○編輯 陳羽 謝衛(wèi)國

在基金看來，過多的貨幣、負利率、熱錢流入、打壓房產(chǎn)價格等因素結(jié)合在一起，股票成了少數(shù)能規(guī)避通脹的投資選擇之一，股票資產(chǎn)的泡沫化短期不可避免，行情有望持續(xù)演繹。

行情仍可期

多路資金涌入A股市場，成為基金眼中行情持續(xù)演繹的關鍵。在嘉實成長收益看來，政府希望通過政策引導新增流動性繞開地產(chǎn)，進入其他市場。遺憾的是中國資本市場的體量相對有限，特別是衍生品極其不發(fā)達，其他領域能夠容納的資金又有限，這必然導致股票市場出現(xiàn)局部泡沫化的結(jié)果。

博時策略靈活基金也表示，“由金融危機引發(fā)的貨幣戰(zhàn)爭危機下，貨幣信心因為貨幣泛濫而嚴重受創(chuàng)，人們對貨幣越?jīng)]有信心，具有貨幣替代屬性的(投資品)將越受追捧。

談到未來應該防范的風險點，多數(shù)基金表示，通脹是影響未來行情演繹的主要風險，要警惕因為通脹超預期而出臺緊縮政策的風險。華商盛世成長坦言，相對于經(jīng)濟增長速度，更關心通貨膨脹的情況，由于人口、土地、環(huán)保等要素價格的再平衡，通貨膨脹整體可能要上一個臺階；同時，考慮到2009年的9.6萬億的信貸余額增長，仍不能對通貨膨脹輕言見頂回落。

在嘉實策略增長看來，多國可能再次出臺經(jīng)濟或貨幣刺激方案，全球的流動性將進一步增強，盡管這將在未來引發(fā)通脹的憂慮，但演變?yōu)闇q的可能并不大，所以投資者仍是較有可能先見到經(jīng)濟的復蘇，后見到令人擔心的通脹數(shù)據(jù)。

此外，基金興華預計，在相當長的一段時期內(nèi)，政策因素對股票市場的影響力都將是巨大的，因此，需要高度重視政策研究。但同時，也需意識到經(jīng)濟政策的取向往往是逆向?qū)_，隨著金融危機影響的逐漸平復，經(jīng)濟內(nèi)生的驅(qū)動因素將重歸核心。如何把握好“有形的手”與“無形的手”之間的關系是投資藝術所在。

布局兩大投資主線

對于四季度的投資機會，基金一方面關注強周期板塊的估值修復，另一方面則緊盯“十二五規(guī)劃”，前瞻性布局新興產(chǎn)業(yè)領域。

以嘉實成長收益為代表的基金認為，股票市場出現(xiàn)局部泡沫化的結(jié)果難以避免，最好的策略就是買入低估值的大盤藍籌股，然后等待。當然可能等待的時間會很長，也許要一年，甚至兩年，但這一定是對自己最負責任的投資方式。

以華夏復興為代表的基金則判斷，市場很可能仍呈現(xiàn)箱型波動的態(tài)勢。在宏觀經(jīng)濟、政策還存在一些不確定性的情況下，預計周期性較弱的行業(yè)仍可望繼續(xù)保持較好的表現(xiàn)；只有在投資者對于經(jīng)濟形成明確的信心、股票市場流動性較為充裕的情況下，大市值的周期類個股才可望獲得整體性的機會。

此外，多數(shù)基金則表示，將同時關注兩方面投資機會。例如，華商產(chǎn)業(yè)升級認為，四季度將重點關注受益于“十二五規(guī)劃”討論和新興產(chǎn)業(yè)政策即將推出的新興產(chǎn)業(yè)領域，主要包括核電和光伏、稀有金屬、節(jié)能環(huán)保、高端裝備、醫(yī)藥流通及生物醫(yī)藥等板塊，同時關注流動性充裕帶來的部分周期類板塊的投資機會。

銀華核心價值亦表示，前期受到壓制的強周期板塊，仍然具備估值修復的要求。從中長期看，我們的目光依然集中在以下三個方面：優(yōu)秀制造業(yè)和相關產(chǎn)業(yè)群的配套服務企業(yè)；受益于城鎮(zhèn)化和中國勞動力報酬提高的消費品；以及在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中崛起的新興產(chǎn)業(yè)。