吳曉鵬

沒有什么能夠阻止美元繼續(xù)下跌。

在20國集團(G20)財長與央行行長會議結(jié)束后的第一個交易日，美元“利差交易”重回市場。10月25日，周一，亞洲交易時段內(nèi)，交易員們?nèi)€賣出美元，美元兌一攬子貿(mào)易加權(quán)貨幣下跌0.7%。美元兌一攬日元再創(chuàng)15年新低，分析師預(yù)測美元兌日元本周可能進一步創(chuàng)歷史最低點。

周末的會議緩和了投資者對全球匯率戰(zhàn)惡化的擔(dān)憂，在會后發(fā)布的《聯(lián)合公報》中，各國承諾“向能夠反映經(jīng)濟基本面并且更多由市場決定的匯率體系發(fā)展，避免競爭性貨幣貶值”

公報還特別指出：“先進經(jīng)濟體，包括那些擁有儲備貨幣的經(jīng)濟體，將會警惕匯率中的過度波動以及無序變化。這些行為將幫助減少部分新興經(jīng)濟體正面臨的資本流動波動過大的風(fēng)險。

之前各方對本次會議前景并不看好，印度總理和英國央行行長都表達了自己的憂慮，巴西財長和央行行長甚至取消了前往韓國的機票。

為避免會議過于集中于匯率矛盾，美國財政部長蓋特納提出了平衡貿(mào)易的主張，希望各國將經(jīng)常賬戶盈余或赤字占GDP比例減少至4%以下。各國在公報中雖承諾將維持本國經(jīng)常賬戶處于可持續(xù)水平，但并沒有設(shè)定具體的目標(biāo)。

市場對這些“成果”的反應(yīng)較平淡。高盛在一份研究報告中說，公報中涉及到匯率方面的語言不夠嚴(yán)厲，“以至于不會對任何國家產(chǎn)生影響，中國會認(rèn)為自己已經(jīng)在朝更多由市場決定的匯率方向移動，他們很可能還認(rèn)為美國應(yīng)該避免競爭性貶值”

花旗則表示，會議沒有對美國產(chǎn)生任何壓力，讓其退出導(dǎo)致美元加速貶值的措施，同時還給日本等國留下空間，允許其干預(yù)市場或進行資本管制。

蓋特納在本次會議結(jié)束后，緊急飛赴青島，在青島機場與中國國務(wù)院副總理王岐山舉行了會談。雙方?jīng)]有透露具體會談內(nèi)容，但外界猜測應(yīng)該是為下個月的G20首腦峰會做準(zhǔn)備。

與之前美國單方面批評人民幣升值過慢相比，最近全球的輿論趨勢更多的轉(zhuǎn)向?qū)γ缆?lián)儲政策的指責(zé)。

比如，未參會的巴西就直接批評美國。巴西總統(tǒng)盧拉在會議召開前表示，美元貶值是大部分國家所面臨問題的根源，全世界各國貨幣兌美元都升值了，因此美國必須找到解決辦法。

美聯(lián)儲主席伯南克倒是出席了周末的會議，他在會上介紹了美聯(lián)儲啟動美國經(jīng)濟的做法。投資者預(yù)期美聯(lián)儲下月初將大規(guī)模印錢購買美國國債，開始實施第二輪量化寬松的貨幣政策。

德國經(jīng)濟部長布魯?shù)吕渍f，美聯(lián)儲的做法在周末的會談中遭到了批評。布魯?shù)吕自跁蟮男侣劙l(fā)布會上說，美聯(lián)儲的通過增加更多流動性來預(yù)防或解決問題是錯誤的方法”，他還指責(zé)美聯(lián)儲“過度持續(xù)創(chuàng)造貨幣在我看來是間接操縱匯率”

美元的持續(xù)下跌也反映出，市場關(guān)注焦點并不在G20的承諾，而在于美聯(lián)儲的實質(zhì)行動。

高盛美國首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius周日發(fā)布報告稱，美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策可能高達4萬億美元。

報告說，按泰勒規(guī)則計算，理想的聯(lián)邦基本利率應(yīng)從目前的0.2%降至-6.8%。而此前財政刺激等于減息2.4%，首輪定量寬松等于減息1.3%，承諾較長時間保持低利率等于減息0.3%，

Hatzius說，第二輪資產(chǎn)購買項目中，每印1萬億美元購買資產(chǎn)相當(dāng)于減息0.75%，這意味著美聯(lián)儲還需要再印4萬億美元。

不過高盛表示，再印4萬億美元對美聯(lián)儲來說政治壓力太大，所以該公司還是維持之前2萬億美元的預(yù)測。但即便是2萬億美元，美聯(lián)儲也不太可能在下個月就宣布一個大規(guī)模購買計劃，很可能會先從小規(guī)模啟動，隨著時間推移再進一步擴張。