糖價一天飆漲600元 國儲糖打水漂

每經(jīng)記者李亞蟬發(fā)自廣州

該用什么詞來形容現(xiàn)在的糖價?一天漲50元或100元的漲幅在今天看來已經(jīng)不值得一提。本榨季第一批國儲糖剛剛在上周五競賣完畢,昨日(10月25日)部分產(chǎn)區(qū)食糖報價一舉突破7400元/噸,全天漲幅最高達600元,這距產(chǎn)區(qū)食糖每噸報價突破6000元才半月有余。

更為重要的是,除了現(xiàn)貨市場,在期貨和股票市場上,鄭糖也持續(xù)上漲,并在昨日上午即收于漲停,價格突破6700元/噸。而股票市場上,南寧糖業(yè)(27.09,0000元0000%)(000911,SZ)和貴糖股份(000833,SZ)持續(xù)的大漲趨勢繼續(xù)。南寧糖業(yè)大漲5.82%,收報27.09元；貴糖股份也漲到4%,收報14.57元。

糖價已經(jīng)瘋狂,即便用"糖高宗"這樣的詞匯也無法詮釋"腳下生風(fēng)"的糖價,這輪驚心動魄的漲價狂風(fēng)以其玄乎其玄的高漲幅,已越來越多地被業(yè)界戲稱"糖玄宗"。"打水漂"的國儲糖

中國食糖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,昨天上午,柳州集團報價較上周五飆升每噸450元,達到7200元/噸,一下就沖破7000元/噸的大關(guān),這距產(chǎn)區(qū)糖價突破6000元大關(guān)僅僅過去了半月有余。

南寧集團暫停報價,中間商報價較周五上漲400元~500元,達到7200元~7300元/噸。云南、湛江、新疆均暫時不報價。

到昨日下午,南寧中間商再提報價,將每噸最高報價推至7400元的驚人高位。而陜西的云南糖報價最高達7600元/噸。

越漲越歡的糖價漲勢從上周五本榨季第一批國儲糖交易日已經(jīng)開始。當(dāng)日上午9時,2010/2011榨季第一批國儲糖競賣開始,到下午5時結(jié)束時,21萬多噸的國儲糖全部成交。最高成交價達6850元/噸,4000元/噸的競賣底價形同虛設(shè)。

全國糖價持續(xù)飆漲,國家發(fā)改委、商務(wù)部、財政部為穩(wěn)定糖價,決定于10月22日進行本榨季第一批國儲糖競賣。但相對于上榨季最后一批國儲糖,此批國儲糖看起來并無任何"降溫"作用。

22日當(dāng)日早上,云南昆明、廣通、甸尾報價分別上漲150元/噸,廣西南寧和柳州的報價每噸也分別上漲100元,下午南寧中間商報價再漲100元,達到6800元/噸的歷史高位。雖然產(chǎn)區(qū)集團仍有觀望情況,但整體來看,產(chǎn)區(qū)的糖價上漲已經(jīng)不止停留于之前的50元的幅度,上漲幅度有加大之勢。

而昨日高達600元的漲幅則著實令人瞠目結(jié)舌。"相對往年而言,今年糖價漲速相對過快,而且在國家投放儲備糖、新糖即將上市等因素影響下,糖價漲勢仍然如此瘋狂,實屬不正常。"對于昨日"破天荒"的漲幅和價格,中投顧問食品行業(yè)研究員周思然難掩吃驚。"糖玄宗"何時到頭?

盡管此前糖價瘋漲,幾乎一天一價甚至兩價,但考慮未來食糖供求偏緊,業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計糖價仍有上升空間。

最近有關(guān)新榨季產(chǎn)量的利好消息其實也已經(jīng)陸續(xù)傳來?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者此前探訪"中國糖都",從探訪的蔗農(nóng)以及崇左糖業(yè)發(fā)展局相關(guān)人士的反應(yīng)來看,今年天氣對當(dāng)?shù)氐母收嵊绊懖⒉淮蟆３缱筇菢I(yè)發(fā)展局人士甚至預(yù)計今年甘蔗產(chǎn)量還將有所增多。

而在國際上,最近的消息稱印度9月末的食糖庫存為640萬噸(不包括進口),這一數(shù)量較去年增長了36%,大約可維持印度國內(nèi)三個月的消費需求。庫存的增加加大了印度下榨季出口的可能性。目前2010/2011榨季印度的食糖產(chǎn)量被預(yù)計2450萬噸,高于之前的2300萬噸的預(yù)期。

此外,最近全球最大食糖出口國巴西天氣好轉(zhuǎn),發(fā)運速度將有所加快。"受各種利好因素影響,相信此輪糖價上漲在11月份將有所回落。"周思然認為,"但從目前來看,全球各個國家食糖庫存都相對薄弱,因此回落幅度應(yīng)該不大。"受各種利好因

值得注意的是,近來一些食糖相關(guān)下游行業(yè)相繼調(diào)整終端零售價。周思然擔(dān)心,糖價又呈現(xiàn)大幅的上漲,下游行業(yè)因提價稍作緩解的利潤空間再次被壓縮。

南寧糖業(yè)(000911):業(yè)績大幅增長 繼續(xù)看好未來糖價

從我國近兩年的白糖銷量均在1400萬噸左右,按10%的保守估計今年的糖類需求應(yīng)在1540萬噸左右。而由供給分析可以得出,將所有存貨全部清空,進口為平均水平的情況下,今年總供給在1420萬噸左右,還存在近120萬噸左右的缺口。另外,我國白糖的需求每年持續(xù)增長,下游行業(yè)快速發(fā)展,如果汁飲料行業(yè)還處于放量時期,因此我們認為未來1-2年白糖可能都處于一種偏緊的狀況,糖價仍有繼續(xù)上升的動力。

另外,公司機制糖銷量較去年下降了43.48%,而公司尚有6個億的存貨,因此我們認為公司銷量下降的原因是惜售,而不是無糖可售。這也側(cè)面說明了公司對下半年糖價的信心。

我們維持公司的買入評級,預(yù)計10-11年公司的EPS為1.24、1017元。(東海證券 盧媛媛)

貴糖股份(000833):業(yè)績增長明確 買入

公司自2007-08年原料蔗達到高點后,原料短缺情況開始困繞公司。甘蔗收購之所以不足根源在于跨區(qū)收購難以控制以及農(nóng)民種植選擇余地大。2009/2010年榨季廣西糖料蔗收購政策關(guān)于良種加價政策對于控制廣西甘蔗種植面積及對農(nóng)民種植積極性影響因素也不可忽視,從長遠來看這一政策也有利于國內(nèi)糖價。原料蔗不足不僅影響了糖產(chǎn)量,還影響造以蔗渣為原料的紙漿,特別是前些年為公司提供蔗渣的公司也紛紛投資制漿造紙項目,加劇了造紙原料緊張局面,同時提高了造紙原料成本。不過相對制糖業(yè)來說,公司造紙業(yè)面臨的形勢要好得多。近年來公司利用貴港種植相對較多的桉樹為原料生產(chǎn)造紙有效地緩解了甘蔗渣短缺對造紙業(yè)的影響；

去年下半年公司紙產(chǎn)品庫存較大,之后銷售開始轉(zhuǎn)好,到年初時產(chǎn)銷達到平衡,2-5月公司銷大于產(chǎn),且紙價相對較高。5月份開始,銷量又開始下滑,不過目前產(chǎn)銷又重回平衡。在品種方面,公司今年加大了生活紙的比重降低了文化紙的比重。當(dāng)前國際紙漿價格上漲形勢和其向下游的傳導(dǎo)預(yù)期及國內(nèi)三季度底前淘汰落后產(chǎn)能的安排,都對造紙行業(yè)有利。公司利用當(dāng)?shù)卦细杀苊饧垵{上漲的成本壓力,從而在競爭中占據(jù)有利位置。因此我們判斷未來公司造紙業(yè)務(wù)將逐步趨好,原料成本優(yōu)勢有望逐步顯現(xiàn)；

我們判斷至少在10/11榨季結(jié)束之前中國食糖都將供不應(yīng)求。當(dāng)前云南庫存僅40萬噸,而廣西庫存也不過100萬噸,而國內(nèi)平均每個月消費糖也是100萬噸。今年以來的七次拋儲130萬噸并沒能阻止糖價向上的勢頭也印證了國內(nèi)糖價仍然存在突破歷史高點的機會；

盡管紙價在年初經(jīng)歷上漲后目前有所回落,但隨著國際紙漿價格的上漲和全球經(jīng)濟的好轉(zhuǎn),紙漿成本提升將可能傳導(dǎo)至紙價。而公司通過前面提過的原料替代效應(yīng)和加大生活用紙兩個途徑有望分享紙價的上漲,同時降低成本的壓力,從而提升市場競爭力；

我們預(yù)測公司2010年-2012年EPS分別為0.37、0141和0.44元,對應(yīng)當(dāng)前PE分別為27.2024.5和23.10我們的估值模型顯示公司合理價值為8元附近,但考慮到公司股本及行業(yè)趨勢,我們認為當(dāng)前公司估值水平并不高；

我們認為公司當(dāng)前估值較低,主業(yè)前景相對樂觀,業(yè)績增長明確,但增長空間短期有限。我們給予公司"買入"評級。(信達證券 康敬東)