車聯(lián)網(wǎng)將列為國(guó)家重大專項(xiàng) 有望拉動(dòng)多產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展

28日在無錫舉行的中國(guó)國(guó)際物聯(lián)網(wǎng)(傳感網(wǎng))大會(huì)傳出消息，汽車移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng))項(xiàng)目將列為我國(guó)重大專項(xiàng)第三專項(xiàng)的重要項(xiàng)目。目前相關(guān)內(nèi)容已上報(bào)國(guó)務(wù)院，一期撥款有望達(dá)百億級(jí)別，預(yù)期2020年實(shí)現(xiàn)可控車輛規(guī)模達(dá)2億。

與會(huì)專家中國(guó)科學(xué)院院士何積豐表示，設(shè)立車聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的初衷在于公共交通安全，并將拉動(dòng)多產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。

“我們國(guó)家是全球最大的汽車生產(chǎn)國(guó)，也是最大消費(fèi)國(guó)。做智能汽車前景遠(yuǎn)大，如果我們大力發(fā)展汽車內(nèi)部智能控制部件，相關(guān)產(chǎn)業(yè)可以再上一個(gè)臺(tái)階，并一舉開拓國(guó)民經(jīng)濟(jì)在新型智能領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。”何積豐說。

對(duì)于車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展前景，中國(guó)科學(xué)院院士鄔賀銓深信不疑。車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將串起一條長(zhǎng)長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋汽車零部件生產(chǎn)廠家、芯片廠商、軟件提供商、方案提供商、網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商等多個(gè)領(lǐng)域。不過，鄔賀銓表示：“車聯(lián)網(wǎng)的實(shí)現(xiàn)并非一朝一夕，特別是汽車電子產(chǎn)業(yè)，正面臨國(guó)際巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)公司進(jìn)入這一領(lǐng)域還需克服一定的困難。”

物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展被認(rèn)為是衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的綜合實(shí)力、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志，同時(shí)也隱含著巨大的創(chuàng)新空間和市場(chǎng)潛力。

在中國(guó)，物聯(lián)網(wǎng)已被列入七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。如何加快物聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)的發(fā)展，與會(huì)人士積極建言獻(xiàn)策。

國(guó)際電信聯(lián)盟副秘書長(zhǎng)趙厚麟認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該抓住機(jī)遇，推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化的制定，形成物聯(lián)網(wǎng)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，從而推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)走向世界，并在引導(dǎo)世界潮流方面取得更大的成就。

國(guó)家重大科技專項(xiàng)02專項(xiàng)總師葉甜春則提醒，在大力發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)的同時(shí)，更應(yīng)關(guān)注網(wǎng)絡(luò)安全問題。(上海證券報(bào))

啟明信息(002232)：智能化領(lǐng)軍者 推薦

事件：上半年公司營(yíng)收4.25億元，同比增長(zhǎng)5.48%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3142.5萬元，同比增長(zhǎng)15.33%?；久抗墒找?.12元。

點(diǎn)評(píng)：

汽車電子僅增2.66%，但仍將是主導(dǎo)業(yè)務(wù)。6月啟明與廣電合作將移動(dòng)電視植入奔騰前裝系統(tǒng)，中廣傳播作為唯一運(yùn)營(yíng)商，有助于提高一汽整車銷量和汽車電子裝載率以及市場(chǎng)對(duì)啟明后裝電子的認(rèn)知度。同期公司又與清華合作，獨(dú)資設(shè)立啟明精華公司，專門從事汽車電子關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，這將提升汽車電子業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

汽車管理軟件低于預(yù)期，需依賴下游產(chǎn)能擴(kuò)張及集團(tuán)化采購(gòu)。該募投項(xiàng)目雖然去年底即通過驗(yàn)收但至今未有高增長(zhǎng)，主要由于汽車業(yè)信息化采購(gòu)較為集中，而較低利潤(rùn)水平顯示汽車業(yè)產(chǎn)能已具規(guī)模，大規(guī)模的信息化支出需要依賴后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以及新能源汽車建設(shè)。公司較低的銷售費(fèi)用顯示集團(tuán)外營(yíng)銷力度不足。

數(shù)據(jù)中心打開新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。公司東北地區(qū)營(yíng)收增速28%，主要來源于數(shù)據(jù)中心募投項(xiàng)目，期內(nèi)開始顯著貢獻(xiàn)利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)144.62%。數(shù)據(jù)中心其穩(wěn)定的客戶來源以及較高的毛利率能夠提升公司整體盈利水平。

系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)重?zé)ㄉ鷻C(jī)。該業(yè)務(wù)本來可能面臨削弱，但期內(nèi)不僅保持一定增長(zhǎng)，而且是為數(shù)不多的毛利率提升的業(yè)務(wù)之一。期內(nèi)公司獲得了“ 建筑智能化工程專業(yè)承包壹級(jí)資質(zhì)證書”、“建筑智能化系統(tǒng)集成專項(xiàng)工程設(shè)計(jì)資質(zhì)甲級(jí)”兩項(xiàng)高水平資質(zhì)，使該業(yè)務(wù)有望拓展建筑智能化市場(chǎng)，從而提升公司未來盈利基礎(chǔ)。

維持“推薦”評(píng)級(jí)。根據(jù)汽車電子可能的裝配情況進(jìn)行預(yù)測(cè)調(diào)整，下調(diào)10～12年EPS為0.49，0～72和0.93元，合理價(jià)格在17.50-20.17元(國(guó)聯(lián)證券 郝杰)

寶信軟件(600845)：全年增長(zhǎng)較為平穩(wěn) 增持

公司今日公布2010 年中報(bào)。公司在2010 年1-6 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.3 億元，同比增長(zhǎng)2.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18 億元，同比下降5.50%；在扣除非經(jīng)常性損益后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.12 億元，同比下降1.19%。公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。

主要業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。除系統(tǒng)集成收入下降外，公司主要業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了較平穩(wěn)增長(zhǎng)。尤其是占據(jù)公司收入比重達(dá)73%的軟件開發(fā)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)3.48%，成為公司收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。需要說明的是，今年是公司較為困難的一年，部分新產(chǎn)品與新項(xiàng)目還處于投入期，預(yù)計(jì)未來兩年收入將會(huì)快速增長(zhǎng)。

綜合毛利率略有提升，但管理費(fèi)用增長(zhǎng)較快。公司綜合毛利率較去年同期增加0.55 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到26.59%。另一方面，公司期間費(fèi)用率較去年同期的13.98%上升至14.78%，主要原因在于研發(fā)投入較大，管理費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)11.8%上升至14.

營(yíng)業(yè)外收入減少也是利潤(rùn)下降的重要原因。我們也注意到，盡管公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.56%，但利潤(rùn)總額下降1.32%，主要原因在于去年同期營(yíng)業(yè)外收入中包括收到張江功能區(qū)財(cái)政補(bǔ)貼784 萬元及所得稅清算退稅331 萬元，而在2010 年這部分補(bǔ)貼和退稅暫未收到。

預(yù)計(jì)公司未來幾年業(yè)績(jī)?nèi)钥蓪?shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司未鋼鐵行業(yè)內(nèi)原有業(yè)務(wù)仍能維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的動(dòng)力在于鋼鐵行業(yè)的持續(xù)重組兼并與信息化程度不斷提高；另一方面，未來幾年國(guó)家加速推廣能源管理中心建設(shè)，為公司的EMS 業(yè)務(wù)帶來新的市場(chǎng)空間。

維持公司“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司10、11 年EPS 分別為0.86、1010 元，對(duì)應(yīng)10、11 年市盈率33.0、25.7 倍，估值尚屬合理，維持其“增持”評(píng)級(jí)。(申銀萬國(guó) 尹沿技)

東軟集團(tuán)(600718)：歐美業(yè)務(wù)值得期待 買入

公司2010 年中期業(yè)績(jī)低于預(yù)期。2010 年1-6 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.46 億元，同比增長(zhǎng)9.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.69 億元，同比下降28.92%；此外，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.17 億元，同比下降34.61%。

下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期投資價(jià)值不減，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司2010 上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期，主要是因?yàn)椴糠秩毡究蛻艚?jīng)營(yíng)情況下降導(dǎo)致的外包業(yè)務(wù)量下滑，以及國(guó)際新并購(gòu)業(yè)務(wù)處于整合階段致使毛利率下降，同時(shí)投入加大與人力成本上升也使得公司面臨較大費(fèi)用壓力。我們下調(diào)前期盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司10 年、11 年全面攤薄EPS 分別為0.56、0172 元，下調(diào)幅度分別為16.0%、16.8%，相應(yīng)10 年、11 年市盈率分別為27.9 倍、21.8 倍。實(shí)際上，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)已進(jìn)入良性發(fā)展階段，而外包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略布局，尤其是在手機(jī)與汽車電子等領(lǐng)域通過并購(gòu)成功獲得了行業(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的客戶，長(zhǎng)期投資價(jià)值仍持續(xù)增強(qiáng)，維持其“買入”評(píng)級(jí)。

對(duì)日外包業(yè)務(wù)渡過困難期，進(jìn)入歐洲汽車電子市場(chǎng)。公司國(guó)際軟件業(yè)務(wù)在2010上半年實(shí)現(xiàn)收入1.02 億美元，同比增長(zhǎng)8.75%。由于日本經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致IT 需求下降，再加上受到豐田召回事件對(duì)日本汽車產(chǎn)業(yè)的沖擊，公司為阿爾派提供的業(yè)務(wù)收入同比下降達(dá)59.2%。另一方面，公司在歐美市場(chǎng)的布局取得成效，公司通過并購(gòu)迅速進(jìn)入并擴(kuò)大歐美市場(chǎng)：公司與汽車電子巨頭哈曼集團(tuán)開展戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)汽車與消費(fèi)電子等領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)，東軟歐洲將以600 萬歐元的對(duì)價(jià)收購(gòu)哈曼旗下ISG 所擁有的與汽車導(dǎo)航系統(tǒng)相關(guān)的電子硬件、機(jī)械硬件和應(yīng)用軟件開發(fā)業(yè)務(wù)訂單與研發(fā)團(tuán)隊(duì)。這一系列合作與并購(gòu)將使得東軟向全球領(lǐng)先的汽車軟件開發(fā)商邁進(jìn)。(申銀萬國(guó) 尹沿技)

四維圖新(002405)：車載導(dǎo)航市場(chǎng)寡占增長(zhǎng)確定 手持導(dǎo)航空間廣闊

由于前年和去年都是在投入期，世紀(jì)高通處于虧損狀態(tài)，從今年有望開始實(shí)現(xiàn)盈虧平衡狀態(tài)。雖然目前動(dòng)態(tài)交通信息的廠商眾多，但是全國(guó)性的廠商僅有2~3家，未來將進(jìn)一步整合，提高市場(chǎng)集中度。目前動(dòng)豐田、日產(chǎn)、上汽等公司的主要車載導(dǎo)航設(shè)備都開始配置動(dòng)態(tài)信息，而諾基亞的GPS手機(jī)也將從3季度開始加載動(dòng)態(tài)交通信息。從發(fā)展趨勢(shì)來看，動(dòng)態(tài)交通信息將成為導(dǎo)航電子地圖的標(biāo)配。

互聯(lián)網(wǎng)地圖市場(chǎng)提前布局，短期內(nèi)暫無明顯業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)

互聯(lián)網(wǎng)電子地圖擁有巨大的市場(chǎng)空間，但是目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)都沒有形成較為有效的收入模式。公司提前布局該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)跟百度、QQ等進(jìn)行合作，占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額。但是目從短期來看互聯(lián)網(wǎng)電子地圖對(duì)公司整體的收入和盈利不會(huì)有明顯的貢獻(xiàn)。

市場(chǎng)領(lǐng)先、成長(zhǎng)明確，給予 “謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)

公司是國(guó)內(nèi)電子導(dǎo)航地圖的龍頭企業(yè)，在前裝車載導(dǎo)航領(lǐng)域有明顯的優(yōu)勢(shì)。隨著汽車市場(chǎng)本身的增長(zhǎng)以及車載導(dǎo)航裝置的配置率提升，公司未來幾年都會(huì)保持較為明確的成型。預(yù)計(jì)公司2010~2012年的EPS為0.51、0168和0.90元，對(duì)應(yīng)2010年~2012年市盈率為76、57和43倍?；诠鹃L(zhǎng)期良好的成長(zhǎng)性，給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。(國(guó)信證券 段迎晟)

合眾思?jí)?/font>(002383)：PND銷售成功 期待車載前裝爆發(fā)

1. 車載導(dǎo)航產(chǎn)品是公司業(yè)績(jī)主要亮點(diǎn)。分產(chǎn)品看，公司三塊業(yè)務(wù)呈現(xiàn)不同發(fā)展趨勢(shì)：

車載導(dǎo)航產(chǎn)品：上半年收入7，768萬元，同比增長(zhǎng)43.2%，毛利率達(dá)38.4%，較09年全年提升9個(gè)百分點(diǎn)；

專業(yè)數(shù)據(jù)終端：上半年收入7，139萬元，同比下降20.9%，毛利率47.2%，與09年全年基本持平；

系統(tǒng)產(chǎn)品：上半年收入3，150萬元，同比下降34.7%，毛利率34.6%，較與09年全年基本持平。

2. 自主品牌PND成功體現(xiàn)營(yíng)銷能力，公司必能渡過PND市場(chǎng)盤整期。公司PND自主品牌“任我游”上半年取得成功，其成本降低與銷量增長(zhǎng)促使公司車載導(dǎo)航產(chǎn)品線表現(xiàn)優(yōu)異。中國(guó)PND市場(chǎng)將迎來盤整期，我們認(rèn)為公司未來將持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，渡過盤整期。

3. 低成本方案下，期待前裝導(dǎo)航業(yè)務(wù)爆發(fā)。前裝導(dǎo)航車市場(chǎng)向中檔車滲透已成為必然趨勢(shì)，公司通過與奇瑞的合作切入導(dǎo)航設(shè)備的高端市場(chǎng)。公司產(chǎn)品較國(guó)外廠商存在很大成本優(yōu)勢(shì)，如進(jìn)入量產(chǎn)階段則會(huì)構(gòu)成利潤(rùn)拐點(diǎn)。

4. 前裝導(dǎo)航爆發(fā)，PND較快增長(zhǎng)，專業(yè)市場(chǎng)鞏固領(lǐng)先地位。我們認(rèn)為公司未來的戰(zhàn)略重點(diǎn)將放在消費(fèi)市場(chǎng)，整體發(fā)展戰(zhàn)略分為三部分：

以低成本方案滲透前裝車載導(dǎo)航市場(chǎng)，借行業(yè)發(fā)展拐點(diǎn)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)；

PND業(yè)務(wù)營(yíng)銷導(dǎo)向，以品牌優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；

維護(hù)已有行業(yè)客戶，開辟新行業(yè)客戶，鞏固專業(yè)市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

5. 盈利預(yù)測(cè)：基于對(duì)公司戰(zhàn)略和中國(guó)導(dǎo)航市場(chǎng)增速的判斷，我們維持對(duì)公司10、11、12年EPS分別為0.94元、1032元、1070元的盈利預(yù)測(cè)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。(華創(chuàng)證券 張帆)

交技發(fā)展(002401)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能交通供應(yīng)商

研究結(jié)論：

智能交通領(lǐng)域具有廣闊的發(fā)展前景。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，城市化進(jìn)程加快，汽車保有量迅速增長(zhǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，都毫無例外地承受著不斷加劇的交通問題的困擾，只有智能交通系統(tǒng)(ITS)才能從根本上解決不斷加劇的交通問題。在未來幾年內(nèi)，ITS 主要應(yīng)用于我國(guó)的城市交通和城際交通這兩個(gè)領(lǐng)域。預(yù)計(jì)未來5 年中，中國(guó)將在200 個(gè)以上的大中型城市建立城市交通指揮中心，未來10 年智能交通系統(tǒng)的總投入將達(dá)到1，820 億元。高速公路智能交通系統(tǒng)需求保持旺盛，估計(jì)未來10 年市場(chǎng)總需求為350 億左右，目前我國(guó)高速公路單位里程投資額中智能交通系統(tǒng)投資的比例平均約占2-3%，與國(guó)外10-15%的比例相比，明顯偏低，未來發(fā)展空間巨大。城市交通管理系統(tǒng)市場(chǎng)需求同樣可觀，估計(jì)未來10年內(nèi)城市ITS 投資約在450 億左右。

公司是智能交通行業(yè)的領(lǐng)跑者。作為智能交通行業(yè)的“國(guó)家隊(duì)”，公司在行業(yè)內(nèi)資質(zhì)齊全。智能交通系統(tǒng)集成是公司主要的收入來源，2009年占主營(yíng)收入的90.95%。近年來交技發(fā)展承擔(dān)了國(guó)內(nèi)上百項(xiàng)高速公路、特大型橋梁和隧道交通工程項(xiàng)目，創(chuàng)造了多項(xiàng)國(guó)內(nèi)第一，技術(shù)實(shí)力處于國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平，市場(chǎng)份額位居全國(guó)第三位。目前公司在手訂單充裕，截至招股說明書簽署日，金額在300萬元以上的承接項(xiàng)目合同共21份，合計(jì)金額達(dá)6.58億元，為公司近一兩年的發(fā)展提供了保障。

立足西南上海，面向全國(guó)，公司未來成長(zhǎng)可期。公司目前在西南及上海地區(qū)的銷售收入近年來穩(wěn)定在公司銷售收入的75%以上，相比行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)者，公司有著穩(wěn)定的區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。未來公司將通過募投項(xiàng)目建設(shè)，在黑龍江、陜西、廣東、山東、湖北、江西等地建立銷售及技術(shù)支持基地，擴(kuò)大潛在區(qū)域市場(chǎng)份額，未來三年將保持30%增速。

募投項(xiàng)目將延伸公司業(yè)務(wù)鏈，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過“新一代高速公路收費(fèi)綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)研發(fā)、推廣及技術(shù)支持服務(wù)中心項(xiàng)目”和“銷售及技術(shù)支持網(wǎng)絡(luò)基地建設(shè)項(xiàng)目”建設(shè)，進(jìn)一步實(shí)施以收費(fèi)軟件為突破口的市場(chǎng)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)公司智能交通系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的擴(kuò)張；通過“智能交通系統(tǒng)視頻交通參數(shù)及事件檢測(cè)器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目” 和“智能配電板(柜)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”的建設(shè)，有效實(shí)施業(yè)務(wù)鏈延伸戰(zhàn)略，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和進(jìn)軍城市智能交通系統(tǒng)等新市場(chǎng)的能力。(東方證券 陳剛)

億陽信通(600289)：業(yè)績(jī)改善轉(zhuǎn)型順利 推薦

行業(yè)景氣，提供主業(yè)盈利契機(jī)。上半年全國(guó)電信業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)21.4%，公司主打的信號(hào)與信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了22.8%。三大運(yùn)營(yíng)商重組后競(jìng)爭(zhēng)加劇，勢(shì)必重點(diǎn)在運(yùn)維和網(wǎng)優(yōu)建設(shè)方面加大投入來體現(xiàn)差異化，報(bào)告期內(nèi)公司在此塊獲得了較大訂單，印證了我們之前的判斷。另外，期內(nèi)三網(wǎng)融合啟動(dòng)試點(diǎn)，公司受邀參與了廣電總局的方案制定，這一方面體現(xiàn)了公司在支撐網(wǎng)上的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，另一方面也占到了三網(wǎng)融合的先機(jī)。

智能交通業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)有望發(fā)生在下半年。期內(nèi)該業(yè)務(wù)收入下降106%，但獲得訂單約3.4 億元人民幣，合同金額已經(jīng)超過去年全年簽約數(shù)。

毛利率略有提高，非經(jīng)常性損益降低使“扣除后”凈利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速。綜合毛利率提高1.53個(gè)點(diǎn)，而由于今年二級(jí)市場(chǎng)投資出現(xiàn)虧損，公允價(jià)值變動(dòng)收益同比降低很多，導(dǎo)致扣除后凈利潤(rùn)大漲40%。結(jié)合一季報(bào)增長(zhǎng)72%的高增速，我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)較金融危機(jī)時(shí)已有大幅改善。

物聯(lián)網(wǎng)、業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)等新業(yè)務(wù)是發(fā)展方向。期內(nèi)公司聯(lián)合具優(yōu)勢(shì)的研發(fā)單位共同成立了“物聯(lián)網(wǎng)北京市技術(shù)轉(zhuǎn)移中心”，通過共享資源參與物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用項(xiàng)目建設(shè)，可從中積累實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)“手機(jī)支付”已建立了成熟的運(yùn)營(yíng)模式，并在爭(zhēng)取人民銀行第三方支付資質(zhì)。

給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)10-12年的業(yè)績(jī)分別為0.23、0-30和0.39元。對(duì)應(yīng)合理價(jià)格10.8元，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。(國(guó)聯(lián)證券 郝杰)

皖通科技(002331)：收購(gòu)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局 擴(kuò)張空間大

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張空間較大。截至2009年底，安徽省高速公路通車?yán)锍桃堰_(dá)2800公里，平均每年大約以300公里的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年擴(kuò)張到5000公里。公司未來將持續(xù)受益于皖江城市帶產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，省內(nèi)市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要支撐點(diǎn)，運(yùn)維收入未來有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司省外市場(chǎng)擴(kuò)張成效明顯，毛利率超過省內(nèi)水平，未來公司還將通過加強(qiáng)與客戶溝通交流，以及運(yùn)用收購(gòu)等形式進(jìn)一步補(bǔ)足行業(yè)增長(zhǎng)，提高市占率。

與煙臺(tái)華東優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，助推公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局。公司已與煙臺(tái)華東簽署了《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)協(xié)議》，該公司主要從事港口信息化建設(shè)，具備成熟的物流跟蹤技術(shù)，占據(jù)1/3的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)年底可實(shí)現(xiàn)近億元的營(yíng)收水平，未來有望繼續(xù)受益于我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，增長(zhǎng)空間較大。公司與煙臺(tái)華東在市場(chǎng)和技術(shù)方面的互補(bǔ)性較高。未來有公司將借鑒煙臺(tái)華東技術(shù)優(yōu)勢(shì)，建立涵蓋高速公路，船舶運(yùn)輸?shù)却蠼煌ǖ奈锪黧w系，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，顯著提升自身業(yè)務(wù)發(fā)展空間和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)務(wù)和市場(chǎng)拓展效果直接決定公司未來的發(fā)展前景，能否實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的較大突破，取決于公司在省外市場(chǎng)和新業(yè)務(wù)拓展的把握以及公司內(nèi)部整合的進(jìn)程。如果不考慮公司增發(fā)，預(yù)計(jì)2010-2012年EPS分別為0.51元、065元和0.81元，9月21日收盤價(jià)26.33元，相當(dāng)于2010年P(guān)E為51.63倍，如果考慮增發(fā)帶來的EPS增厚，公司2010年P(guān)E為42.47倍，給予“中性”評(píng)級(jí)。(宏源證券 胡穎)