作者：金鵬

機械板塊受益“十二五”規(guī)劃等政策支持，保障了未來的發(fā)展持續(xù)性，同時機械板塊還具有估值優(yōu)勢，從而吸引市場炒作資金介入；

在投資方向上，《紅周刊—機構內參》建議重點關注工程機械、核電設備、海洋設備、航空發(fā)動機四個領域的投資機會，相關個股包括徐工機械、中聯(lián)重科、中國一重、二重重裝、中海油服、中國重工、航空動力等。

政策利好和估值優(yōu)勢兼具

近期市場中，煤炭、有色、地產(chǎn)、汽車、金融等板塊輪番大幅上漲，并帶動上證綜指漲幅一度超過3000點。但經(jīng)過了本輪的大幅上漲后，短期內這些板塊中大部分個股已經(jīng)積累了很高的風險，從本周一的市場走勢看，前期強勢股紛紛處于跌幅前列。

從本輪的操作特征看，資金在前期潛入被低估的板塊中，如煤炭、有色、證券、地產(chǎn)等，所以被低估的板塊往往是大資金偏愛的對象。從目前板塊情況看，機械行業(yè)目前估值水平處于低位，無論是傳統(tǒng)行業(yè)如工程機械行業(yè)，還是受新政策刺激的核電設備等新興子行業(yè)，都有可能成為資金后市的輪動對象。今年以來，機械發(fā)展迅速，據(jù)統(tǒng)計受4萬億經(jīng)濟刺激計劃的推動，機械行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模一直處于增長狀態(tài)，從1月的0.93萬億總產(chǎn)值一路上揚到6月的最高1.31萬億，同比漲幅均在30%以上。雖然工業(yè)產(chǎn)值7月出現(xiàn)了減少，但因為此前地產(chǎn)開工量的確定以及出口復蘇等因素，將對機械行業(yè)今年的整體業(yè)績形成良好保證。

隨著“十二五”國家重點新興產(chǎn)業(yè)的政策的逐步推行，新興產(chǎn)業(yè)將從國家層面得到支持和業(yè)績增速的保證。我們建議重點關注工程機械、核電設備、海洋設備、航空發(fā)動機四個領域的投資機會。

“十二五”規(guī)劃利好工程機械龍頭

十二五規(guī)劃以調結構、轉變增長方式為主基調，鼓勵行業(yè)重組并購，到“十二五規(guī)末我國工程機械百強企業(yè)的銷售規(guī)模達到全行業(yè)的85%以上，培養(yǎng)航母型的國際知名公司?！兑?guī)劃以的出臺將會推動優(yōu)勢企業(yè)通過并購重組做大做強，行業(yè)集中度進一步提高。個股建議重點關注業(yè)內龍頭企業(yè)徐工機械、中聯(lián)重科等。

區(qū)域振興規(guī)劃推動機械需求的增長。區(qū)域振興一直是我國推動經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，繼海西、關中天水、濱海新區(qū)、橫琴新區(qū)規(guī)劃之后，今年政府又推出了內蒙古、新疆、西藏、安徽振興規(guī)劃。區(qū)域振興規(guī)基建先行，區(qū)域振興不可避免地要改善基礎設施及相關產(chǎn)業(yè)配套設施，推動機械設備銷量的增長。

設備制造是核電領域中堅

相比其它新能源，我國核電技術更為成熟，核電的發(fā)電成本顯著低于風電和火電。從成本方面看，由于相關技術目前較為成熟，核電的發(fā)電成本已接近火電，明顯低于風電和太陽能發(fā)電，具備大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的可能，未來隨著核電設備國產(chǎn)化率的提高以及產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應的顯現(xiàn)，我國核電發(fā)電成本將進一步降低。

在我國電力結構轉型的背景下，核電作為低碳清潔，發(fā)電效率高的能源必將在我國能源體系中起到中流砥柱作用，未來發(fā)展空間巨大。截止到 2009年底，我國核電裝機容量僅為 908萬千瓦，不足總裝機容量的2%。根據(jù)規(guī)劃，到2020年底我國核電裝機容量達到9000萬千瓦，年均增長達到25.8%。目前二代半核技術投資成本約為12000元/千瓦，三代核技術投資約為15000元/千瓦，預計未來10年我國核電投資達到10000億元，其中設備投資占到60%，約為6000億元。核島、常規(guī)島以及輔助系統(tǒng)設備分別占設備投資總額的46%、31%、23%。

核電產(chǎn)業(yè)鏈分為上游原材料、輔助設備以及核心設備三個部分，其中核心設備又可分為核島和常規(guī)島設備。核電設備制造具有較高的技術和投資門檻，同時對設備穩(wěn)定和安全有著極高的要求，所以核電設備制造行業(yè)的集中度處于電力設備行業(yè)的最高水平。因此核電核心設備及核電輔助設備制造領域最值得投資者關注，特別是在大型鑄鍛件、主循環(huán)泵和核級泵、核安全級閥門、焊接等核心技術裝備方面，具有較大發(fā)展機遇。

核電鍛造工藝需要大型萬噸自由鍛造壓力機，核電的高速成長將創(chuàng)造60 億-70億元/年的大型鑄鍛件需求，而國內鑄鍛件制造產(chǎn)能的釋放將加快進口替代的步伐。建議重點關注中國一重、二重重裝等具有大型萬噸鍛造機的制造技術的企業(yè)。

海洋工程設備迎來黃金發(fā)展期

據(jù)預測，未來5年全球海洋油氣工業(yè)將投資1890億美元在遍及全球的海洋上建立15000個油氣勘探和開采井，全球海上浮式生產(chǎn)設備市場規(guī)模約1000億美元。截至2009 年底，國內在生產(chǎn)油氣田77個，平臺150座，在建10座，海外油田管理140余座，海底輸油管4813公里，海底電纜380公里，水下井口已建成6套。陸上終端已建成11座、2座在建設中，這些海上工程裝備和設施使中國海洋石油已具備5000萬噸油當量的生產(chǎn)能力。

“十二五”期間，中國海上能源戰(zhàn)略將更為主動。中海油公司能源供應總量將大幅提升，油氣產(chǎn)量要達到1億至1.2億噸油當量，其中國內油氣產(chǎn)量達到6500-7000萬噸油當量，海外達到2000-3000萬噸，進口液化天然氣要達到1500-2000萬噸，煤制天然氣要達到80-100億立方米。為實現(xiàn)“十二五”產(chǎn)量目標，在中國的近海大陸架和大陸坡，將會再建設5000萬噸的生產(chǎn)能力，同時將會有2-3個深水油氣田要建成投產(chǎn)，總投資將超過2500-3000億元人民幣。

目前中國明顯處于發(fā)展大起步階段，不完全統(tǒng)計顯示全球 50%的海洋工程裝備在韓國建造，20%在新加坡建造，僅有17%在中東船廠和中國建造。海洋工程裝備目前主要還是歐美引領行業(yè)的主要方向，目前設計和總包兩頭在外的局面嚴重制約了行業(yè)發(fā)展，限制了產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸。提高研發(fā)設計和總承包能力已成為發(fā)展這個新興產(chǎn)業(yè)的突破口。海洋工程裝備業(yè)涉及到的行業(yè)包括海洋油氣開發(fā)、海工平臺制造、配套設備制造、油氣開采服務以及設備設計總承等。

金融危機催化了中國眾多企業(yè)轉向海洋工程領域。當前中國有15家船廠投資了大約400 億元人民幣用于開拓海洋工程業(yè)務，來自國內企業(yè)之間的競爭也興新了一個行業(yè)。第一梯隊包括煙臺萊佛士、大連船舶重工、上海外高橋、中遠船務等企業(yè)，主要從事鉆井平臺和浮式生產(chǎn)系統(tǒng)建造。其中煙臺萊佛士海洋工程有限公司手持訂單最多，達到13座；大連船舶重工集團有限公司產(chǎn)品覆蓋了自升式鉆井平臺、深水半潛式平臺，建造類型最多；上海外高橋造船公司首次承建了世界上最先進的第6代3000米深水鉆井平臺，建造技術很高。而振華重工、熔盛重工等則可被劃入發(fā)展的第二方陣。因此個股建議重點關注中海油服、中國重工。

航空發(fā)動機兼具成長價值與資產(chǎn)整合看點

2009年7月，中航工業(yè)成立“振興航空發(fā)動機委員會”通過了《中航工業(yè)關于加快航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決定》，立足于加快發(fā)動機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！笆濉币?guī)劃中，更被列為構成國家實力基礎和軍事戰(zhàn)略的核心技術而將長期加大支持力度。軍隊裝備更新?lián)Q代引發(fā)航空發(fā)動機穩(wěn)定增長，民機需求引致民用航空發(fā)動機中國制造，同時相關技術在非航空領域應用廣泛，實現(xiàn)大幅進口替代，預計未來20年年均20%以上的高速增長。

航空動力作為中航工業(yè)整機資產(chǎn)整合的唯一境內上市平臺，沈陽黎明進入上市公司將是較為確定的事件。公司未來將處于不斷增發(fā)收購資產(chǎn)，最大限度分享行業(yè)增長，明年或將取得突破性進展，建議持續(xù)關注。