吳曉鵬

狹路相逢勇者勝，這在全球“匯率戰(zhàn)”中亦不例外。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月28日，巴西財(cái)政部長(zhǎng)曼特加在接受巴西國(guó)內(nèi)一家報(bào)紙采訪時(shí)說(shuō)，巴西計(jì)劃在下個(gè)月的20國(guó)集團(tuán)(G20)會(huì)議上提議，由國(guó)際貨幣基金組織(IMF)創(chuàng)建一個(gè)用來(lái)衡量匯率操縱的指數(shù)。

曼特加說(shuō)，該指數(shù)將用來(lái)識(shí)別哪些國(guó)家人為壓低本國(guó)匯率以提振出口，被認(rèn)為操縱匯率的國(guó)家需要減少干預(yù)，否則世界貿(mào)易組織(WTO)可據(jù)此對(duì)其“非法補(bǔ)貼”予以制裁。

他說(shuō)，“實(shí)際上WTO認(rèn)為操縱匯率是一種商業(yè)補(bǔ)貼，(各國(guó))必須避免這種行為，否則會(huì)遭到制裁。

曼特加還以日本和韓國(guó)為例，說(shuō)多個(gè)國(guó)家都在采取措施讓本幣貶值。但在批評(píng)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策的同時(shí)，曼特加也在匯率戰(zhàn)前線勇猛作戰(zhàn)，且至今為止成果頗豐。

TCW全球首席策略師Komal Sri-Kumar告訴本報(bào)記者，上周G20各國(guó)承諾不打匯率戰(zhàn)后，多國(guó)財(cái)長(zhǎng)本周均暗示將進(jìn)一步干預(yù)外匯市場(chǎng)，這意味著匯率戰(zhàn)未來(lái)還將持續(xù)。

巴西：雷亞爾對(duì)美元漲勢(shì)逆轉(zhuǎn)

在各國(guó)競(jìng)相讓本幣貶值的匯率戰(zhàn)中，巴西始終戰(zhàn)斗在最前沿。

一個(gè)月前，曼特加公開(kāi)宣稱(chēng)全球匯率戰(zhàn)已經(jīng)爆發(fā)，語(yǔ)驚世界。他說(shuō)各國(guó)貨幣普遍走軟，對(duì)巴西的競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成了威脅。

今年6月至10月中旬，巴西貨幣雷亞爾對(duì)美元上漲多達(dá)12%。再加上與美國(guó)接近于零的基準(zhǔn)利率相比，巴西基準(zhǔn)利率高達(dá)10.75%。

本幣升值加上利率高，從事利差交易的國(guó)際投資者紛紛涌入巴西。依據(jù)巴西央行網(wǎng)站數(shù)據(jù)，今年9月流入巴西固定收益市場(chǎng)的規(guī)模高達(dá)241億美元，是今年1月份的四倍。這進(jìn)一步加劇了雷亞爾的上漲趨勢(shì)。

巴西央行與財(cái)政部協(xié)同作戰(zhàn)，采取了強(qiáng)力應(yīng)對(duì)措施。

巴西央行9月份共買(mǎi)入42億美元，但為了進(jìn)一步弱化美元，截至10月15日，巴西央行購(gòu)買(mǎi)美元規(guī)模已上漲至108億美元。

10月5日，巴西財(cái)政部將外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)本國(guó)固定收益產(chǎn)品的稅率從2%上調(diào)至4%。兩周之后，該國(guó)政府進(jìn)一步將這一稅率提高至6%。

曼特加10月18日表示，外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)固定收益的稅率未來(lái)可能進(jìn)一步提高，并且巴西還在考慮采取其他措施，以抵擋游資進(jìn)入巴西。

美國(guó)銀行在當(dāng)天的一份研究報(bào)告嘲諷道，巴西政府沒(méi)法反抗發(fā)達(dá)國(guó)家的超低利率，“它是在打一場(chǎng)不可能的戰(zhàn)爭(zhēng)”

但時(shí)間不過(guò)兩周，華爾街就改變了立場(chǎng)。

“曼特加非常努力地戰(zhàn)斗，并贏得了斗爭(zhēng)?！被ㄆ旒瘓F(tuán)拉丁美洲市場(chǎng)策略師Dirk Willer日前表示，“如果你和他打仗，你必須要知道他下一步會(huì)做什么。曼特加讓人們相信他會(huì)不斷有新招出現(xiàn)，讓你搞不清楚到底什么時(shí)候才是終結(jié)。而這已經(jīng)完全改變了市場(chǎng)心理。

自10月13日以來(lái)，雷亞爾對(duì)美元開(kāi)始加速貶值，至今已貶值約3%。本月以來(lái)，雷亞爾對(duì)全球16種主要貨幣下跌了0.5%。這是今年1月份以來(lái)，雷亞爾對(duì)全球主要貨幣首次出現(xiàn)下跌。

這也意味著政府的干預(yù)措施初步取得了成效。巴西證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際投資者上周共削減了40億美元做多巴西市場(chǎng)的倉(cāng)位。

10月25日，他還說(shuō)雷亞爾最近表現(xiàn)不錯(cuò)，如果有必要的話，未來(lái)會(huì)用更大的武器來(lái)組織雷亞爾上漲。

日本：擁抱量化寬松第二季

戰(zhàn)場(chǎng)上有贏家就有輸家。

曼特加點(diǎn)名指出日本和韓國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)，但迄今為止，兩國(guó)弱化本幣的努力都沒(méi)有取得好的成效。

今年9月15日，日本在外匯市場(chǎng)上拋售約2萬(wàn)億日元買(mǎi)進(jìn)美元，這是日本自2004年以來(lái)首次干預(yù)外匯市場(chǎng)。

但自那時(shí)起，日元對(duì)美元依然持續(xù)走高，目前已經(jīng)上漲了4.7%，創(chuàng)造了15年新高，并已經(jīng)接近歷史最高水平。

而韓國(guó)企劃財(cái)政部長(zhǎng)尹增鉉本月曾表示，該國(guó)政府已經(jīng)準(zhǔn)備好抑制資本入流，包括對(duì)外國(guó)債券投資者收稅。

有意思的是，日本對(duì)于韓國(guó)的干預(yù)也非常不滿(mǎn)，日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥10月13日指責(zé)韓國(guó)“定期干預(yù)匯市將使其作為G20主席國(guó)的地位面臨嚴(yán)重質(zhì)疑”

對(duì)于日本的干預(yù)行為，野田佳彥辯稱(chēng)，日本對(duì)匯市進(jìn)行干預(yù)是為了限制日元過(guò)度波動(dòng)，與韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體采取的經(jīng)常性干預(yù)有本質(zhì)區(qū)別。

但日本方面的“偶爾”干預(yù)畢竟效果不佳，他們也開(kāi)始考慮調(diào)整策略。

10月28日，日本央行貨幣委員會(huì)再度重申，保持目前接近于零點(diǎn)基準(zhǔn)利率。日本央行行長(zhǎng)百川方明還表示，如果經(jīng)濟(jì)惡化，日本央行可能會(huì)進(jìn)一步考慮擴(kuò)大目前5萬(wàn)億日元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

同時(shí)，日本央行宣布下一次貨幣政策會(huì)議時(shí)間提前11天至11月4日，即美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的后一天。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月3日啟動(dòng)第二輪量化寬松政策，宣布未來(lái)數(shù)月購(gòu)買(mǎi)數(shù)千億美元資產(chǎn)。日本央行調(diào)整貨幣會(huì)議時(shí)間，可以讓他們對(duì)美國(guó)量化寬松政策公布后的任何市場(chǎng)波動(dòng)做出及時(shí)反應(yīng)。