本報記者 唐瑋 北京報道

當年一句“地主家也沒余糧”笑煞眾人，近日竟出現(xiàn)了銀行版本——“銀行手中也沒錢”，這可愁壞了交易員們。

“這周資金緊一些，正好是銀行存款準備金的繳款日，大行手頭也比較緊張，中小行繳款的壓力更大，他們拆借的意愿更強，所以帶動拆借利率的整體上行。”第一證券分析師鄭振源對《華夏時報》記者說。

11月18日，銀行間隔夜拆借利率上行到近期高點1.8106%，已經(jīng)連續(xù)兩日上漲8個BP(基點)。7天利率升至1.9942%，漲了8個BP。包括1月期、2月期利率在內的中長期利率也有不少漲幅。

當日，全國銀行間市場同業(yè)拆借共成交207筆，總計1273.45億元，較前一日減少122.99億元。質押式回購共成交710筆，總計3483.16億元，較前一日減少323.24億元。

銀行短錢，資金面已經(jīng)由寬裕轉向偏緊，這與央行近期上調存款準備金率有關，但銀行自身資產(chǎn)錯配而造成的流動性風險正在加大?？紤]到資金面偏緊，央行11月15日-19日的一周也未進行正回購操作。而19日傍晚，央行再提高存款準備金率0.5個百分點。

銀行外的風景卻截然不同。洶涌的資金在農(nóng)產(chǎn)品領域興風作浪，不僅助推了通脹，而且制造了資產(chǎn)泡沫。

央行一手運用傳統(tǒng)的數(shù)量調控手段，一手聯(lián)合其他各部委阻擊熱錢，流動性會真正收緊么？是否會新招迭出？

銀行“手頭緊”

“利率沖高是正常的，快到年底，資金需求也在加大，我們也要為跨年資金做準備?！币晃还煞葜粕虡I(yè)銀行的交易員對記者說，現(xiàn)在大行不太愿意拆出資金，市場的資金融入成本自然上升。除此之外，一般來說，季末銀行存貸比考核、大盤股申購、新債發(fā)行密集的時期，市場整體流動性狀況也會趨緊。

此次銀行“吝嗇”的原因是，心無余力也不足，都要上繳0.5%的法定存款準備金。截至19日，大型銀行的法定準備金率已經(jīng)恢復到危機前的17.5%的約凍結3500億元的資金，而自29日起，存款準備金率將提至18%。

“還有部分銀行因為10月份的貸款規(guī)模較大，被處以差別準備金率0.5%的懲罰。由此，法定存款與差別存款準備金率估計從市場抽走4000億左右的資金?！敝秀y國際宏觀經(jīng)濟研究員李濤分析說。

此外，“存款搬家”現(xiàn)象再次上演。央行的數(shù)據(jù)顯示，10月當月本外幣存款雖然增加了1968億元，同比卻少增953億元。當月本外人民幣存款新增加1769億元，同比少增1128億元。值得注意的是，非金融企業(yè)存款增加4168億元，財政存款增加2992億元，而住戶存款減少了7003億元。

“存款搬家倒是其次，對銀行間流動性影響較大的是外匯占款。”鄭振源補充說。

外匯占款增速將被嚴控，這等于雪上加霜。為阻截熱錢，外管局要求商業(yè)銀行從嚴管理，于11月9日發(fā)布了《關于加強外匯業(yè)務管理有關問題的通知》，對企業(yè)結匯和商業(yè)銀行外匯頭寸管理都進行了較為嚴格的限定。

李濤認為，外管局的嚴格要求，使得未來外匯占款增速將受到嚴格控制。這是應對熱錢涌入的有效措施，年內銀行間市場的流動性可能都會保持在相對收緊的水平。

收緊外在的流動性正是調控的目的所在，銀行內部的流動性風險卻是自找的麻煩，已經(jīng)引起了監(jiān)管層的注意。

一位接近銀監(jiān)會的人士對《華夏時報》記者表示，銀監(jiān)會正在密切監(jiān)測銀行的流動性風險。因為銀行貸款長期化和存款活期化情況加劇，因存貸款期限結構錯配而導致的流動性風險正在加大。

銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，按前三季度新增額計算，人民幣中長期貸款占各項貸款的83%，而定期存款占各類存款的36%。9月末人民幣中長期貸款余額占比為60%，比2008年6月末高8.4個百分點，而定期存款余額占比為38.2%，比2008年6月末低2.5個百分點，期限錯配的風險加大。

上述人士補充說，從銀監(jiān)會的月度監(jiān)管指標來看，銀行業(yè)金融機構流動性比例自2008年末以來一直在下降：2008年12月、2009年12月、2010年6月、2010年9月，流動性比例分別為49.8%、46.4%、44.7%和43.5%。同時目前流動性比例低于25%的機構為249家，比上年末增加了94家。

銀行外資金寬裕

銀行外部資金卻熱得發(fā)燙。

美國實施量化寬松政策，流動性泛濫便一發(fā)不可收拾。對于賺取人民幣升值、坐等資產(chǎn)價格上漲等超值收益的熱錢而言，中國的房地產(chǎn)、股票市場無疑具有相當大的吸引力。

根據(jù)高盛9月間的數(shù)據(jù)，新興市場國家目前年資本流入已經(jīng)達至5750億美元的規(guī)模，比金融危機前提高了20%。

同時，在各路資金的推動下，各種農(nóng)產(chǎn)品價格也一路飆漲。從2009年10月份開始，棉花漲價就勢不可當。2009年10月份棉花價格12000元一噸，而現(xiàn)在每噸棉花的價格近24000元。

多數(shù)專家認為，由于人民幣升值預期、本外幣正向利差依然存在，跨境資金凈流入的總體局面不會改變，銀行間“缺錢”也只是暫時的。

經(jīng)李濤測算，若按歷史平均水平估算財政占款和外匯占款(2009年4季度月均外匯占款為2579億元)，上繳準備金之后，市場整體超儲率水平將下降到大約1.5%左右，超儲資金規(guī)模應在7000億-8000 億之間，比上半年的最低水平5000 億左右略高。

“現(xiàn)在的情況還屬于正常，不會重蹈5月的覆轍?！编嵳裨捶治?，五一央行宣布年內第三次上調準備金率，直接造成銀行間流動性緊張的局面。5月的前兩次上調準備金率也沒有改變銀行間市場流動性充裕的格局，因為當時受春節(jié)資金投放的影響，公開市場操作和上調準備金率并沒有完全對沖外匯占款的增長，但到4月底銀行間市場新增流動性已基本被完全吸收，在此背景下上調準備金率將直接導致銀行間市場新增流動性為負。

鄭振源說，當前，并沒有出現(xiàn)如歐元貶值、熱錢往外撤離的不利情況，外匯占款也沒有大幅減少，反而需要擔心的是源源不斷的熱錢，所以無需悲觀，現(xiàn)在的1.8%、1.9%的水平屬于正常，通常臨近年底資金是會偏緊。最近一周的凈投放不會改變央行長期凈回籠的操作。

今年上半年，央行在公開市場操作方面整體以回籠資金為主。但在6、7月時，由于歐洲債務危機，公開市場出現(xiàn)了連續(xù)8周的凈投放。目前，受美聯(lián)儲第二輪量化寬松貨幣政策的影響，泛濫的流動性逐漸逼近，近兩個月以來，央行又重點在公開市場上回籠資金。