北京時(shí)間10月26日晚，國內(nèi)B2C電子商務(wù)網(wǎng)站麥考林(Nasdaq：MCOX)在美國納斯達(dá)克敲響上市鐘，結(jié)束了國內(nèi)該行業(yè)苦苦奮斗十余年卻沒有企業(yè)上市的歷史。麥考林的知名度和影響力并不如凡客誠品、京東商城、當(dāng)當(dāng)、卓越等同行，卻為何能在上市之路上成為一匹“黑馬”？麥考林的上市是否會(huì)給其他仍在籌備上市的同行帶來壓力？

-事件

麥考林上市首日大漲

登陸納市當(dāng)天，麥考林開盤價(jià)為17.50美元，較發(fā)行價(jià)11美元高出6.5美元，盤中最低16.75美元，最高18.50美元，最終收盤報(bào)于17.26美元，較發(fā)行價(jià)上漲6.26美元，漲幅達(dá)56.91%。根據(jù)招股說明書，在麥考林董事會(huì)成員中，主要持股人有沈南鵬、John J.Ying和顧備春三人。其中，董事長沈南鵬持有約2.53億普通股，占總股本的75.9%。此次IPO沈南鵬獻(xiàn)售約223萬股，IPO之后，沈南鵬持股62.8%，仍握有絕對(duì)控股權(quán)。

麥考林成立于1996年，在中國電子商務(wù)市場已奮斗14載，是中國首家獲得政府批準(zhǔn)從事郵購業(yè)務(wù)的三資企業(yè)，旗下運(yùn)營有服裝類垂直電子商務(wù)網(wǎng)站M18.com(麥網(wǎng))，是繼凡客誠品之后在中國服裝類B2C企業(yè)中排名第二的企業(yè)。今年上半年，麥考林實(shí)現(xiàn)凈收入1.0803億美元，同比增長41.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤253萬美元，同比下滑37.7%。

據(jù)了解，麥考林此次登陸納市募資約1.2917億美元。

-背景

紅杉資本助其爆發(fā)

“麥考林是多年的媳婦熬成婆，可以部分代表中國電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)的艱難跋涉。”談及麥考林上市，互聯(lián)網(wǎng)資深人士洪波這樣表示。

公開信息顯示，1996年，麥考林以“中國第一家獲得政府批準(zhǔn)的從事郵購業(yè)務(wù)的外資企業(yè)”身份進(jìn)入中國。當(dāng)時(shí)，華平投資向其投資了4500萬美元，成為其控股股東。早期的麥考林照搬國外經(jīng)驗(yàn)，主要通過郵寄產(chǎn)品目錄的方式進(jìn)行銷售，定位于農(nóng)村和中小城市市場。因?yàn)槿狈?duì)中國市場的了解，麥考林發(fā)展得并不順利。

麥考林的第一次轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2001年。當(dāng)年，麥考林現(xiàn)任CEO顧備春加盟后調(diào)整了產(chǎn)品線以及市場定位，使麥考林在虧損8年之后于2004年首次盈利。同年，麥考林的網(wǎng)上渠道“麥網(wǎng)”重整上線。麥網(wǎng)的爆發(fā)則是在2008年紅杉資本進(jìn)入之后，這也是麥考林的第二個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2008年紅紅杉資本以8000萬美元控股麥考林，紅杉資本中國創(chuàng)始合伙人沈南鵬加入麥考林董事會(huì)并擔(dān)任董事長，華平資本退出。

互聯(lián)網(wǎng)資深人士孫杰指出，沈南鵬的到來對(duì)麥考林的成功起到了關(guān)鍵作用。紅杉資本控股之后，麥考林開始一系列調(diào)整。在線上部分，2009年麥考林在內(nèi)部成立了獨(dú)立電子商務(wù)事業(yè)部，組建團(tuán)隊(duì)，改版網(wǎng)站，并投入1億元進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)推廣；2010年開始多品牌運(yùn)營，從女裝拓展到家居、男裝、化妝品等領(lǐng)域，迅速擴(kuò)大銷售規(guī)模。線下部分，2009年麥考林對(duì)外宣布將在未來兩三年內(nèi)開設(shè)2000家門店。

隨著一系列的變革，麥考林的收入結(jié)構(gòu)也從早期的以目錄郵購為主變?yōu)槟壳暗木€上銷售、線下門店以及目錄郵購3種，其中麥網(wǎng)線上銷售占比超過一半。麥網(wǎng)在服裝類B2C領(lǐng)域的份額占比達(dá)到8.9%，僅次于凡客誠品。麥考林的定位也由此變成“線上服裝企業(yè)”，成功轉(zhuǎn)型。

-反應(yīng)

競爭對(duì)手稱無壓力

作為國內(nèi)首家在美國上市的B2C電子商務(wù)企業(yè)，麥考林的上市引發(fā)了同行和投資人士的強(qiáng)烈關(guān)注。

對(duì)于領(lǐng)先于國內(nèi)同行登陸納市，麥考林董事長沈南鵬表示，麥考林能夠順利上市，說明資本市場肯定了公司的商業(yè)模式，而不是只在乎公司的利潤有多少。易觀國際電子商務(wù)分析師陳壽鳳也指出，在沈南鵬的主導(dǎo)下，麥考林沒有急于考慮占領(lǐng)市場，而是把精力集中在提高服務(wù)水準(zhǔn)、線下與線上結(jié)合方面，創(chuàng)造出了一種獨(dú)特的商業(yè)模式，所以它能夠先于那些急于擴(kuò)展市場的同行獲得資本市場的認(rèn)可。

昨天，凡客誠品創(chuàng)始人及CEO陳年對(duì)麥考林的上市表示祝賀，稱會(huì)關(guān)注麥考林上市后的走勢，并表示麥考林的上市給凡客誠品提供了一些經(jīng)驗(yàn)和參考，但沒有給凡客誠品帶來壓力。鞋類B2C企業(yè)樂淘網(wǎng)CEO畢勝則表示看好麥考林以及中國電子商務(wù)概念股在華爾街的發(fā)展，他笑言自己已經(jīng)下單認(rèn)購了麥考林的股票，“我覺得麥考林的股價(jià)走勢會(huì)很不錯(cuò)”

-觀察

網(wǎng)購業(yè)或現(xiàn)上市潮

“在中國B2C行業(yè)10多年的發(fā)展中，有過很多失敗案例，麥考林的上市很振奮人心”，互聯(lián)網(wǎng)觀察人士劉興亮表示，麥考林的上市或許會(huì)掀起中國電子商務(wù)企業(yè)上市潮。易觀國際電子商務(wù)分析師陳壽鳳指出，麥考林成功上市說明中國B2C市場已得到資本界認(rèn)可，未來的資本環(huán)境會(huì)更加成熟，而不會(huì)因?yàn)辂溈剂值纳鲜醒泳徎虼靷渌械纳鲜杏?jì)劃。

事實(shí)上，近年來電子商務(wù)已成為被國外資本熱捧的“香餑餑”。來自清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，國內(nèi)B2C領(lǐng)域共發(fā)生16筆投資，其中13筆披露了金額的投資總額達(dá)1.38億美元，平均投資額達(dá)1061萬美元，高于2008、2009年B2C市場的平均投資額。

誰會(huì)成為緊隨麥考林上市的第二家B2C企業(yè)？中國電子商務(wù)研究中心一位分析師表示，京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、紅孩子、凡客誠品等都表示有在一兩年內(nèi)上市的計(jì)劃，但京東商城和凡客誠品尚未盈利，距上市還有一段時(shí)間，而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)很有可能成為國內(nèi)赴美上市的第二家B2C企業(yè)。

本報(bào)記者 李斌