大盤(pán)“問(wèn)題不大” 中長(zhǎng)期仍看好

昨日滬深兩市再次大跌，上證綜指擊穿2900點(diǎn)關(guān)口，跌幅近4%。兩市大幅跳水牽動(dòng)基金經(jīng)理的神經(jīng)，記者了解到，3點(diǎn)鐘收盤(pán)后各基金公司緊急召集基金經(jīng)理開(kāi)會(huì)，商討對(duì)后市看法并擬定對(duì)策。

對(duì)于昨日大跌，南方基金認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)倉(cāng)位普遍較高，股票型基金倉(cāng)位處于88%左右的較高水平，市場(chǎng)回落時(shí)多殺多的情況大量出現(xiàn)，也有可能引起股市加速下跌。

多因素引發(fā)大跌

證券時(shí)報(bào)記者在昨日收盤(pán)后致電多位基金經(jīng)理，他們的辦公電話、手機(jī)均無(wú)人接聽(tīng)。“市場(chǎng)最近跌得兇，投資部收盤(pán)后就進(jìn)會(huì)議室了?！鄙虾Ｒ患一鸸臼袌?chǎng)部人士對(duì)記者表示。“今天跌去近120點(diǎn)，調(diào)整基本到位，短期內(nèi)不會(huì)再有大跌，預(yù)計(jì)股指未來(lái)將盤(pán)整一段時(shí)間，需要耐心等待機(jī)會(huì)?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理在公司會(huì)議中簡(jiǎn)短回應(yīng)記者。

記者發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外貨幣政策緊縮預(yù)期、美元反彈導(dǎo)致商品價(jià)格調(diào)整等因素促成近期兩市大跌。東吳基金認(rèn)為，兩市大幅跳水仍是對(duì)政策緊縮預(yù)期的持續(xù)反映。韓國(guó)央行宣布將7日回購(gòu)利率再次提高25個(gè)基點(diǎn)，這已經(jīng)是韓國(guó)今年第二次提高該基準(zhǔn)利率，也代表當(dāng)前全球新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)部分地區(qū)開(kāi)始出臺(tái)行政措施以遏制上漲過(guò)快的食品價(jià)格，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期政府將出臺(tái)進(jìn)一步的貨幣緊縮和價(jià)格管制措施。

廣發(fā)基金認(rèn)為，從宏觀面來(lái)看，非需求支撐的價(jià)格上漲構(gòu)成不穩(wěn)定因素，既阻礙了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，也加重政府調(diào)控壓力。受多部委醞釀聯(lián)合調(diào)控物價(jià)的傳聞?dòng)绊懀禾?、有色和化工等價(jià)格彈性大的行業(yè)信心迅速潰散，大幅下跌。

基金仍看好中長(zhǎng)期趨勢(shì)

多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)此次市場(chǎng)調(diào)整持樂(lè)觀心態(tài)，市場(chǎng)高點(diǎn)位、基金高倉(cāng)位使得基金操作難度加大，市場(chǎng)調(diào)整利于后續(xù)行情的發(fā)展。

上投摩根羅建輝認(rèn)為未來(lái)要關(guān)注兩大因素：首先是11月份的宏觀數(shù)據(jù)，尤其是CPI數(shù)據(jù)，以判斷未來(lái)是否會(huì)進(jìn)一步加息；其次是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，屆時(shí)國(guó)家將對(duì)明年的貨幣政策做出宏觀定調(diào)。

廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先擬任基金經(jīng)理劉曉龍認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，7月1日以來(lái)的上漲趨勢(shì)仍未結(jié)束，目前的連續(xù)暴跌是高位獲利回吐和短期信心不足的雙重結(jié)果。市場(chǎng)有望在充分釋放壓力之后重拾向上趨勢(shì)。

銀河基金表示，從本質(zhì)上講，推動(dòng)此輪行情的基本面因素并未改變。首先，本輪市場(chǎng)上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素在于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕，股市相對(duì)其他資產(chǎn)市場(chǎng)有明顯的吸引力，資金流入股市；其次，政策調(diào)控預(yù)期并未改變市場(chǎng)底部逐步抬高的趨勢(shì)，因?yàn)檎{(diào)控政策本身取決于政府決策者對(duì)經(jīng)濟(jì)的判斷。中國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)，發(fā)達(dá)國(guó)家尚未完全擺脫金融危機(jī)影響，在全球一體化條件下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難獨(dú)善其身，實(shí)施嚴(yán)厲宏觀調(diào)控為時(shí)尚早。

投行：當(dāng)心緊縮，春節(jié)前別入市

上周，瑞士信貸(Credit Suisse)的陳昌華(Vincent Chan)和Peggy Chan曾預(yù)言，上海股市將下跌10%至15%?，F(xiàn)在，匯豐(HSBC)中國(guó)股票策略主管孫瑜(Steven Sun)正在潑出又一盆冷水。

他表示，不斷上漲的糧食價(jià)格令人擔(dān)憂，其影響力要大于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將向市場(chǎng)大舉注資這一看漲信號(hào)。中國(guó)本月11日發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)(同比漲幅達(dá)4.4%)，打響了上海股市拋售浪潮的發(fā)令槍。

12日，上證綜指下跌逾5%。盡管該指數(shù)前日出現(xiàn)上漲，但漲幅只有0.97%。

此外，上證綜指仍是今年亞洲表現(xiàn)最差的股指，甚至不如同樣大幅落后的日經(jīng)225指數(shù)。

孫瑜表示，無(wú)論是通脹還是股市拋售浪潮都遠(yuǎn)未結(jié)束。

“大多數(shù)投資者已轉(zhuǎn)入‘追逐風(fēng)險(xiǎn)’模式，執(zhí)行了‘伯南克看跌期權(quán)’(Bernanke Put)，享受到了二次定量寬松驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)反彈。但現(xiàn)在是時(shí)候?qū)徱曇幌卢F(xiàn)實(shí)了。我們認(rèn)為，二次定量寬松能否解決困擾美國(guó)多年的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是存在疑問(wèn)的。但不存在任何疑問(wèn)的是，該政策正在加劇新興市場(chǎng)的通脹和資產(chǎn)泡沫。

“美聯(lián)儲(chǔ)定量寬松政策實(shí)施得越久，中國(guó)面對(duì)的通脹壓力就越大，中國(guó)的政策制定者就越有可能被迫進(jìn)行補(bǔ)償性加息。

那么，接下來(lái)該怎么辦？孫瑜表示，應(yīng)該獲利回吐，明年春節(jié)前不要入市。

金百靈投資：重心下移 不宜盲動(dòng)

昨日A股市場(chǎng)在早盤(pán)一度出現(xiàn)了小盤(pán)股唱大戲、大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局。但在午市后，風(fēng)云突變，殺跌盤(pán)持續(xù)涌出，大盤(pán)無(wú)奈出現(xiàn)了數(shù)波跳水的走勢(shì)，上證指數(shù)的日K線形態(tài)漸趨惡劣。那么如何看待這一走勢(shì)？

緊縮預(yù)期

其實(shí)，經(jīng)過(guò)上周五A股市場(chǎng)的急跌之后，市場(chǎng)多頭陣營(yíng)已經(jīng)開(kāi)始處于風(fēng)聲鶴唳的狀態(tài)中。只不過(guò)，本周一A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁反抽，尤其是創(chuàng)業(yè)板指迅速收復(fù)上周五的失地，使得市場(chǎng)心態(tài)略有回穩(wěn)。

但可惜的是，在周二午市后，一些不利的信息開(kāi)始聚集：比如關(guān)于愛(ài)爾蘭陷入債務(wù)危機(jī)的信息再度傳出，再比如午市后韓國(guó)央行上調(diào)銀行基準(zhǔn)利率，以及有媒體報(bào)道了央行行長(zhǎng)周小川發(fā)表“價(jià)格上行壓力需引起關(guān)注”的言論等等。如此就使得游資漸漸感受到市場(chǎng)緊縮的氛圍正在形成。

眾所周知的是，支撐本輪A股市場(chǎng)漲升的基礎(chǔ)就是流動(dòng)性泛濫的預(yù)期。而緊縮的預(yù)期則將減少甚至改變流動(dòng)性泛濫的格局，進(jìn)而意味著A股市場(chǎng)的漲升基礎(chǔ)出現(xiàn)了松動(dòng)的跡象。故昨日A股市場(chǎng)的殺跌盤(pán)再度涌現(xiàn)。

連鎖反應(yīng)

從盤(pán)面來(lái)看，殺跌盤(pán)主要來(lái)源于地產(chǎn)股、資源股。不過(guò)，在一些敏感的資金看來(lái)，緊縮預(yù)期對(duì)地產(chǎn)股、資源股固然會(huì)產(chǎn)生較大的股價(jià)壓力，但極有可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，那就是對(duì)高估值小盤(pán)股等品種會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的殺跌能量，之所以如此，是因?yàn)橐韵聝蓚€(gè)因素：

一是貨幣緊縮政策一旦真的出現(xiàn)，那么A股市場(chǎng)的資金面就面臨著較大考驗(yàn)，這進(jìn)而會(huì)考驗(yàn)到那些高估值的小盤(pán)股的股價(jià)走勢(shì)。昨日午市后，創(chuàng)業(yè)板的部分品種盤(pán)中的急跌走勢(shì)就充分佐證了這一觀點(diǎn)。

二是會(huì)改變市場(chǎng)的預(yù)期。資金面一旦收緊，就會(huì)放大一些不佳信息所帶來(lái)的做空壓力。比如，昨日有輿論就開(kāi)始討論基金倉(cāng)位達(dá)到88%以后的“魔咒重現(xiàn)”，而基金重倉(cāng)的一些成長(zhǎng)性與其高估值不相匹配的品種更可能成為重災(zāi)區(qū)。

多看少動(dòng)

正因如此，短線A股市場(chǎng)的走勢(shì)漸趨惡劣，形成一個(gè)典型的中短線頭部。只不過(guò)，由于美元持續(xù)反彈后可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，從而為資源股等品種的反彈創(chuàng)造條件，所以，短線A股市場(chǎng)的走勢(shì)背景略復(fù)雜一些。但只要緊縮預(yù)期開(kāi)始形成，大盤(pán)的活躍度將明顯降溫，短線走勢(shì)趨于謹(jǐn)慎。

因此，在操作中，盡量不宜盲動(dòng)。短線可將資金主要配置在行業(yè)景氣非常樂(lè)觀的品種，比如近期較為活躍的水泥股，主要是因?yàn)楣┙o減少，限電因素使得產(chǎn)品價(jià)格大漲，江西水泥、尖峰集團(tuán)、福建水泥、華新水泥、海螺水泥等可跟蹤。再比如，風(fēng)電設(shè)備配套股海得控制、川潤(rùn)股份等也可關(guān)注。

具有一定防御特征的、且通行費(fèi)提升預(yù)期較為強(qiáng)烈的高速公路股，短線或也有反彈機(jī)會(huì)。