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    鳳凰衛(wèi)視

    遲到的加息

    2010年10月21日 00:28
    來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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    李振華

    2010年10月19日晚7點(diǎn),是一個(gè)偉大的時(shí)刻。原因有三。

    一是,半年多前開(kāi)始抬頭的通脹形勢(shì),央行總算給出了確定性的判斷,不打太極拳了;二是,房地產(chǎn)調(diào)控不再放空炮,總算動(dòng)了真格;三是,刺激政策不管是否稱得上逐漸開(kāi)始退出,調(diào)控政策總歸又拿起經(jīng)濟(jì)工具,對(duì)于兩三年來(lái),習(xí)慣什么事都恨不得赤膊上陣的政府部門(mén),是否回歸本位,減少越位呢?令人期待。

    其實(shí),也就是一個(gè)事兒,央行加息了。這是2010年的第一次加息,比市場(chǎng)預(yù)期來(lái)得晚了一些,但至少來(lái)了。

    2010年10月19日晚7點(diǎn),也算是一個(gè)憂喜參半的時(shí)刻。

    一是,加息政策一出,一些機(jī)構(gòu)高呼央行加息說(shuō)明高層確認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)二次探底,通脹形勢(shì)比想象更嚴(yán)重,所以加息對(duì)股市不是利空是利好!因果倒置,紅口白牙,不過(guò),市場(chǎng)相信這一邏輯,上證收盤(pán)翻紅就是例證。

    其二,央行政策出其不意。出其不意的同義詞就是“難以捉摸”金融政策難以琢磨,就讓市場(chǎng)無(wú)所是從。債市本來(lái)泡沫巨大,又在“不會(huì)加息”的預(yù)期之下,愈發(fā)膨脹,出其不意的加息讓債市交易員的日子可不好過(guò)了。

    按說(shuō),經(jīng)濟(jì)政策要達(dá)到效果,其一是政策本身的力量,其二是政策預(yù)期的影響,引導(dǎo)市場(chǎng)和公眾朝希望的方向和目標(biāo)發(fā)展。但近年房地產(chǎn)調(diào)控政策,多次只打雷不下雨,已令市場(chǎng)懷疑政府信用。金融政策,不可有樣學(xué)樣(相信央行自有苦衷,外人難以體會(huì),民眾不易,政府也難哪)。

    央行此次加息,選擇時(shí)機(jī)與可能即將公布CPI等經(jīng)濟(jì)指數(shù)相關(guān),21日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布第三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。之前,市場(chǎng)預(yù)期9月消費(fèi)物價(jià)指數(shù)將創(chuàng)新高,很可能超過(guò)3.6%,甚至3.8%。將通貨膨脹率走高與加息聯(lián)系,非常自然和有說(shuō)服力,但我更想相信與房地產(chǎn)調(diào)控更為直接相關(guān)。

    10月10日央行行長(zhǎng)周小川參加IMF和世界銀行年會(huì)時(shí)說(shuō),“現(xiàn)階段中國(guó)不能急于控制通脹率,不過(guò),政府已經(jīng)制定了一份可行性高的中期計(jì)劃”。這應(yīng)該是行長(zhǎng)的真實(shí)意思。

    中國(guó)政府似乎一直都不愿意緊縮貨幣。將經(jīng)濟(jì)刺激政策退出,會(huì)遇到來(lái)自多個(gè)部門(mén)、國(guó)有公司和各級(jí)政府的強(qiáng)大動(dòng)力,雖然有人相信央行似乎很有緊縮貨幣意愿。

    現(xiàn)在突然提高利率,與其說(shuō)是針對(duì)通貨膨脹不如說(shuō)是鞏固房地產(chǎn)調(diào)控效果。這有什么區(qū)別?一兩次提高利率足以鞏固房地產(chǎn)調(diào)控,因?yàn)橐坏┓績(jī)r(jià)下降,提高利率的措施就不會(huì)繼續(xù);如果是反通脹,至少到明年中期,通脹不會(huì)明顯下來(lái),利率提高就會(huì)持續(xù)。也即,要進(jìn)入加息周期了,大家更相信哪個(gè)?

    中國(guó)加息,而巴西、印度之前就開(kāi)始提高利率,而美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行繼續(xù)強(qiáng)化寬松貨幣政策,就形成了發(fā)展中國(guó)家加息,發(fā)達(dá)國(guó)家降息,全球貨幣將如何運(yùn)動(dòng)?過(guò)去20年形成了奇怪的發(fā)展中國(guó)家資金流向發(fā)達(dá)國(guó)家的資金運(yùn)動(dòng)模式,是否結(jié)束了?這是否意味著全球新的經(jīng)濟(jì)平衡模式,或者說(shuō)這正是G20會(huì)議即將要達(dá)成的共識(shí)?

    國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)為,中國(guó)要緊縮了??雌饋?lái)是如此。如果連續(xù)提高利率,人民幣連續(xù)升值,房地產(chǎn)泡沫破裂就不遠(yuǎn)了,而十二五規(guī)劃中的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整就意味著真正開(kāi)始了。這是一個(gè)痛苦的過(guò)程,甚至?xí)S持10年,但可以創(chuàng)造一個(gè)健康的社會(huì)。我們真是這樣準(zhǔn)備的?

    [責(zé)任編輯:madj] 標(biāo)簽:政策 利率 調(diào)控 市場(chǎng) 
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