淘金加息與“十二五”規(guī)劃 券商挺保險環(huán)保股

每經(jīng)記者 趙陽戈

本周注定是不平靜的一周：央行意外加息、GDP增速持續(xù)高企，“十二五”規(guī)劃出爐在即，本周也成為了市場焦點不斷的一周。

大盤自周一以來，在3000點一線上竄下跳，高位的橫盤震蕩讓投資者在選擇方向上，似乎難以入手。從本周券商研報來看，熱點也

較為散亂。然而，經(jīng)過《每日經(jīng)濟新聞》記者的梳理發(fā)現(xiàn)，在多重焦點的背后，隱隱有些線索可以為投資者參考解惑。從券商評級來看，呼聲最高的，當數(shù)保險股；而循著“十二五”規(guī)劃的線索，節(jié)能環(huán)保概念股也進入了券商視野。

高呼“買入”保險

在普遍認為中國就此進入加息周期之際，保險業(yè)將成為受益行業(yè)之一。從加息邏輯來看，加息將直接提升保險公司在銀行存款、債券投資以及貸款的凈收益率，使得保險公司的回報率趨于上升。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，本周券商對市場中的三大保險股可謂青睞有加，評級均為“買入”

中國平安(601318，收盤價64.99元)的平安壽險2010年前9月規(guī)模保費1240億元，同比增長20%，增速小幅下滑。湘財證券認為，在與深發(fā)展實現(xiàn)深度整合后，不僅可以使得平安壽險保費收入有較大幅度的增長，同時銀保的利潤率也會較同業(yè)高。另一方面，平安產(chǎn)險2010年前9月保費454億元，同比增長58%，依然維持高位。券商預(yù)計在車險信息共享平臺陸續(xù)推廣等因素影響下，公司的綜合成本率向好趨勢不改。

在不考慮平安重大資產(chǎn)購買預(yù)案對三季度業(yè)績影響的條件下，預(yù)計2010年三季度末歸屬母公司的股東權(quán)益為1145億元，較6月末增長8.97%。今年中國平安的合理價值區(qū)間為74.15元~80.99元，維持對其的“買入”評級。

國金證券看好的是中國人壽(601628，收盤價27.06元)。其指出受益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)險占比高 (傳統(tǒng)險超額投資收益部分無需與保戶共享)，以及下半年以來積極主動加倉保持較高的權(quán)益?zhèn)}位，預(yù)計公司凈資產(chǎn)將會呈現(xiàn)快速增長。

同時，保監(jiān)會近期放開定價利率的可能性已很小，考慮到該事件對公司影響遠小于先期市場判斷，且此前該消息致人壽股價下半年來的漲幅大幅低于行業(yè)平均水平，因此認為人壽股價有較大的補漲需求。國金證券上調(diào)了中國人壽2010年盈利預(yù)測。估計2010年每股收益為1.31元，同比增速為12.9%，公司合理估值為39.01元，給予“買入”評級。

中國太保(601601，收盤價27.12元)近期公布今年1~9月累計保費收入同比增長43.8%至1119億元，符合市場預(yù)期。

湘財證券表示，公司股價近期上漲緣于三季度權(quán)益收益增長對保險公司凈資產(chǎn)增速，以及通脹預(yù)期對保險股的正面影響。在保監(jiān)會對產(chǎn)險行業(yè)償付能力等監(jiān)管措施不放松的環(huán)境下，預(yù)計公司的綜合成本率維持在94%~96%的區(qū)間里，每股收益維持在0.89元~0.95元，公司合理價值區(qū)間為27.4元~29.5元，給予其“增持”評級。

中銀國際也認為，雖然新保單的質(zhì)量可能有待提高，但得益于銀保渠道的恢復(fù)，今年中國太保的保費收入將實現(xiàn)強勁的增長。該券商也對公司維持“買入”的評級。

看好節(jié)能環(huán)保股

備受關(guān)注的黨的十七屆五中全會閉幕了，隨之而來的則是關(guān)系到定調(diào)中國未來五年經(jīng)濟走向的 “十二五”規(guī)劃。新舊交替，正是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的關(guān)鍵節(jié)點，作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，必將迎來更多的政策支持和推動，進入全面高速的發(fā)展階段。本周券商也緊抓這一脈絡(luò)，“淘”出多只節(jié)能環(huán)保股。

金元證券表示，易世達(300125，收盤價69.11元)營業(yè)收入大幅增長主要由于公司在現(xiàn)有水泥窯余熱發(fā)電行業(yè)市場基礎(chǔ)上大力拓展鋼鐵、冶金、化工、玻璃等行業(yè)的余熱發(fā)電新市場，以及合同能源管理項目的如期實施。與此同時，公司控制各項費用支出能力較強，費用規(guī)模增加幅度相對較小，營業(yè)利潤的增長幅度大于收入的增長，產(chǎn)生規(guī)模效益。

另一點值得注意的是，公司募集資金重點投向余熱發(fā)電合同能源管理項目，其較高的毛利率水平將提升公司未來的綜合毛利率水平。

金元證券認為，公司如何運用募資值得期待，不考慮超募資金的額外效益，預(yù)計公司2010年每股收益為1.21元，考慮到余熱發(fā)電的市場前景與公司的成長性，給予公司“增持”評級。

招商證券看好的是興蓉投資(000598，收盤價20.38元)。公司前三季度經(jīng)營毛利率57%，遠高于水務(wù)行業(yè)37%的平均水平；其中第三季度達到61%，環(huán)比提高5個百分點，主要因夏季污水處理量有所增加。此外，公司三季度管理費用和財務(wù)費用環(huán)比都有所下降，控制較好。

另外，公司近期擬非公開發(fā)行收購集團自來水公司100%股權(quán)，實現(xiàn)集團旗下水務(wù)資產(chǎn)的整體上市，屆時公司將增加178萬噸/日的供水能力，正常情況下預(yù)計增加凈利潤約2.3億元，有效提升公司的綜合競爭力，保障公司未來發(fā)展。

在戰(zhàn)略布局上，公司在實現(xiàn)供排水一體化的同時，未來還將積極參與城市污泥處置、再生水等項目，進一步延伸公司的產(chǎn)業(yè)鏈，提高抗風險能力。公司還將不斷開拓其他區(qū)域的水務(wù)市場，如收購蘭州七里河安寧污水處理廠，實現(xiàn)跨區(qū)域發(fā)展。

為此，招商證券上調(diào)公司2010年每股收益至0.55元，目標價為26.7元?？紤]到公司未來產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以及水價上調(diào)的預(yù)期，都將保障公司的長遠發(fā)展，維持“強烈推薦”的投資評級。同時看好該股的還有長江證券、銀河證券、國信證券等。

此外，碧水源(300070，收盤價103.62元)以MBR(膜生物反應(yīng)器)為本的膜法水處理則格外受到東方證券的關(guān)注。公司圍繞膜法水處理技術(shù)，以MBR為核心，超濾膜應(yīng)用為新增長點，在污水處理與資源化、生活飲用水凈化及海水淡化等政策支持下將實現(xiàn)收入利潤高成長。

據(jù)悉，公司200萬平方米微濾膜和100萬平方米超濾膜生產(chǎn)線投產(chǎn)后，還將在市政二次處理污水再生、市政自來水廠建設(shè)、海水淡化行業(yè)迎來新的發(fā)展機會，成為在城鎮(zhèn)給水、排水及再生水回用領(lǐng)域的膜法水處理領(lǐng)先企業(yè)。公司正從單純提供污水資源化方案向給水凈化、家用凈水、水務(wù)運營等經(jīng)營領(lǐng)域擴張，經(jīng)營范圍的擴張將大大提高公司的營收能力。

因此，東方證券預(yù)計公司2010年收入為5.02億元，同比增長60.2%，每股收益為1.26元?？紤]到公司所處行業(yè)屬于國家將要大力發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，公司未來3~5年保持快速增長的可能性很大，設(shè)定目標價為110元，首次給予“增持”評級。與東方證券同時關(guān)注該股的還有長城證券等。 (每日經(jīng)濟新聞)