可再生能源"十二五"規(guī)劃已形成初稿

中國(guó)證券報(bào)記者從國(guó)家能源局獨(dú)家獲悉，我國(guó)可再生能源"十二五"規(guī)劃已形成初稿，并初步與科技部、海洋局等部門交換了意見(jiàn)，但尚未全面征求意見(jiàn)。規(guī)劃將提出"十大可再生能源重點(diǎn)工程"，"十二五"期間的可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展將重點(diǎn)圍繞十大工程展開(kāi)。

據(jù)透露，入選十大可再生能源重點(diǎn)工程的包括重大水電基地工程、千萬(wàn)千瓦級(jí)風(fēng)電工程、可再生能源示范城市等。其中，重大水電基地工程將推動(dòng)金沙江、怒江流域的水電開(kāi)發(fā)；對(duì)于我國(guó)此前規(guī)劃的七大千萬(wàn)千瓦級(jí)風(fēng)電工程，其中將有五大工程計(jì)劃在"十二五"期間建成；對(duì)于可再生能源示范城市，"十二五"期間將從"發(fā)展可再生能源"和"節(jié)能環(huán)保"兩方面進(jìn)行雙重標(biāo)準(zhǔn)考核。

接近國(guó)家能源局人士透露，可再生能源"十二五"規(guī)劃初步確定了主要可再生能源行業(yè)"十二五"期末的發(fā)展目標(biāo)，其中，光伏發(fā)電裝機(jī)目標(biāo)為5GW，風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)為9000萬(wàn)千瓦。盡管如此，能源局人士預(yù)計(jì)光伏和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)"十二五"期末的發(fā)展超越目標(biāo)的可能性很大。

能源局人士表示，可再生能源"十二五"規(guī)劃的基本思路是，力促水電發(fā)揮可再生能源的主體作用，將風(fēng)電作為可再生能源的重要新生力量，將太陽(yáng)能作為后續(xù)潛力最大的可再生能源產(chǎn)業(yè)，同時(shí)推動(dòng)生物質(zhì)能多元化發(fā)展。

能源局有關(guān)人士透露，"十二五"期間對(duì)可再生能源的支持政策方面，除了開(kāi)展十大可再生能源重點(diǎn)工程之外，繼續(xù)推進(jìn)可再生能源配額制，并將納入企業(yè)考核體系；還將大力落實(shí)電網(wǎng)接入政策，加快電網(wǎng)配套設(shè)施建設(shè)進(jìn)程，以滿足可再生能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展對(duì)電網(wǎng)的需求。我國(guó)可再生能源"十二五"規(guī)劃將力求與電網(wǎng)"十二五"規(guī)劃進(jìn)行銜接，在"十二五"期間重點(diǎn)解決大型風(fēng)電基地等可再生能源并網(wǎng)瓶頸問(wèn)題。(中國(guó)證券報(bào))

閩東電力(000993)：海西概念新能源 雙重王牌概念引爆股價(jià)

公司集水電、核電、風(fēng)電于一身，符合國(guó)家清潔能源戰(zhàn)略的發(fā)展，又屬國(guó)資背景，未來(lái)將率西受益海西經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)。

今年以來(lái)，各大區(qū)域振興板塊輪番炒作，今日更是成為市場(chǎng)主角。受中共中央總書(shū)記胡錦濤講話要加快建設(shè)海西經(jīng)濟(jì)區(qū)的提振，海西概念板塊瘋狂上漲，如福建南紡、三木集團(tuán)、漳州發(fā)展、中國(guó)武夷等逆勢(shì)漲停，且財(cái)富效應(yīng)迅速蔓延至其它區(qū)域板塊。因此，區(qū)域板塊仍值得我們深度挖掘，建議關(guān)注閩東電力，公司是區(qū)域電力龍頭，屬基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，將率西受益海西經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)。

區(qū)域電力龍頭 正宗海西概念

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水力發(fā)電，是所在經(jīng)營(yíng)區(qū)域唯一以經(jīng)營(yíng)發(fā)電為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，現(xiàn)擁有中型水庫(kù)3座，電站20座，總裝機(jī)容量30.61萬(wàn)千瓦，設(shè)計(jì)年發(fā)電量約為10.5億千瓦時(shí)。海西作為合作的前沿和對(duì)臺(tái)政策的試點(diǎn)在兩岸合作中搶占先機(jī)，從兩岸經(jīng)貿(mào)交流中首先受益。2月12日至15日，中共中央總書(shū)記胡錦濤來(lái)到福建省漳州、龍巖、廈門等地，同廣大干部群眾和在閩臺(tái)灣同胞共度新春佳節(jié)。在福建期間其多次叮囑當(dāng)?shù)刎?fù)責(zé)同志注重發(fā)揮旅游資源優(yōu)勢(shì)，努力建設(shè)國(guó)際知名的旅游目的地。隨著兩岸經(jīng)濟(jì)對(duì)接層次的加深，受益海峽西岸建設(shè)的行業(yè)也將逐步拓展，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)將率先受益，公司作為區(qū)域電力龍頭受益顯著。

新興產(chǎn)業(yè)龍頭 發(fā)展前景可期

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、加快新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是2010 年經(jīng)濟(jì)工作的重大任務(wù)和主攻方向。顯然，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為大勢(shì)所趨，未來(lái)政策將更加傾斜于相關(guān)產(chǎn)業(yè)。其中，新能源是新興產(chǎn)業(yè)中一個(gè)重要部分，《新能源振興規(guī)劃》也將并入《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。公司主營(yíng)水力發(fā)電，是所在經(jīng)營(yíng)區(qū)域唯一以經(jīng)營(yíng)發(fā)電為主業(yè)的集團(tuán)化公司。公司在發(fā)展水電的同時(shí)，大力進(jìn)軍海上風(fēng)電，參與了"國(guó)家海上風(fēng)力發(fā)電寧德示范工程項(xiàng)目"和"海西寧德大型風(fēng)機(jī)制造基地"項(xiàng)目，將在閩東近海打造一個(gè)200萬(wàn)千瓦級(jí)國(guó)家海上風(fēng)力發(fā)電示范工程。該項(xiàng)目將填補(bǔ)福建省在大型風(fēng)機(jī)制造領(lǐng)域的空白，并帶動(dòng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。此外，公司攜手國(guó)內(nèi)核電領(lǐng)域?qū)嵙ψ顝?qiáng)的中廣核，在寧德市境內(nèi)開(kāi)展與核電項(xiàng)目相配套的抽水蓄能電站前期工作，因此具有實(shí)質(zhì)性核電概念。公司集水電、風(fēng)電，核電等多重題材于一身，在國(guó)家大力推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，公司未來(lái)發(fā)展前景十分廣闊!

二級(jí)市場(chǎng)上，該股近期于60日均線處支撐較強(qiáng)，多條均線粘合在一起，調(diào)整蓄勢(shì)較為充分。該股逆勢(shì)上漲，股價(jià)突破多條均線壓抑，成交量大幅放大，二次上漲啟動(dòng)跡象明顯，后市有望加速上漲突破前期高點(diǎn)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。(中國(guó)證券網(wǎng))

九龍電力(600292)：環(huán)?？萍计髽I(yè)形成 具備安全邊際

10 年一季度業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。10 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.5 億元，營(yíng)業(yè)成本6.6 億元，分別同比增長(zhǎng)37%、41%，毛利率為12.9%，同比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升6.1 個(gè)點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為0.17 億元，同比增長(zhǎng)17%，EPS 為0.05 元，基本符合我們預(yù)期。

公司為進(jìn)入核廢料處理領(lǐng)域做好準(zhǔn)備。公司控股子公司中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保工程有限公司在10 年一季度通過(guò)了《關(guān)于組建"中電投山東核環(huán)保有限公司"的議案》，同意與中電投核電有限公司等單位共同組建"中電投山東核環(huán)保有限公司"，注冊(cè)資本2000 萬(wàn)元，其中中電投遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保工程有限公司出資600 萬(wàn)元，持股30%。公司作為唯一具備中低放核廢料處理資格的企業(yè)，未來(lái)在核廢料處理這一高端固廢領(lǐng)域的發(fā)展值得期待。公司控股股東中電投集團(tuán)控股開(kāi)發(fā)山東海陽(yáng)、遼寧紅沿河等核電項(xiàng)目，并擁有多座寶貴的核電廠址資源。因此，我們認(rèn)為未來(lái)公司在核廢料處理領(lǐng)域擁有的資源優(yōu)勢(shì)將是其他環(huán)保企業(yè)無(wú)法比擬的。

公司定位為環(huán)?？萍夹推髽I(yè)，環(huán)保政策的逐步出臺(tái)將成為股價(jià)表現(xiàn)的催化劑，維持公司的"增持"評(píng)級(jí)。遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保高速發(fā)展期在04-06 年，07、08 年開(kāi)始進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，設(shè)立研究中心，研究環(huán)保先期技術(shù)，定位為環(huán)保科技企業(yè)，在脫硝催化劑、碳捕捉與儲(chǔ)存技術(shù)及核廢料處理領(lǐng)域走在前列。其09 年11 月底投產(chǎn)的脫硝催化劑一期生產(chǎn)線目前已經(jīng)獲得約50%產(chǎn)能的訂單，保守按照脫硝催化劑4 萬(wàn)元/立方來(lái)測(cè)算，10-11 年脫硝催化劑業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.72、0480 億元(對(duì)應(yīng)的權(quán)益利潤(rùn)為0.4800453 億)，這將成為公司10、11 年業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，碳捕捉與儲(chǔ)存技術(shù)和核廢料處理技術(shù)有望成為公司的長(zhǎng)期看點(diǎn)。在假設(shè)公司發(fā)電廠10、11 年利用小時(shí)分別上升5%、3%，燃煤價(jià)格上漲8%、0%產(chǎn)脫硝催化劑產(chǎn)能利用率到90%、100%情景下，公司10、11EPS分別為0.26、0437 元。從總市值角度來(lái)看，保守測(cè)算公司合理市值應(yīng)該在45億元，對(duì)應(yīng)的股價(jià)在13.5 元，目前股價(jià)依然具備安全邊際，維持"增持"評(píng)級(jí)。(對(duì)應(yīng)的權(quán)益申銀萬(wàn)國(guó) 余海 王海旭)

申能股份(600642)：供氣量大幅增長(zhǎng) 推薦

收入大幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)同比下滑2010 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.9 億元，同比增長(zhǎng)36.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)約8.96 億元，同比下滑16.01%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為7.58 億元，同比下滑28.8%。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)每股收益為0.31 元，加權(quán)平均ROE 為5.88%。

收入增長(zhǎng)源于供氣量和發(fā)電量上升2010 年上半年，公司電力收入同比增長(zhǎng)13.7%，石油天然氣業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)58.8%。電力收入的增長(zhǎng)主要源于利用小時(shí)回升帶來(lái)的發(fā)電量提高。而石油天然氣收入的增長(zhǎng)主要源于供氣量的增長(zhǎng)。公司的供氣量主要受供給端的制約。2010年起，公司進(jìn)口LNG 大幅增加，加上川氣東送的投運(yùn)，供氣量得以大幅增長(zhǎng)。

煤價(jià)上漲是利潤(rùn)下滑主要原因2010 年上半年公司電力業(yè)務(wù)毛利率約為19.72%，較去年同期下滑6.89 個(gè)百分點(diǎn)左右。2010 年公司合同煤價(jià)約同比上漲6.5%左右，而同期秦皇島市場(chǎng)煤價(jià)則上漲30%左右。我們估計(jì)公司煤價(jià)漲幅低于行業(yè)平均水平，但仍導(dǎo)致了凈利潤(rùn)較大幅度的下滑。

投資收益平滑業(yè)績(jī)波動(dòng)報(bào)告期內(nèi)公司出售了其持有的2498 萬(wàn)股交通銀行股份，獲得投資收益1.12 億元，折合稅后每股收益約為0.03 元左右，一定程度上緩解了公司凈利潤(rùn)的下滑。預(yù)計(jì)下半年公司將對(duì)申能資產(chǎn)清算完畢，屆時(shí)可獲得投資收益4 億元左右，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成較強(qiáng)支撐。

估值較低，維持“推薦”評(píng)級(jí)暫不考慮增發(fā)，預(yù)計(jì)公司2010、2011、2012 年每股收益分別為0.58、0154 和0.59 元，目前股價(jià)分別對(duì)應(yīng)PE 為14.4 15.5 和14.2 倍。公司2010 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于非經(jīng)常性的投資收益，2011 年和2012 年則主要依靠電力業(yè)務(wù)擴(kuò)張和天然氣供氣量的增長(zhǎng)支撐業(yè)績(jī)。公司目前估值水平較低，增發(fā)將對(duì)公司業(yè)績(jī)有一定攤薄作用，但仍具備估值吸引力，暫維持“推薦”評(píng)級(jí)。(平安證券 王凡)

桂冠電力(600236)：水電龍頭 資產(chǎn)注入預(yù)期

投資要點(diǎn)：

公司上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入19.84億元，同比去年增長(zhǎng)4.82%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.69億元，同比下降47%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.86億元，同比下降19.78%；基本每股收益0.082元。

西南地區(qū)特大干旱造成水電站上網(wǎng)電量同比下降40.11%是盈利下降的主要原因。公司上半年累計(jì)完成上網(wǎng)電量78.82 億千瓦時(shí)，其中火電完成23.62 億千瓦時(shí)，水電完成54.17 億千瓦時(shí)，風(fēng)電完成1.03 億千瓦時(shí)。紅水河流域水電廠上半年發(fā)電量較去年同期減少45.2%，盡管火電上網(wǎng)電量大幅增長(zhǎng)彌補(bǔ)了水電的減少，火電毛利率低導(dǎo)致發(fā)電業(yè)務(wù)總毛利率僅為13.61%，較去年同期大幅下降13.36個(gè)百分點(diǎn)。目前紅水河流域來(lái)水情況已轉(zhuǎn)好，下半年水電發(fā)電量大幅增加將明顯提升公司盈利水平。

公司是大唐集團(tuán)在紅水河流域的水電運(yùn)作平臺(tái)，總裝機(jī)630萬(wàn)千瓦的龍灘水電站等資產(chǎn)的注入為公司提供了持續(xù)的發(fā)展空間。大唐集團(tuán)承諾龍灘水電站按照400 米正常蓄水位方案全部建成投產(chǎn)發(fā)電后，啟動(dòng)資產(chǎn)注入工作。龍灘電站一期已投產(chǎn)7臺(tái)70萬(wàn)千瓦機(jī)組，蓄水位達(dá)366米，二期目前正在建設(shè)中。如龍灘電站一期實(shí)施注入，將使公司裝機(jī)增長(zhǎng)118%。

廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)1.5萬(wàn)億投資有望帶動(dòng)廣西地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，公司將受益于用電需求的增長(zhǎng)。今年3月出臺(tái)的《關(guān)于加快廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)大產(chǎn)業(yè)大港口大交通大物流大城建大旅游大招商大文化發(fā)展實(shí)施意見(jiàn)》提出規(guī)劃估算總投資超過(guò)1.5萬(wàn)億元。公司發(fā)電量主要在廣西電網(wǎng)銷售，將直接受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS為0.20元、0125元、0128元，對(duì)應(yīng)目前價(jià)格的動(dòng)態(tài)市盈率為26倍、21倍和19倍，考慮到龍灘電站注入預(yù)期，給予“增持”評(píng)級(jí)。(金元證券 陳光明)

金晶科技(600586)：薄膜太陽(yáng)能龍頭 關(guān)注

公司是國(guó)內(nèi)目前主要的薄膜太陽(yáng)能電池所用的超白浮法玻璃的供應(yīng)商，目前擁有優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線4條，具有2000萬(wàn)重量箱/年的浮法玻璃年產(chǎn)能，系國(guó)內(nèi)唯一能大規(guī)模生產(chǎn)超白玻璃的企業(yè)。太陽(yáng)能平板超白玻璃以其高透光性廣泛用于制作太陽(yáng)能光伏電池，光電幕墻等新能源領(lǐng)域。目前公司太陽(yáng)能超白玻璃已批量生產(chǎn)，并通過(guò)了全球主要薄膜電池設(shè)備提供商瑞士奧瑞康公司的相關(guān)檢測(cè)，市場(chǎng)地位穩(wěn)固。

三季度顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)35%，10家基金包攬前十大流通股東，合計(jì)持有1.08億股，占流通盤(pán)高達(dá)30%，而其中華夏系基金的持股數(shù)已超5000萬(wàn)股。三季度戶均持股數(shù)環(huán)比大幅增加63.17%，籌碼非常集中。昨日，該股籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事宜停牌，集多重概念于一身。

天威保變(600550)：太陽(yáng)能龍頭 籌碼集中

公司是國(guó)內(nèi)最大的電力設(shè)備變壓器生產(chǎn)基地之一，也是國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能的龍頭企業(yè)，在新能源及智能電網(wǎng)方面的產(chǎn)業(yè)鏈完備，現(xiàn)已形成太陽(yáng)能原材料、電池組件的全產(chǎn)業(yè)布局。天威薄膜第一條46.5MW非晶硅薄膜生產(chǎn)線調(diào)試順利，產(chǎn)量逐漸得到了提升。近期天威四川硅業(yè)的3000噸的多晶硅項(xiàng)目相繼投料試生產(chǎn)，旗下的新能源類公司運(yùn)營(yíng)也都陸續(xù)獲取到訂單。隨著國(guó)內(nèi)新能源振興規(guī)劃等政策陸續(xù)出臺(tái)實(shí)施、公司投產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放，未來(lái)新興行業(yè)整體景氣的回升將為公司帶來(lái)更多的關(guān)注焦點(diǎn)。

受光伏業(yè)行業(yè)性低谷影響，三季度公司單季營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.3%，而一季度和二季度的增長(zhǎng)比例為60.63%和53.97%，說(shuō)明業(yè)績(jī)?cè)龊耦A(yù)期需待整個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。截至三季度，該股十大流通股東中機(jī)構(gòu)居其7，其中1家為社?；穑?家為險(xiǎn)資，5家基金公司，且絕大部分為新進(jìn)或增量資金。戶均持股數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)11.20%，籌碼進(jìn)一步集中。

孚日股份(002083)：薄膜太陽(yáng)電池概念 資金認(rèn)同

公司于2008年開(kāi)始實(shí)施晶體硅和CIGSSe薄膜太陽(yáng)電池組件的生產(chǎn)。其中CIGS薄膜太陽(yáng)電池組件是第二代薄膜太陽(yáng)能電池中最具有潛力的品種，技術(shù)和制造設(shè)備相對(duì)成熟。公司合作伙伴Aleo憑借在晶體硅領(lǐng)域的研發(fā)優(yōu)勢(shì)獲得博世的入主，據(jù)悉，博世對(duì)CIGS技術(shù)未來(lái)的廣闊發(fā)展前景也是本次收購(gòu)的主要原因。隨著博世的進(jìn)駐，公司在資金和營(yíng)銷渠道相對(duì)于其他光伏公司的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將有望得到顯著的改善?；诓┦琅c公司的關(guān)系將朝深化合作方向進(jìn)行，公司未來(lái)的發(fā)展?jié)摿善凇Ｍ瑫r(shí)，孚日光伏技術(shù)提供方Johanna產(chǎn)品已獲得TUV認(rèn)證，其薄膜太陽(yáng)能電池技術(shù)在華已形成了初步的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

三季報(bào)顯示公司獲得了機(jī)構(gòu)資金的高度關(guān)注，十大流通股東中有6家機(jī)構(gòu)，且全部為新進(jìn)駐或增量資金，合計(jì)持股1608.80萬(wàn)股，說(shuō)明該股未來(lái)的發(fā)展空間獲機(jī)構(gòu)資金的認(rèn)同。

岷江水電(600131)：太陽(yáng)能巨頭 關(guān)注

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)屬水電行業(yè)，位于水系發(fā)達(dá)、水電前景廣闊的四川省阿壩州，是西部水電的領(lǐng)軍者。據(jù)悉，我國(guó)水電資源中約70%集中在西南地區(qū)，而隨著傳統(tǒng)能源日益緊張，水電這種可再生能源發(fā)展前景極為廣闊，因此公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)也將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好、汶川震災(zāi)的重建中取得業(yè)績(jī)的增厚。同時(shí)，公司還通過(guò)參股西藏華冠科技，積極發(fā)展第三代太陽(yáng)能熱水器。華冠科技系由公司與天威集團(tuán)和西藏自治區(qū)太陽(yáng)能研究示范中心一同組建，是我國(guó)太陽(yáng)能可再生能源行業(yè)最大的高新技術(shù)企業(yè)，地處我國(guó)西藏這一太陽(yáng)能新能源應(yīng)用最為廣泛地區(qū)。因此從太陽(yáng)能領(lǐng)域來(lái)看，未來(lái)公司亦頗具想象空間。

從公司的三季報(bào)來(lái)看，該股并非基金重倉(cāng)股，僅上投摩根一只基金入貨310萬(wàn)股。但從該股近期的走勢(shì)來(lái)看，大盤(pán)連續(xù)性的調(diào)整并未明顯影響該股，這種前期漲幅較小、抗跌性強(qiáng)、防御性強(qiáng)的個(gè)股在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)不失為攻守兼?zhèn)涞姆€(wěn)健品種。

中核科技(000777)：核電概念 強(qiáng)烈推薦

公司主營(yíng)各種工業(yè)用閥門，產(chǎn)品水平居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。目前正積極進(jìn)軍核技術(shù)民用的高科技領(lǐng)域，獲得國(guó)家核安全局頒發(fā)的壓水堆核電閥門設(shè)計(jì)、制造的許可證，具有國(guó)家核安全級(jí)局批準(zhǔn)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)核安全I(xiàn)級(jí)、II級(jí)鑄件資質(zhì)，其研制的核電站關(guān)鍵閥門技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國(guó)際同類產(chǎn)品水平，具備設(shè)計(jì)制造百萬(wàn)千瓦級(jí)核電閥門的能力。目前我國(guó)的核閥需求主要來(lái)自兩個(gè)方面:一是新建電站需求，核閥在核電站中的投資比例占核電站建成價(jià)的1.6%左右，市場(chǎng)容量將達(dá)到144多億元；二是核閥的維修、更換費(fèi)用。該部分費(fèi)用在核電站維修總額中約占50%，我國(guó)每年核電閥門的維修，更換費(fèi)用將達(dá)到25億元。鑒于公司在核閥方面的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望在國(guó)家加大核電建造投入中分一杯羹。

三季報(bào)顯示，公司新進(jìn)的流通股東中，出現(xiàn)了QFII的身影--匯豐銀行三季度成為第三大流通股東。戶均持股方面，三季度環(huán)比增幅為9.95%，籌碼有所集中。

豐原生化(000930)：新能源概念 社保介入

公司是國(guó)內(nèi)最大的燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)，目前燃料酒精產(chǎn)能已達(dá)到44萬(wàn)噸/年，乙醇汽油已實(shí)現(xiàn)對(duì)安徽全省、山東省7個(gè)地市、江蘇省5個(gè)地市、河北省2個(gè)地市的燃料酒精的平穩(wěn)供應(yīng)。

中糧集團(tuán)入股公司三年來(lái)，公司的盈利能力大幅提高。據(jù)中糧集團(tuán)計(jì)劃，未來(lái)將根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，將逐步投入相應(yīng)資金，支持公司做強(qiáng)做大生物質(zhì)能源和生物化工產(chǎn)業(yè)等核心業(yè)務(wù)。今年三季度，公司凈利潤(rùn)為6539萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)117.16%，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。此前公司共投入技改資金近2億元，完成了燃料乙醇DDGS和玉米油項(xiàng)目改造、檸檬酸提取技術(shù)、賴氨酸恢復(fù)生產(chǎn)等33項(xiàng)技術(shù)改造項(xiàng)目，使燃料乙醇、檸檬酸提賴氨酸恢環(huán)氧乙烷等主導(dǎo)產(chǎn)品生產(chǎn)指標(biāo)和產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高。

三季報(bào)顯示，該股十大流通股東中機(jī)構(gòu)數(shù)占6席，其中零零七、零零五、零零六三家社?；鸫笈e殺入，投資基金的持倉(cāng)量環(huán)比劇增147.53%，戶均持流通股的環(huán)比增長(zhǎng)5.05，籌碼仍趨集中。

韶能股份(000601)：水電盈利恢復(fù) 買入

歸屬母公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)101.11%。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.98億元，同比增長(zhǎng)37.47%；產(chǎn)生營(yíng)業(yè)成本7.64 億元，同比增長(zhǎng)39.08%；綜合毛利率為30.43%，同比下降0.8 個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為8244 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)101.11%。基本符合我們預(yù)期。

電力業(yè)務(wù)：水、火兩重天。上半年，公司水電站所屬地區(qū)來(lái)水情況良好，水電業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)39.46%；毛利率達(dá)到63.61%，同比提高2.49 個(gè)百分點(diǎn)。火電業(yè)務(wù)受煤價(jià)上漲過(guò)快過(guò)大、供應(yīng)量不足等負(fù)面影響，一季度未能實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷發(fā)電，二季度發(fā)電量受水電擠壓，上半年火電售電收入同比只增長(zhǎng)16.43%；毛利率為1.08%，同比下降了12.04 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，隨著2011 年綜合利用電廠資質(zhì)認(rèn)定成功，公司火電業(yè)務(wù)盈利將大幅改善。

非電業(yè)務(wù)：受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。機(jī)械業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)46.56%，毛利率維持穩(wěn)定，其中國(guó)外業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)102.2%。紙業(yè)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)37.91%，但珠璣紙業(yè)受生產(chǎn)工藝調(diào)試以及綠洲公司受原材料價(jià)格上漲影響，綜合毛利率同比下降3.44 個(gè)百分點(diǎn)。水泥業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40.09%，但受原材料價(jià)格上漲影響，毛利率下降1.89 個(gè)百分點(diǎn)。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，發(fā)展生物質(zhì)發(fā)電，實(shí)現(xiàn)“二次創(chuàng)業(yè)”。公司通過(guò)前期多元化經(jīng)營(yíng)，培育了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，目前正處于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段。我們認(rèn)為公司未來(lái)極有可能剝離水泥、齒輪及輔助貿(mào)易業(yè)務(wù)，屆時(shí)公司將擁有更多的資源精心耕耘優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域?qū)⑹枪?ldquo;二次創(chuàng)業(yè)”的新起點(diǎn)。目前生物質(zhì)發(fā)電籌備項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2011 年底投產(chǎn)，隨著該項(xiàng)目投產(chǎn)，公司或?qū)⒀杆賳?dòng)其他生物質(zhì)項(xiàng)目建設(shè)。我們認(rèn)為2012 年開(kāi)始，公司生物質(zhì)發(fā)電將進(jìn)入爆發(fā)式發(fā)展階段。在上網(wǎng)電價(jià)為0.75 元/千瓦時(shí)，利用小時(shí)為6000 小時(shí)假設(shè)下，我們測(cè)算，2012 年該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)有望達(dá)5900 萬(wàn)元。

維持評(píng)級(jí)。暫不考慮生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目的影響，在來(lái)水正常情況下，我們預(yù)計(jì)公司2010-2012 年EPS 分別為0.19、0126、0130 元，對(duì)應(yīng)的PE 為28.6、2011017.5 倍。從現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展前景來(lái)看，目前估值水平已屬合理，但考慮到公司在生物質(zhì)發(fā)電方面廣闊的發(fā)展空間，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。(華泰聯(lián)合 周衍長(zhǎng))

金山股份(600396)：即將進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期 增持

即將進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期，給予"增持"評(píng)級(jí)：

我們假設(shè)公司項(xiàng)目能夠如期投產(chǎn)，據(jù)此預(yù)計(jì)公司2010年-2012年的每股收益分別為0.30元、0156元和0.63元，目前公司的2010年和2011年的動(dòng)態(tài)市盈率分別為31倍和16倍，給予"增持"評(píng)級(jí)。(光大證券)

西昌電力(600505)：合理價(jià)值區(qū)間為9元 增持

公司屬于發(fā)、供、售電一體化公司，同時(shí)擁有水力發(fā)電和電網(wǎng)資產(chǎn)，主要向西昌市供電。目前其權(quán)益裝機(jī)容量12.81萬(wàn)千瓦，到2010年將增加至22.45-23.81萬(wàn)千瓦，比現(xiàn)在翻一番。如果考慮正在規(guī)劃的項(xiàng)目，公司未來(lái)權(quán)益裝機(jī)可能達(dá)到50萬(wàn)千瓦以上，是現(xiàn)在的四倍。隨著擔(dān)保債務(wù)的解決公司將恢復(fù)融資功能，公司投資的控股水電站將會(huì)增多，將實(shí)現(xiàn)更高比例的自發(fā)電，并且將有部分多余電量可以向四川電網(wǎng)出售。屆時(shí)公司收入與毛利率都將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。此外公司將受益于礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)與西南水電大開(kāi)發(fā)。涼山彝族自治州礦產(chǎn)資源豐富，水電開(kāi)發(fā)大有可為；西南水電的大規(guī)模開(kāi)發(fā)將至，特高壓電網(wǎng)的同步建設(shè)將實(shí)現(xiàn)更大比例的"西電東送"。

2009年6月金信信托債務(wù)糾紛的圓滿解決標(biāo)志著公司解債工作獲得了重大突破，擔(dān)保債務(wù)如能盡快解決，將有利于公司快速成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2009、2010年每股收益分別為0.18、0030元，按2010年30倍市盈率，合理價(jià)值區(qū)間為9元，首次給予"增持"評(píng)級(jí)。(聯(lián)合證券)