我們要Game，不要War

——美國反匯率操縱立法之我見

“匯率戰(zhàn)”不可怕，可怕的是你怕了它。美國的玩法是，對某個國家打war，而對全球玩game。我們現(xiàn)在需要的不是war，而是利用全球游戲規(guī)則玩game

- 《環(huán)球財經(jīng)》編委 張捷

美國對人民幣匯率一直進行著攻擊，最近的玩法又升了級。美國國會眾議院9月29日投票通過了《匯率改革促進公平貿(mào)易法案》，法案規(guī)定，如果一個國家的貨幣幣值被認(rèn)定為低估，美國政府有權(quán)對來自該國的商品征收懲罰性關(guān)稅。雖然該法案要最終生效還需參議院通過，并送交美國總統(tǒng)奧巴馬簽署，但以上諸舉意味著美國在相關(guān)問題立法進程上已經(jīng)走出了兩步。

“反匯率操縱立法”博弈過程重于結(jié)果

對于該法案的前景，筆者認(rèn)為博弈的意味和過程遠(yuǎn)比結(jié)果重要。美國在危機下的低通脹是依靠中國進口的廉價商品來實現(xiàn)的，如果給來自中國的進口商品驟然征收特別關(guān)稅，中國商品將利潤微薄到?jīng)]有降價的空間，其結(jié)果是其在美國的售價要漲，這也在部分程度上意味著，這種增稅將讓美國消費者成為買單者，相當(dāng)于征收了一個美國的消費稅，使美國民眾購買商品時的成本增加，有可能直接加大其國內(nèi)的通貨膨脹率。

同時，美國對于從中國輸入美國的許多商品已征收了反傾銷稅和反補貼稅，這些已經(jīng)征收的各種“反稅”，其中有部分原因也是因人民幣升值趨勢而成，若如今再針對于匯率問題征稅，無疑是重復(fù)征收，與美國一貫標(biāo)榜的公平價值觀相悖。

筆者認(rèn)為該法案難以實施的更進一步的理由是，法案的實施細(xì)則是難產(chǎn)的。干預(yù)匯率市場是各國央行的慣例，美聯(lián)儲自己也多次干預(yù)匯率市場。何樣為干預(yù)，何樣為操縱？這樣的標(biāo)準(zhǔn)是實施細(xì)則必須闡釋的。如何制定這一標(biāo)準(zhǔn)注定是個困難的過程。因為美國的資本家也不愿意就此戴上枷鎖；無論里子是什么顏色，美國在面子上還是講究“法律面前人人平等”的更如果因標(biāo)準(zhǔn)不妥而落下了給中國歧視性待遇之口實，這也將違反兩國各種條約，中國可以到WTO進行申訴。盡管WTO的游戲規(guī)則是西方所有發(fā)達國家維護的和全球資本勢力維護的游戲規(guī)則，盡管美國有游戲的主導(dǎo)權(quán)，但是明顯犯規(guī)也是不被允許的。因此該法案具體將怎樣執(zhí)行，本身就是一個難題。

美國各類政客對此其實心知肚明。所謂的“反匯率操縱立法”，其目的主要是大棒的恐嚇，還沒到真正的搏殺階段。悍然發(fā)動針對于中國的匯率戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)，雖然美國憑借其超級地位占據(jù)上風(fēng)，卻對誰都沒有好處，反而可能便宜了其他國家，給它們以機會。而美國與歐盟、日本、俄羅斯等國之間，也存在著博弈的關(guān)系，螳螂捕蟬，黃雀在后，美國深諳此理。

因此這個法案更大的意義在于成為美國政客博弈民選的有力武器，同時將美國國內(nèi)各種問題推脫到中國的匯率問題上，本身也是政客逃避責(zé)任的手段。但是政客們心里全然明白，美國經(jīng)濟問題的真正癥結(jié)不在這里。因此這樣的立法進程更大意義就是成為政客的民選舞臺，如同很多年前的“最惠國待遇”，每年都會為此吵得不可開交，但是就在雙方關(guān)系極為緊張的時候，美國也沒有取消中國的“最惠國待遇”

依據(jù)美國法律，美國財政部必須每6個月向國會提交一份關(guān)于國際經(jīng)濟和匯率政策情況報告。在報告中被認(rèn)定為“操縱匯率”的國家，最終可能受到美國的貿(mào)易制裁。美國財政部長蓋特納10月15日發(fā)表聲明稱，推遲原定于當(dāng)日公布的主要貿(mào)易對象《國際經(jīng)濟和匯率政策報告》，中美之間的“貨幣戰(zhàn)”風(fēng)險暫緩。這不斷推遲推出的報告本身，也是美國博弈的一部分，也說明了美國的真實目的，不是立即把大棒打下來。

美國旨在“不戰(zhàn)而屈人之兵”

不過，雖然筆者判斷，美國該項立法最終很難真正坐實，但其影響也不能忽視。對于中國外貿(mào)企業(yè)而言，隨時可能發(fā)生的匯率摩擦將是頭上另外一只總也沒落下的靴子。這將對于我們的外商投資和外商長期訂單與合作，造成巨大的不確定因素，其對中國經(jīng)濟的殺傷力，反而會比落下來的靴子還要大。原因就是我們的各種經(jīng)濟行為由于擔(dān)心美國的匯率戰(zhàn)和貿(mào)易保護主義而不能放開手腳，相關(guān)外商在同等條件下，自然傾向于選擇沒有這樣不確定性的東南亞國家，使得中國機會白白流失，而美國沒有為此付出真正的代價。

從近期匯率市場的表現(xiàn)來看，人民幣在美國的政策威懾下出現(xiàn)了有利于美國的變化，加速升值。自今年6月19日中國宣布重啟人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣兌美元比率迄今已升值3%。在美國反匯率操縱立法進程的影響下，9月29日、10月4日和10月5日，人民幣對美元盤中最高價竟分別較前日收盤價高出0.08%、192%和1.17%。這正是美國最愿意看到的“不戰(zhàn)而屈人之兵”的結(jié)果！

中國要game，不要war

因此，對于美國反匯率操縱立法一舉，中國應(yīng)采取積極行動。換一種思維，既然美國可以對于反操縱匯率立法征稅，中國為什么不可以考慮征收“匯率波動所得稅”呢？在匯率升值后、外國投資兌現(xiàn)時，我們可以征收特別的資本利得所得稅，這個所得稅還可以累進、針對專門幣種或者專門國家征收，把匯率變動所帶來的不合理增值，以稅收的方式征收上來。這樣不僅可以壓縮熱錢借助匯率變化進行套利的空間，同時也表明我們無懼進行匯率博弈的態(tài)度，讓熱錢進來時要擔(dān)心其得利被征稅、流出被監(jiān)管和限制。只有以其人之道還治其人之身，才可能減少中國匯率被攻擊的實際風(fēng)險。

由于這樣的匯率收益所得稅可以在中國境內(nèi)全面征收，因此這樣的舉措屬于中國的內(nèi)政和主權(quán)，別國無權(quán)干涉。稅收的本來意義就是在于調(diào)節(jié)社會的收入促進社會的公平發(fā)展，在匯率劇烈變動的情況下，有些人得到暴利而有些企業(yè)面臨破產(chǎn)，因此這這樣的稅收本身就能成為一個很好的調(diào)節(jié)手段，使用這樣特別稅收的收入用來補貼因為匯率變動嚴(yán)重受損的企業(yè)，可以成為政府維護國家經(jīng)濟安全的重要政策。而且這樣的政策的執(zhí)行難度并不大，可以海關(guān)在進出口報關(guān)的時候一并代收，或者是在結(jié)匯時由外匯監(jiān)管部門代征，完全不用另外設(shè)立機構(gòu)和監(jiān)管體系。而這樣一個稅收的設(shè)立與征收過程，同樣本身也是一個在國際上進行談判和外交斡旋的過程。美國能夠?qū)τ谒^的匯率操縱征稅，中國就可以對于匯率變化的所得征稅，二者本身在金融利益和匯率變化得利上也是對沖的。在應(yīng)對美國種種“金融戰(zhàn)”時候中國需要利用自身的市場地位和世界工廠的優(yōu)勢，首先在自己的國家范圍內(nèi)創(chuàng)造出有利于自己的博弈手段和規(guī)則，再讓這些規(guī)則參與世界博弈，這或許能成為一條有效的出路。

未來伴隨著中國崛起，中美之間經(jīng)濟、金融領(lǐng)域的競爭激烈程度，只會有增無減。但競爭不只是對抗，其更大的內(nèi)涵是博弈。我們完全沒必要一受到美國的擠壓就火山爆發(fā)，美國的擠鷹派”們正巴不得引發(fā)中美之間激烈沖突，從而取得武力或者經(jīng)濟制裁的理由，以此遏制中華民族復(fù)興的歷程。因此，在綜合國力尚存有不小差距的情況嚇，中國更應(yīng)利用現(xiàn)有規(guī)則，將計就計，進行勇敢而聰明的博弈。我們在國際競爭中需要的是達到世界中等發(fā)達國家的水平，而不是剛剛開始起跑，就跳躍著要爭當(dāng)空中樓閣的“第一”

利用美國主導(dǎo)的現(xiàn)有游戲規(guī)則以及中國自身優(yōu)勢進行博弈的手段，其實多種多樣，比如我們手中持有的巨額美國國債。在沒有外匯壓力下中國減持美債，易落下“要挾”的口實，但在匯率波動時，減持與否就是可以擺到臺面上來討論的問題。有人認(rèn)為中國如若大規(guī)模拋售美債導(dǎo)致美債貶值，也將是中國的巨大損失，但是在西方完善的金融衍生品體制下，中國也完全可以以套期和對沖，讓被分散到世界的金融資本來共同承擔(dān)美債貶值的風(fēng)險，而具有強大政治控制力的國際金融資本，也不會任由美國政府一意孤行，尤其對于美國這樣一個非政客控制而是資本控制的國家，更是如此。此外，我們很多匯率政策也可以下放到企業(yè)層面進行操作，中國主要的商業(yè)銀行都是國有控股，這些銀行同樣可以進行外匯買賣，而不一定必須由央行出面，這是一個博弈中的角色轉(zhuǎn)化問題。事實上，美聯(lián)儲也是被私人銀行所控股的，其股東銀行實際上也是美聯(lián)儲的一致行動人。這個世界的博弈舞臺是多種多樣，多姿多彩的。

在全球化的今天，博弈者絕不是只有中美兩方，而且美國是難以在全球公開市場上，把公開政策的目標(biāo)僅僅鎖定為中國，同時美國也擔(dān)心在與中國的競爭中，最后落得“為他人做嫁衣裳”的境地。因此，當(dāng)美國不斷揮舞大棒但不直接落下時，中國更應(yīng)以博弈而不是對抗來應(yīng)對。時間會解決一切的，中國的崛起最需要的是時間。

對于美國發(fā)動“匯率戰(zhàn)”，中國關(guān)鍵是要放開思想，既不要被嚇倒，也不要被忽悠，毛主席關(guān)于“紙老虎”的論述，有時是很有道理的。有時是弱勢一方將計就計地往下走幾步，強勢一方的壓力反倒來了。所以匯率戰(zhàn)爭不可怕，可怕的是你怕了它，而我們現(xiàn)在需要的不是war(戰(zhàn)爭)，而是game(游戲)。美國的玩法是，對某個國家打war，而對全球玩game，中國需要的就是避免war，而加入到這全球的game中。只有在全球game中，大家面對同樣的規(guī)則和公開的操作，才能相對擺脫某個大國的獨控，這是中國最現(xiàn)實、也是成本最小的應(yīng)對之策。