□晨報記者郭文珺

近日，有媒體披露在本月召開的今年第六期保薦人培訓會議上重申，從嚴把握上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。自從今年3月，分拆上市被市場熱炒后，首家分拆上市的公司就一直是個謎，此次證監(jiān)會態(tài)度突然轉向，由允許到不鼓勵、從嚴把握上這讓市場有些摸不著頭腦。盡管如此，市場人士仍對分拆上市一事看好，子公司盈利能力相對較好的分拆上市題材個股仍有機會受益。

分拆上市爭議大

據媒體報道，在第六期保薦人培訓會議上，證監(jiān)會官員指出，分拆上市目前爭議很大，操作性并不強。對擬分拆到創(chuàng)業(yè)板上市的公司，即使發(fā)行人不是上市公司控股，而是由上市公司實際控制人控制的，也需要從嚴把握，不能搞垮一個上市公司，然后再拿一個公司來圈錢。

此次，證監(jiān)會對于分拆上市的態(tài)度突然發(fā)生變化，與今年3月首次透露允許分拆上市形成鮮明對比。盡管此前對分拆上市的條件定了“鐵六條”，即上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務；上市公司最近三年盈利，業(yè)務經營正常；發(fā)行人與上市公司不存在同業(yè)競爭，且上市公司出具未來不競爭承諾；發(fā)行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過50%；發(fā)行人凈資產占上市公司凈資產不超過30%；上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)會高及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過10%。雖然條件有些苛刻，但被市場認為至少是打開了一條通往分拆上市的路，但最近的“不鼓勵”態(tài)度很可能會將這條路堵死，令市場關注。

分拆上市仍有前途

雖然有市場人士擔心“分拆上市”會半途夭折，但不少機構仍看好其前景。國都證券認為，管理層允許分拆上市的真正意圖并不僅僅是通過增加創(chuàng)業(yè)板股票供應來有效抑制市場，防止創(chuàng)業(yè)板過度炒作的投機行為；分拆上市將增強母子公司的融資能力，提高營運效率，為公司長期成長提供源動力，同時激發(fā)管理層的潛能，實現管理層利益與公司業(yè)績、股價的有效捆綁。通過對公司旗下優(yōu)質業(yè)務的專業(yè)化管理，保證其可持續(xù)發(fā)展，還可以拓寬資產經營的運作空間，為企業(yè)風險資本的退出提供重要通道。因此分拆上市有積極的現實意義和重要的戰(zhàn)略意義。

今年3月，分拆上市概念個股經歷了一輪瘋狂上漲，同方股份和中青旅等個股都表現搶眼，被譽為分拆上市第一股的同方股份備受市場關注，由于同方微電子向晶源電子的注入很有可能促使晶源電子率先分拆上市。

晶源電子為同方股份持股25%的控股子公司，是國內石英晶體元器件制造的龍頭企業(yè)，同方微電子被出售后將成為晶源電子的控股子公司，由于同方股份為晶源電子的控股股東，交易后不會導致公司合并報表的范圍發(fā)生變更。國泰君安預計同方微電子資產向晶源的注入標志著同方分拆子公司上市的開始，后續(xù)分拆上市工作仍會持續(xù)，市值提升空間較大。

而另外一家分拆上市熱點股中青旅也正為分拆上市做準備，公司董事會已審議通過了烏鎮(zhèn)旅游在境外首次公開發(fā)行H股股票的相關預案，預計發(fā)行規(guī)模為不少于經擴大后總股本的25%，并在香港聯交所主板掛牌上市。光大證券認為，公司分拆上市和資源擴張進程有望進一步推進分拆上市進程，值得關注。