□大同證券

總體來看，本輪行情在增量資金推動下，升勢非常凌厲，但不可否認(rèn)的是，短線連續(xù)上漲之后技術(shù)指標(biāo)超買嚴(yán)重，在這種情況下，大盤隨時會出現(xiàn)震蕩。因此操作上把握好市場節(jié)奏和板塊輪動就顯得尤為重要。

周期類股：寬幅震蕩宜短線

上周六結(jié)束的二十國集團(tuán)(G20)財長與央行行長會議發(fā)表了聯(lián)合聲明，表示努力避免競爭性貨幣貶值。市場據(jù)此預(yù)計決策者短期內(nèi)不會對本幣升值進(jìn)行干預(yù)，從而推動周一美元指數(shù)大跌。受此影響，當(dāng)天國內(nèi)期貨市場大幅走強，橡膠、白糖、棉花等多個品種封住漲停。期市升勢帶動A股資源股強勁反彈。有色金屬板塊方面，江西銅業(yè)、鋅業(yè)股份、云南銅業(yè)等個股封住漲停；煤炭股方面，兗州煤業(yè)、愛使股份也封住漲停。

我們認(rèn)為，資源股短期的表現(xiàn)受美元影響非常大。美元指數(shù)目前面臨2009年11月的74.3點低點的支撐。考慮到反映市場避險情緒的恐慌指數(shù)波動明顯減小，基本面預(yù)期和政策放松預(yù)期都明顯弱于上次，美元未來的下跌空間已經(jīng)不大。11月2日開始的美國中期選舉和11月2、3日的聯(lián)邦公開市場委員會會議將成為重要的時間窗口。在主要指標(biāo)拐頭和政治氣氛的合力下，屆時美元弱勢很有可能階段性終結(jié)。因此，對資源類A股未來的表現(xiàn)不可盲目樂觀。一旦美元反彈，資源類股很有可能出現(xiàn)寬幅震蕩。相應(yīng)的，其它周期性行業(yè)股(例如化工)也會受到影響(如果11月通脹率如預(yù)期下降，通脹相關(guān)板塊的炒作也將降溫)。對此，投資者需要給予高度重視。

非周期類股：后勁將更足

近期周期類股的強力上漲一度導(dǎo)致一些資金從非周期性的(諸如消費等)行業(yè)中流出。但是周期類股的上漲以及非周期類股的調(diào)整使得兩者間的比價關(guān)系出現(xiàn)明顯改善(非周期性行業(yè)溢價率明顯降低)，考慮到非周期性行業(yè)良好的業(yè)績成長性，其投資價值已經(jīng)再度顯現(xiàn)(業(yè)績的持續(xù)超預(yù)期將為股價上漲提供催化劑)。

明年開始，將進(jìn)入“十二五”階段?！妒逡?guī)劃建議》提出要堅持?jǐn)U大內(nèi)需戰(zhàn)略，建立擴(kuò)大消費需求的長效機制，著力保障和改善民生，合理調(diào)整收入分配關(guān)系。消費將逐步成為我國經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，也將成為證券市場發(fā)展的重要驅(qū)動因素。參考日本國民收入倍增計劃發(fā)展的態(tài)勢，預(yù)計隨著收入分配改革的進(jìn)行，城鄉(xiāng)居民收入普遍較快增加的目標(biāo)將實現(xiàn)，消費升級將加快，總體將會體現(xiàn)在可選消費品的增加(目前也有所體現(xiàn))。具體如汽車和相關(guān)服務(wù)，公用事業(yè)行業(yè)中的節(jié)能減排，旅游休閑，醫(yī)療保健，食品和服裝中的高端產(chǎn)品等值得看好。

再從市場角度來看，第四季度是傳統(tǒng)消費旺季，同時也是股票市場消費行業(yè)表現(xiàn)最好的時間段，目前階段投資消費股等非周期行業(yè)正當(dāng)其時。

除消費股等非周期行業(yè)外，戰(zhàn)略性新興行業(yè)也是后市投資的重點。昨日的云計算概念行情就是一個很好的例子。未來五年(即“十二五”期間)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有望成為引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將快速發(fā)展，占國民生產(chǎn)總值比將快速上升。建議投資者選擇那些具備經(jīng)營優(yōu)勢，同時估值不高的個股。