每經(jīng)記者 張昊

期指先知先覺的神奇魅影在近期A股暴跌中得到淋漓盡致的體現(xiàn)！

11月12日和16日，A股市場分別暴跌162點和120點，然而在兩次暴跌前，近月合約的兩次貼水已提前揭示了A股的暴跌玄機。11日和15日，現(xiàn)貨指數(shù)以上漲態(tài)勢收盤，但這似乎成為多頭的“回光返照”，因為期指在當(dāng)日最后15分鐘的大幅殺跌，更可謂是對多頭的致命一擊！

期指升水盛極而衰

9月底地產(chǎn)利空出盡，匯改及加息預(yù)期，外圍熱錢、樓市資金相繼涌入，市場的流動性愈發(fā)充裕，投機資金更是推波助瀾，一輪結(jié)構(gòu)性牛市就此展開。

IF指數(shù)自2900點拔地而起，連續(xù)單邊拉升，其中10月15日IF指數(shù)大漲4.45%，創(chuàng)下期指單日最高漲幅。隨后的交易日，盡管期指漲勢減緩，但強烈的多頭氛圍一直讓期指穩(wěn)步上揚，直至11月5日創(chuàng)下本輪行情的高點3669.6點。

在9月底啟動的這波單邊上漲行情中，持倉量、成交量均是穩(wěn)步增加。此外，IF1011合約期現(xiàn)升水更是進一步反映出市場極度樂觀的情緒。從具體情況來看，10月14日IF1011合約收盤升水只有6.66點，次日收盤升水?dāng)U大到64點，此后交易日升水仍然維持在60點~80點，然而市場瘋狂還未上演。10月25日，IF1011合約升水達到了創(chuàng)紀(jì)錄的124.92點，26日、27日，收盤升水仍維持在80點~90點的超高位，10月28日，IF1011合約收盤升水再次達到116.11點。

從25日、28日兩次超百點大幅升水來看，同期期指仍創(chuàng)出新高，但其走勢較先前的單邊行情也明顯乏力許多。

在期指創(chuàng)出新高后第4個交易日的11月11日，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)均創(chuàng)出本輪行情的新高，然而正是在現(xiàn)貨市場還沉浸在樂觀多頭氣氛時，期指市場已經(jīng)出現(xiàn)盛極而衰的跡象。

首先是升貼水急劇收斂。11月5日IF指數(shù)創(chuàng)下3669.6新高后，隨后3個交易日期指連續(xù)三根陰線殺跌而下，在這個3個交易日里，IF1011合約收盤升水幅度已較先前明顯縮小達到31點、21點、26點。

兩次神奇貼水痛擊多頭

11月11日現(xiàn)貨市場紛紛創(chuàng)出新高，當(dāng)日IF1011合約同樣保持著震蕩走高的態(tài)勢，午后14點30分，期指已沖高至3588.8點，盡管從期指走勢來看，上漲的形態(tài)似乎還未顯現(xiàn)出危機。不過，當(dāng)日的行情已經(jīng)有了悄然變化，IF1011合約盤中已經(jīng)出現(xiàn)貼水，這是本輪行情首次出現(xiàn)盤中貼水。然而更危險的情況還在后面，當(dāng)期指尾盤上漲到全日高點后，期現(xiàn)指數(shù)同時自高位回落，滬深300指數(shù)雖然尾盤回落，但全日仍上漲0.31%，報收至3509.98點。

現(xiàn)貨指數(shù)紅盤報收，仍未使期指下跌勢頭減緩，在期指臨近收盤的最后15分鐘時間，IF1011合約繼續(xù)延續(xù)大肆殺跌態(tài)勢，最終該合約下跌0.68%，報收3502點，當(dāng)日與滬深300指數(shù)收盤首現(xiàn)貼水，幅度達到7.98點。

期指盤中不時貼水，最后15分鐘走勢繼續(xù)回落，而收盤時貼水達到7.98點，期指這一系列特征似乎都暗示次日行情的不容樂觀。

12日早盤，現(xiàn)貨指數(shù)低開后維持弱勢震蕩，臨近午盤整個市場驚心動魄的走勢就此展開，期現(xiàn)指數(shù)開始慘烈跳水，截至收盤，上證指數(shù)跌幅達到162點，滬深300指數(shù)下跌6.22%，報收至3291.83；與此同時，IF1011合約下跌6.14%，報收3287點，當(dāng)日與現(xiàn)貨指數(shù)貼水達到4.83點。

然而這一切還未終結(jié)，期指神奇貼水似乎還在進一步預(yù)示行情走勢。

本周一(11月15日)盤中，IF1011合約貼水仍然頻繁出現(xiàn)在全日行情中，且早盤時間期現(xiàn)指數(shù)均是震蕩下探。午后13時30分，期現(xiàn)指數(shù)開始自低位反彈，其中現(xiàn)貨走勢尤其強烈，臨近現(xiàn)貨指數(shù)收盤時，滬深300指數(shù)出現(xiàn)直線式上升，多頭再次出現(xiàn)亢奮。盡管現(xiàn)貨指數(shù)尾盤顯現(xiàn)強勢，但在隨后15分鐘的期指交易時間內(nèi)，期指四合約均轉(zhuǎn)頭向下，大幅回落。期指最后15分鐘異動與現(xiàn)貨指數(shù)尾盤走勢形成了明顯的背離，而當(dāng)日IF1011合約與現(xiàn)貨指數(shù)貼水幅度更是擴大至17.29點。

11日期指第一次收盤貼水及最后15分鐘的回落走勢，讓次日上證指數(shù)重挫162點；15日這樣的情況再次出現(xiàn)，那么次日現(xiàn)貨市場的走勢估計也是“兇多吉少”

果不其然，上證指數(shù)16日重挫119.87點，滬深300指數(shù)下跌4.38%，IF1011合約下跌3.87%。