私募：普遍樂觀 期待跨年度行情

與9月份略顯謹慎的操作相比，私募基金在國慶后的這一輪行情中明顯表現(xiàn)的更為樂觀。

在近日一基金經(jīng)理峰會上，包括上海鼎鋒資產(chǎn)、重陽投資、匯利投資等主流陽光私募對未來行情表達了明確的樂觀看法。另據(jù)好買基金一項調(diào)查顯示，75%的私募基金對市場呈中性看法，25%的私募基金看多后市，沒有私募基金看空后市。較上一個月比，中性看法私募的比例繼續(xù)上升，看空的私募則消失殆盡。

“未來將是一個輪動的行情，預(yù)計會沿著三條線展開，第一是通脹板塊，二是估值修復(fù)的大盤股，第三是主流大消費和新興產(chǎn)業(yè)。我們認為熱點最終會回到主流消費和新興產(chǎn)業(yè)上來?！鄙虾６︿h資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理張高表示。重陽投資的高級副總經(jīng)理陳心也對中長期表示樂觀，不過他認為市場短期還必須消化微觀和宏觀層面的偏差以及價值和成長股估值的偏差這兩個矛盾。

即使面對央行的突然加息，一些私募仍表示加息對于A股市場而言可能帶來短期影響，而對于市場長期而言是偏向利好的。深圳市麥盛投資有限公司投資總監(jiān)陳寶東認為，加息只會強化這一催化劑對A股市場的推動作用，不會對市場產(chǎn)生負面影響。

聚焦“十二五”規(guī)劃的投資機會

國慶后的這一輪行情中，風格轉(zhuǎn)換尤為明顯，市場熱點轉(zhuǎn)向了大盤藍籌和抗通脹行業(yè)，而中小盤股則受到了市場打壓。剛剛結(jié)束的十七屆五中全會開始將市場的投資熱點引向“十二五”規(guī)劃的行業(yè)政策帶來的投資亮點。

摩根士丹利華鑫基金認為，“十二五”規(guī)劃將帶來部分新興行業(yè)的投資機會：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整貫穿未來經(jīng)濟發(fā)展，預(yù)計10月份以后新興產(chǎn)業(yè)政策將會陸續(xù)推出，從投資角度看當前新興產(chǎn)業(yè)個股估值都已經(jīng)較高，只有那些真正依靠需求和技術(shù)發(fā)展起來的領(lǐng)域才有持續(xù)投資價值，相對看好環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新能源(核電)、工業(yè)和建筑節(jié)能、海洋工程、智能電網(wǎng)、新能源汽車(電池)這些領(lǐng)域在政策扶持下的發(fā)展前景。

對于“十二五”規(guī)劃，私募全部看好也相當期待，而且都或多或少地做了布局。他們表示，“十二五”規(guī)劃指明了未來幾年中國經(jīng)濟的發(fā)展方向，將是中國經(jīng)濟未來較長時間里的核心內(nèi)容，受政策推動的新興產(chǎn)業(yè)、消費升級以及產(chǎn)業(yè)升級中的并購重組等將是長期的投資機會。

好買基金研究中心最近的一份研究報告也指出了“十二五”規(guī)劃可能的投資熱點。一是由追求國富轉(zhuǎn)為追求民富，居民最終消費類行業(yè)受益；再次，節(jié)能減排一直是“十二五”規(guī)劃關(guān)注的重點，預(yù)計政策將使得新能源推動的電力行業(yè)受益。從需求角度來看，節(jié)能電器、小排量及電動汽車將成為消費的亮點，國家也將對該類產(chǎn)品的消費提供更多的政策優(yōu)惠。從供給上看，國家將加大對新能源發(fā)電行業(yè)的投資，如風力發(fā)電、秸稈直燃發(fā)電、光伏發(fā)電、核能發(fā)電。另外，傳統(tǒng)電網(wǎng)改造項目也將成為政策關(guān)注的熱點。此外，雖然地產(chǎn)行業(yè)是今年以來政策調(diào)控的重點，但其更多在于打壓投資型需求，而對于房屋供給，政府一直在加大投入，這其中又以保障性住房為政策扶植的重點，在政策導(dǎo)向的前提下，房地產(chǎn)上游企業(yè)如建筑工程、建筑建材行業(yè)將存在一定投資機會。(經(jīng)濟參考報)

“十二五”規(guī)劃勾畫未來投資新“錢”景

10月15日至18日召開的中共十七屆五中全會，備受各方矚目，會議將審議《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》，也已然成為萬眾關(guān)注的焦點。這一規(guī)劃將決定中國經(jīng)濟未來5年的發(fā)展方向，也將決定A股市場未來5年最大的贏家。

“十二五”規(guī)劃熱點

已浮出水面

有關(guān)此次“十二五”的規(guī)劃，眾多研究機構(gòu)高度一致的認為，這將成為刺激市場的一個亮點，對未來的投資策略指明方向，將給A股市場帶來的投資機會。毫無疑問，“十二五”規(guī)劃不但指出了A股市場未來的投資方面，同業(yè)也將勾勒出中國未來五年經(jīng)濟、社會、民主民生方面的發(fā)展路徑與圖景。

從近日的市場表現(xiàn)可見，關(guān)于“十二五”規(guī)劃的熱點已開始浮出水面。本輪反彈從受益于能源保護的資源股開始掀起，高端制造、航空航天等板塊也走勢強勁。

上周五，公路橋梁、飛機制造、船舶制造、有色、鋼鐵、煤炭等受益于“十二五”的板塊漲幅居前。主營重型裝備制造的川股二重重裝(601268)15日沖擊漲停，股價也創(chuàng)出其上市以來的新高12.5元；同樣屬于裝備制造的振華重工(600320)、中船股份(600072)、精工科技、航天動力(600343)等多只個股也以漲停報收。

上周，整個A股市場表現(xiàn)突出，節(jié)節(jié)攀升。上證綜指飆升232.42點，周漲幅達8.49%，周成交額為12486億元。深證成指上漲854.13點，周漲幅7.17%，周成交額為8436億元。兩市的周成交額達歷史最高。經(jīng)濟的觸底、熱錢的涌入雖是市場上漲的主要動力，但對“十二五”規(guī)劃的期待，則更加為市場注入了做多的信心。

統(tǒng)計顯示，上周有色金屬板塊表現(xiàn)最為出色，資金凈流入最多達245.68億元，周漲幅達17.87%，位居第二。其次，煤炭采掘業(yè)資金凈流入達119.88億元，周漲幅達13.73%；然后是證券期貨業(yè)資金凈流入66.89億元；農(nóng)業(yè)資金凈流入17.59億元；食品加工業(yè)資金凈流入11.16億元。可見，僅有色金屬和煤炭這2個行業(yè)資金凈流入已達365億元。

歷次規(guī)劃對市場投資方向

有重要的中期影響

對于十二五規(guī)劃如此的期待和信心，并不是毫無來由的。歷次五年規(guī)劃對于股票市場的投資方向有著重要的中期影響。自從1953年以來，我國的每個五年計劃或規(guī)劃，對我國經(jīng)濟的發(fā)展有著風向標意義。在資本市場上，相關(guān)規(guī)劃也為投資者指明了后期的投資主線和熱點板塊。

今年是“十一五”規(guī)劃的最后一年。在“十一五”期間(2006年-2010年)，股市當中成就了有色金屬、證券行業(yè)、醫(yī)療保健、電器設(shè)備、食品飲料等多個板塊的良好表現(xiàn)。據(jù)東方證券統(tǒng)計，從2006年至2010年9月末收益排名靠前的行業(yè)中(共163個行業(yè))，可以看到排名前10的行業(yè)中有6個行業(yè)屬于受到十一五規(guī)劃發(fā)展所涉及的行業(yè)，而在排名前30位的行業(yè)中，有14個行業(yè)是十一五規(guī)劃所涉及的行業(yè)。

“十五”規(guī)劃期間，據(jù)東方證券統(tǒng)計，從2001至2005年收益排名靠前的行業(yè)中(共155個行業(yè))，排名前10位的行業(yè)中，有7個行業(yè)屬于受到十五規(guī)劃發(fā)展所涉及的行業(yè)，而在排名前30位的行業(yè)中，有17個行業(yè)是十五規(guī)劃所涉及的行業(yè)。

“九五”規(guī)劃期間，據(jù)東方證券統(tǒng)計，從1995至2000年收益排名靠前的行業(yè)中(共98個行業(yè))，可以看到證券市場對九五規(guī)劃所涉及行業(yè)的印證。其中，排名前10的行業(yè)中，有6個行業(yè)屬于受到九五規(guī)劃扶持的重點行業(yè)，而在排名前30位的行業(yè)中，有一半屬于受到九五規(guī)劃扶持的重點發(fā)展行業(yè)。

歷史一次次驗證著，每個五年規(guī)劃都是針對當時特殊的經(jīng)濟環(huán)境和面臨的問題所制定的，其對于中長期經(jīng)濟影響的重要性不言而喻。東方證券表示，回顧歷史，不難發(fā)現(xiàn)歷次五年規(guī)劃中的主要宏觀目標幾乎都能超額完成，期間重點扶持的行業(yè)都會受到政府資源的高度傾斜與扶持，從而實現(xiàn)行業(yè)的高速發(fā)展，并且在證券市場上，相關(guān)行業(yè)也可以獲得較為明顯的超額收益。

一條主線 兩大主題

成為投資新路線

此次規(guī)劃的內(nèi)容，不僅“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式”、“平衡區(qū)域發(fā)展”、“產(chǎn)業(yè)升級”和“節(jié)能減排”等高頻詞匯將繼續(xù)出現(xiàn)，“改善收入分配、”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)“以及”房改“等新的關(guān)鍵詞匯也將出現(xiàn)在”十二五規(guī)劃中，而這些領(lǐng)域所涉及的行業(yè)也將從中受益。

在十二五期間，中國經(jīng)濟的發(fā)展將遵從“三點一線”的發(fā)展路徑，即以包容性增長為主線，以均衡發(fā)展、保障民生為基礎(chǔ)，以工業(yè)升級和轉(zhuǎn)型為動力，以創(chuàng)新和改革為手段，來實現(xiàn)中國經(jīng)濟和社會發(fā)展的成功轉(zhuǎn)型?！鞍菪栽鲩L為將成為貫穿十二五規(guī)劃的主線，并將全面引發(fā)政府價值導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變。

具體到市場投資方面，瑞銀投資認為，盡管十二五規(guī)劃會涵蓋所有重要的結(jié)構(gòu)性主題并將提議進行全面性改革，但其中許多目標和改革措施并不一定會得到堅決貫徹和落實。即便如此，未來一兩年的兩大主題已經(jīng)清晰出現(xiàn)在眼前，區(qū)域發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級。這兩個主題都與中央政府調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的目標相一致，并且都涉及到投資，因此會受到各方尤其是地方政府的歡迎。

四大概念

具有投資新“錢”景

結(jié)構(gòu)的區(qū)域發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級是“十二五”的重要主題，業(yè)內(nèi)人士稱，所以A股相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、消費概念、區(qū)域經(jīng)濟概念等四大概念的投資機會值得重點關(guān)注。

發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方面，第一創(chuàng)業(yè)預(yù)計生物醫(yī)藥振興將納入到“十二五”規(guī)劃中，重點可能包括產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)品升級和保障體系升級。高端裝備制造包括海洋工程、航天工程、高端智能裝備、高端機械設(shè)備等。此外，新材料是高科技和高端裝備制造的基礎(chǔ)和先導(dǎo)，有望繼續(xù)保持高速成長。節(jié)能環(huán)保和新能源行業(yè)將得到政策的重點扶持，他們預(yù)計未來五年政府將繼續(xù)加大LOW-E玻璃等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品的應(yīng)用。此外，政府將加大太陽能、風電、核電產(chǎn)業(yè)的扶持力度。

消費概念方面，第一創(chuàng)業(yè)認為，在外圍經(jīng)濟可能需要較長時間走出衰退，導(dǎo)致外部需求可能繼續(xù)疲軟的情況下，為保持國內(nèi)經(jīng)濟的高速增長，政府可能會優(yōu)先出臺促進國內(nèi)消費和服務(wù)需求的政策，預(yù)計2010年出臺的家電、汽車、摩托車下鄉(xiāng)等政策將得到延續(xù)，這些促扶持政策都將推動消費穩(wěn)步增長，汽車、家電行業(yè)仍然受益最大。未來看好行業(yè)成長空間較大的零售、食品、家庭耐用消費品、醫(yī)療保健和文化娛樂行業(yè)。

區(qū)域經(jīng)濟概念方面，瑞銀證券認為沿海地區(qū)在享受了高增長的同時，其土地和勞動力成本已經(jīng)上升。更重要的是，他們增長動力之一的出口，預(yù)計今后將日趨疲軟。未來幾年政府將著力加快西部和其它內(nèi)陸地區(qū)的經(jīng)濟增長步伐，加速這些地區(qū)的城鎮(zhèn)化進程。為實現(xiàn)這些目標，政府將通過傾斜的政策促進制造業(yè)向內(nèi)陸地區(qū)遷移。區(qū)域發(fā)展直接意味著內(nèi)陸地區(qū)將增加基建投資，興建工業(yè)園區(qū)，并進行舊城改造。這意味著中西部地區(qū)的投資和GDP增長速度將繼續(xù)領(lǐng)先于東部沿海地區(qū)。

“十二五”規(guī)劃中，重點涉及了資本市場發(fā)展和涵蓋人民生活的“衣食住行”各個行業(yè)，尤其是房地產(chǎn)及其帶動的整個產(chǎn)業(yè)鏈，這個行業(yè)的大發(fā)展都非常真切地反映在了A股市場中。此外，在了十二五”規(guī)劃中，除了促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的舉措對A股市場具有指導(dǎo)意義之外，其所涉及的體制改革內(nèi)容，也值得關(guān)注，多數(shù)改革內(nèi)容也為資本市場提供了炒作熱點。

總結(jié)多家研究機構(gòu)的預(yù)測，“十二五”規(guī)劃可能通過七大改革，分別為資源要素價格改革、壟斷行業(yè)改革、金融體制改革、收入分配制度改革、財稅體制改革、行政管理體制改革、土地市場和物業(yè)稅改革。其中，資源要素價格改革、土地市場和物業(yè)稅改革對A股市場有較大影響。(證券日報)