分拆子公司創(chuàng)業(yè)板上市無實(shí)例 監(jiān)管層態(tài)度趨嚴(yán)影響有限
□本報記者 于萍
從“明確允許”到“不予鼓勵”、“從嚴(yán)把握”,監(jiān)管層對于分拆子公司創(chuàng)業(yè)板上市的態(tài)度在短短數(shù)月內(nèi)經(jīng)歷了大幅轉(zhuǎn)變。業(yè)內(nèi)人士表示,目前市場上還沒出現(xiàn)上市公司分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市的實(shí)例,此次監(jiān)管層態(tài)度變化對于創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際影響也十分有限。
分拆創(chuàng)業(yè)板上市尚無實(shí)例
“目前還沒有出現(xiàn)分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板上市的情況?!比A創(chuàng)證券策略分析師郭艷紅在接受中國證券報記者采訪時表示,監(jiān)管層態(tài)度的轉(zhuǎn)變對創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際影響不會太大,尤其是對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核節(jié)奏的把握不會造成市場供給的大幅波動。
分析人士指出,由于創(chuàng)業(yè)板上市條件之一就是要求有高成長性和技術(shù)創(chuàng)新能力,因此有分拆上市概念的公司也呈現(xiàn)出比較明顯的行業(yè)分布特征,例如下游消費(fèi)品領(lǐng)域和科技板塊、醫(yī)藥和數(shù)字新媒體等行業(yè)。
“A股市場上有不少公司進(jìn)行多元化經(jīng)營,而且這些企業(yè)控股的子公司與母公司的主營業(yè)務(wù)也分屬不同行業(yè),這些子公司就有分拆上市的可能。”某券商分析師表示,以同方股份為例,公司可能分拆上市的有同方知網(wǎng)、同方微電子、同方威視等多家子公司資源。同時,公司旗下還有20余家創(chuàng)投企業(yè),包括同方創(chuàng)新投資和漢鴻投資等。此外,大批電力公司旗下的新能源子公司也存在被拆分的可能。
創(chuàng)業(yè)板巨大的估值溢價無疑加大了對上市公司分拆子公司創(chuàng)業(yè)板上市的吸引力。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至11月18日收盤,按照TTM整體法計(jì)算,全部A股上市公司的市盈率為18.71倍,中小板的市盈率為44.89倍,而創(chuàng)業(yè)板的市盈率則高達(dá)68.14倍。
日信證券分析師徐海洋表示,創(chuàng)業(yè)板估值過高,不排除有些公司為了博取溢價而進(jìn)行分拆子公司上市的計(jì)劃。不過目前國家主要鼓勵資產(chǎn)重組和整體上市,進(jìn)行分拆的意義并不大。
此前,市場曾傳聞大唐發(fā)電有意分拆煤化工業(yè)務(wù)到創(chuàng)業(yè)板上市。之后公司發(fā)布澄清公告稱,沒有任何有關(guān)將旗下煤化工及新能源業(yè)務(wù)分拆到深圳創(chuàng)業(yè)板市場上市的計(jì)劃,更不存在有關(guān)計(jì)劃已獲證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)的情況。
“事實(shí)上,分拆上市在我國股市本身就比較少見,近幾年僅有東北高速實(shí)現(xiàn)分拆上市。而同方股份等具有分拆資源的公司主要是持有創(chuàng)投公司。一些公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市大多是市場傳言和炒作題材?!惫G紅直言。
監(jiān)管層態(tài)度趨嚴(yán)
今年3月底,證監(jiān)會有關(guān)人員曾表示,“明確允許”境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市,但需要滿足六大條件。到了9月,有關(guān)人士又表示,創(chuàng)業(yè)板原則上“不鼓勵”分拆上市,只有主板一些大企業(yè)滿足特定條件,才可以申請?jiān)趧?chuàng)業(yè)板分拆上市。而近期,監(jiān)管層稱,要滿從嚴(yán)把握”上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市,數(shù)月內(nèi),政策態(tài)度逐步趨嚴(yán)。
根據(jù)證監(jiān)會開出的境內(nèi)上市公司分拆子公司創(chuàng)業(yè)板上市的六大條件,要求上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人項(xiàng)目;上市公司最近三年盈利,業(yè)務(wù)經(jīng)營正常;上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競爭且出具未來不競爭承諾,上市公司及發(fā)行人股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易;發(fā)行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過50%;發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過30%;上市公司及下屬企業(yè)董事、監(jiān)事、高管及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過10%。被分拆上市的子公司還需滿足創(chuàng)業(yè)板上市所具備的所有條件。
分析人士指出,這幾大條件意味著上市公司并不能將其擁有的每一家子公司都進(jìn)行分拆上市,監(jiān)管層態(tài)度的轉(zhuǎn)變對于創(chuàng)業(yè)板的實(shí)際影響十分有限。
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