楊穎樺

“籬笆要拆掉，在準(zhǔn)入門檻上要放寬限制。”11月1日下午，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人在評價目前的基金監(jiān)管思路時對記者指出。

當(dāng)天下午，證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于基金專戶理財業(yè)務(wù)、保本基金和基金銷售辦法三方面的指導(dǎo)意見和修改辦法。包括《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點方法》及相關(guān)配套規(guī)則、《基金銷售管理辦法》修訂稿和《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》

值得注意的是，此次基金業(yè)三項組合拳的共同特點在于，將監(jiān)管重點從準(zhǔn)入監(jiān)管轉(zhuǎn)向日常后續(xù)監(jiān)管。

如將基金管理公司設(shè)立專戶理財業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件中，不再設(shè)置具體指標(biāo)門檻。取消關(guān)于管理證券投資基金2年以上、公司凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣、管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元人民幣等條件。

伴隨著從專戶、保本基金和銷售等三方面的重拳出擊，基金業(yè)市場化的力度正在銜枚疾進。

專戶壁壘全方面放開

“專戶業(yè)務(wù)已經(jīng)到了重新梳理相關(guān)制度的時候?！?1月1日下午，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人對記者指出。

“業(yè)界覺得，目前私募的準(zhǔn)入門檻還是過高。此外，大家也在討論，基金公司是否一定要從公募產(chǎn)品做到私募產(chǎn)品，為什么不能從私募產(chǎn)品開始做起，再發(fā)展到公募產(chǎn)品呢？”上述負責(zé)人表示。

監(jiān)管層發(fā)問的背后，基金專戶行業(yè)從2007年11月開閘至今已經(jīng)3年時間，截至10月15日，基金專戶理財已成為一支掌管著982億元資金的財富管理行業(yè)新力軍，這個三歲的新生兒終于迎來成長的分水嶺。

首先，基金專戶理財資格以往過高的準(zhǔn)入門檻，即將降低。

證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人指出，擬在準(zhǔn)入條件中不再設(shè)置具體指標(biāo)門檻。取消關(guān)于管理證券投資基金2年以上、公司凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣、管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元人民幣等條件。

“這樣絕大多數(shù)的基金公司都能符合專戶理財?shù)馁Y格?！痹撠撠?zé)人指出。

此外，單只專戶產(chǎn)品的初始規(guī)模限制也將降低。

“我們發(fā)現(xiàn)目前一對多的基金專戶產(chǎn)品募集中，出現(xiàn)了產(chǎn)品已經(jīng)備案通過，但由于募集資金達不到5000萬元的要求，專戶產(chǎn)品就成立不了，而原來已經(jīng)申購的投資者也受到影響。所以我們干脆將門檻降低?！痹撠撠?zé)人解釋道。

此次，證監(jiān)會擬將一對一和一對多產(chǎn)品的初始規(guī)模限制由原來的5000萬元降為3000萬元，以增強基金管理公司拓展專戶理財業(yè)務(wù)的便利性。

上述部門負責(zé)人還指出，將擴大專戶產(chǎn)品的投資范圍，擬將商品期貨納入專戶產(chǎn)品的投資范圍，以增加專戶產(chǎn)品的多樣性，滿足部分投資者的理財需求。

“以后可以出現(xiàn)完全做商品期貨，或者是股指期貨的專戶產(chǎn)品?！痹撠撠?zé)人指出

該部門負責(zé)人指出，將修改部分業(yè)務(wù)規(guī)范性條款，具體包括五個方面。

在確保公平交易的前提下，取消不同投資組合之間的同日反向交易的限制。

適度提高單只一對多專戶產(chǎn)品投資單只股票的比重，由原來的10%提高至20%。

適度增加一對多專戶產(chǎn)品開放參與和退出的頻率，由原來的每年至多開放一次增加至每季度至多開放一次。

增強一對多專戶產(chǎn)品業(yè)績報酬收取方式的靈活性，具體計提原則和計算方式該有合同當(dāng)事人自行約定。

簡化一對多專戶業(yè)務(wù)客戶資料表的備案手續(xù)，由原來的5個工作日內(nèi)報備簡化為每季度結(jié)束之日起15個工作日內(nèi)報備。

力捧基金第三方銷售

一直讓基金公司頭疼不已的基金銷售，此次也有望隨著監(jiān)管層出臺基金銷售方面的新規(guī)而改變。

在新規(guī)之下，基金銷售的格局有望從目前的銀行渠道一家獨大，轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌綄I(yè)銷售機構(gòu)崛起平分秋色。

11月1日下午，證監(jiān)會正式發(fā)布《基金銷售管理辦法》的修訂稿。

其中對基金銷售格局產(chǎn)生重大影響的監(jiān)管修訂眾多，首先是調(diào)整基金銷售機構(gòu)的準(zhǔn)入資格條件，降低“非專業(yè)”條件，提高“專業(yè)”條件，

“目前基金銷售渠道比較集中，首先是因為我們的國有商業(yè)銀行發(fā)展比較久，長期的金融資產(chǎn)集中于銀行系統(tǒng)，造成基金銷售對其有較大的依賴?！痹撠撠?zé)人指出，“為此，我們此次調(diào)整了專業(yè)銷售機構(gòu)的準(zhǔn)入條件——將組織形式放寬為有限責(zé)任公司或合伙企業(yè)；將出資人放寬至具有基金從業(yè)經(jīng)歷的專業(yè)個人出資人；將注冊資金的要求從2000萬元人民幣降低至500萬元人民幣，將具有基金從業(yè)資格人員最低數(shù)量從30人放寬至10人。

“準(zhǔn)入條件調(diào)整后，將有更多的機構(gòu)參與基金銷售業(yè)務(wù)?！痹摬块T負責(zé)人指出。

該部門負責(zé)人指出，今年來基金銷售業(yè)務(wù)特別是專業(yè)基金銷售機構(gòu)發(fā)展受制于支付結(jié)算業(yè)務(wù)的問題較為突出，為此，監(jiān)管層在基金銷售辦法的修訂稿中，對基金銷售資金安全、資金流轉(zhuǎn)、支付業(yè)務(wù)、賬戶管理等問題做出了規(guī)范。

該部門負責(zé)人特別指出，將增加基金銷售“增值服務(wù)費”內(nèi)容。國內(nèi)市場費率無差異的機制導(dǎo)致銷售機構(gòu)收入與服務(wù)質(zhì)量相關(guān)度低，專業(yè)化營銷服務(wù)缺乏盈利模式，投資者無法獲得專業(yè)理財服務(wù)。因此，在本次銷售辦法修改稿中，新設(shè)增值服務(wù)費，鼓勵銷售機構(gòu)按照質(zhì)價相符的原則。

保本基金投資股指無比例限制

而一直發(fā)展緩慢的保本基金，則在投資比例限制上得到更大“自由”

“此次指導(dǎo)意見的方向是允許保本基金更加靈活的投資，首先是允許其投資于股指期貨，而在征求意見中，最初對于保本基金投資于股指期貨還有一定的比例限制，后來決定，投資于各種金融工具的比例限制還是不做確切的規(guī)定，將其交給行業(yè)與市場決定，但有一個原則性要求，保本基金投資于各類金融工具的比例應(yīng)該與該基金的投資目標(biāo)、投資策略相匹配。”該負責(zé)人在介紹最新出臺的《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》時指出。

據(jù)該部門負責(zé)人介紹，《保本基金指導(dǎo)意見》降低了以往對擔(dān)保人的限制，非金融機構(gòu)擔(dān)任保本基金擔(dān)保人或保本義務(wù)人的，應(yīng)當(dāng)滿足“成立并經(jīng)營滿三年，最近三年連續(xù)盈率，注冊資本不低于10億元。上一年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于20億元，為保本基金承擔(dān)保證責(zé)任或償付責(zé)任的總金額不超過上一年度經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的10倍。

“根據(jù)新的規(guī)定，可進入保本基金擔(dān)保機構(gòu)的數(shù)量至少能增加一倍以上?！痹摬块T負責(zé)人指出，

而以往保本基金出于各種原因而設(shè)立的反擔(dān)保協(xié)議，在指導(dǎo)意見中被明確禁止。

“有些機構(gòu)覺得反擔(dān)保安排是有利于其更容易找到擔(dān)保機構(gòu)，但這實際上是假擔(dān)保，起不了對投資者的保護作用?！痹摬块T負責(zé)人指出。

“籬笆要拆掉”

伴隨著從專戶、保本基金和銷售等三方面的重拳出擊，基金業(yè)市場化的力度正在銜枚疾進。

值得注意的是，此次基金業(yè)三項組合拳的共同特點在于，將監(jiān)管的重點，從準(zhǔn)入監(jiān)管轉(zhuǎn)向日常后續(xù)監(jiān)管。

以基金銷售為例，該部門負責(zé)人指出，隨著行業(yè)的發(fā)展，基金監(jiān)管已由準(zhǔn)入監(jiān)管為主逐步轉(zhuǎn)向日常監(jiān)管為主。

為此，基金銷售辦法修訂稿增加機構(gòu)日常管理的相關(guān)內(nèi)容：包括機構(gòu)每年送年度檢查稽核報告、基金銷售網(wǎng)點在所在地的證監(jiān)會派出機構(gòu)備案、通過規(guī)范基金銷售機構(gòu)向證監(jiān)會監(jiān)管信息系統(tǒng)報送業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)實現(xiàn)實時監(jiān)控；還有機構(gòu)接受行業(yè)協(xié)會自律管理。

而在專戶理財上，則更為明顯，首先是大幅度降低各項準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，而以往為防止基金公司內(nèi)部輸送而指定的不同投資組合之間的同日反向交易限制，也被取消。

針對記者的提問，該負責(zé)人特別指出，利益輸送、操縱市場等行為仍是監(jiān)管重點，但這將會在加強對專戶業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管上體現(xiàn)，比如加大對各種利益輸送行為的查處力度。

“以后還會有更多市場化的動作。”11月1日下午，上述部門負責(zé)人對記者指出。

這是證監(jiān)會基金監(jiān)管又一次關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，與2009年以來基金監(jiān)管思路一致，在準(zhǔn)入審批上更為市場化，在事后監(jiān)督上更加嚴(yán)格。

2009年3月6日，吳清正式出任證監(jiān)會基金部主任，其用一年半的時間帶領(lǐng)基金業(yè)完成一個華麗轉(zhuǎn)身。

先是監(jiān)管層近年來嚴(yán)打“老鼠倉”的作為，給市場留下深刻印象。從2009年6月的“張野案”到今年7月公布的“劉海”“涂強”案”均是證監(jiān)會近年來對基金經(jīng)理“老鼠倉”行為最為嚴(yán)厲迅速的處罰。其中，證監(jiān)會對“張野案”從立案到審理完畢僅用了47個工作日。

與此同時，基金業(yè)在市場化改革方面邁出步伐，主要體現(xiàn)在基金發(fā)行制度改革上。

2009年初，基金業(yè)續(xù)存基金461只，截至2009年底，快速升至557只，較2009年3月增加96只公募產(chǎn)品，增幅近21%。

2009年12月，證監(jiān)會基金部啟動5條產(chǎn)品審批通道，允許基金公司同時上報QDII、股票型、債券型、專戶和創(chuàng)新類等5類產(chǎn)品?；鸢l(fā)行市場化改革令基金發(fā)行迎來新的高峰。目前，公募基金數(shù)量已達649只，較2009年底增加92只。

“籬笆要拆掉，在準(zhǔn)入門檻上要放寬限制?！?1月1日下午，證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人指出?！斑@種向市場化靠攏的監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變過程，是個多年來的發(fā)展過程，是根據(jù)市場發(fā)展的情況與需要而轉(zhuǎn)變的?！?