□ 赤擇遠(yuǎn)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲4.4%。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了25個(gè)月以來(lái)新高。

一方面是數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，另一方面，為控制貨幣流動(dòng)性增加和防通脹，近期貨幣政策“組合拳”越發(fā)頻繁，距離宣布加息僅過(guò)三周，央行10日晚間又宣布11月16日起，再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

在這樣雙重因素的影響下，是否會(huì)對(duì)未來(lái)證券市場(chǎng)的走向形成壓力？

筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在公布之前，業(yè)界對(duì)此就有預(yù)期，因此，股市基本上已經(jīng)提前消化了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所帶來(lái)的不利因素，也就不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生更多的影響。

統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)超預(yù)期，尤其是環(huán)比數(shù)據(jù)，這表明物價(jià)上漲壓力已經(jīng)很大。這也就解釋了央行為何在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布的前夜再次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率。

CPI和PPI的雙輪驅(qū)動(dòng)，致使我國(guó)短期面臨空前的通脹壓力。于是，抗通脹已經(jīng)成為管理層當(dāng)下最關(guān)心的宏觀調(diào)控工作。不論是熱錢(qián)的流入還是國(guó)內(nèi)投資房地產(chǎn)資金的逐步撤出，都造成了當(dāng)下流動(dòng)性極度泛濫的局面。

控制通脹的手段，很重要一條，就是將市場(chǎng)資金分流，而股市就是一個(gè)渠道?，F(xiàn)在，我國(guó)短期面臨空前的通脹壓力，對(duì)內(nèi)貨幣貶值的擔(dān)憂在房地產(chǎn)投資投機(jī)之門(mén)被關(guān)住的情況下，資金流入股市將是個(gè)中期趨勢(shì)。正因如此，IPO、上市公司再融資(地產(chǎn)除外)等吸收流動(dòng)性的行為不會(huì)讓市場(chǎng)反感。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是處于一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的上行通道?，F(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)心的，不是經(jīng)濟(jì)不會(huì)增長(zhǎng)，而是增長(zhǎng)是否會(huì)過(guò)快。在這種情況下，資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)是全面上漲。而當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)整之時(shí)，股市上漲或許也是必然的。

盡管如此，我們還是要關(guān)注幾個(gè)問(wèn)題：房地產(chǎn)泡沫擠出、流動(dòng)性泛濫收縮和CPI上行趨勢(shì)。只有把這幾個(gè)問(wèn)題處理好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)就基本上確定了，國(guó)內(nèi)股市上行及繁榮也就成了定勢(shì)。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而經(jīng)濟(jì)基本面，永遠(yuǎn)是股市繁榮的基礎(chǔ)。

4.4%的漲幅，所帶來(lái)的是通脹預(yù)期的不斷增長(zhǎng)。我們不否認(rèn)通脹壓力對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一定影響，但是在目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好的大背景下，A股市場(chǎng)仍將維持向好的態(tài)勢(shì)。這是毋庸置疑的。