)生悲觀預期。在投資增速下降的情況下，持續(xù)看高周期品確實需要勇氣。

3)明年初再次增配周期品。在明年二季度，隨著“十二五”項目的開工建設，投資增速和經(jīng)濟增速有望加速上行，對周期品的信心將重新集聚。在明年一季度，當?shù)禺a(chǎn)投資預期最悲觀的時候，將是配置周期品的時機。(申銀萬國證券研究所)