事件：媒體報道，稀土永磁無鐵芯電機(jī)未來將作為重點(diǎn)技術(shù)納入即將公布的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》

釹鐵硼磁性材料是當(dāng)之無愧的永磁之王

稀土永磁材料是金屬系和鐵氧體系之后開發(fā)成功的第三代永磁材料。稀土永磁材料自60 年代問世以來，一直高速發(fā)展，按其開發(fā)應(yīng)用的時間順序可分為四代：第一代為SmCo5 系材料；第二代是Sm2Co17 系磁體；第三代則為80 年代初期開發(fā)成功的釹鐵硼(NdFeB)系磁性材料，因其優(yōu)異的性能和較低的價格很快在許多領(lǐng)域取代了Sm2Co17 型磁體，并很快實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化生產(chǎn)；第四代為稀土鐵氮(Re-Fe-N 系)和稀土鐵碳(Re-Fe-C 系)，當(dāng)前仍處于研究開發(fā)狀態(tài)。釤鈷永磁是最先發(fā)展起來的一種稀土磁性材料，具有高居里溫度、高矯頑力特點(diǎn)，因含有昂貴的戰(zhàn)略金屬鈷使其發(fā)展受到很大限制。目前用量維持在600-700 噸，主要應(yīng)用于軍工領(lǐng)域；稀土鐵氮永磁主要指217型釤鐵氮化合物及我國楊應(yīng)昌原始發(fā)明的112 型釹鐵氮化合物，同時具有較高的磁性能和耐蝕性，由于工藝問題，目前應(yīng)用較少。釹鐵硼永磁發(fā)明于1983年，正值電子計算機(jī)、辦公自動化、家電產(chǎn)品普及和微型化的關(guān)鍵時刻，迫切需要強(qiáng)力磁體，釹鐵硼不僅磁性能高，而且價格低廉，它的問世給磁體帶來了革命性變化，同時使全球計算機(jī)、通訊等產(chǎn)業(yè)得到了飛速發(fā)展，目前是稀土磁性材料的主力軍，是當(dāng)之無愧的永磁之王。

傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域穩(wěn)定增長

西方國家稀土永磁的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橛嬎銠C(jī)、家電、汽車及各種工業(yè)電機(jī)。日本是計算機(jī)、家電、汽車的生產(chǎn)大國，釹鐵硼磁體在日本的應(yīng)用是發(fā)達(dá)國家的典范，日本釹鐵硼在2000 年之前，用量最大的是VCM，占比50%左右，自1995 年以后在電機(jī)領(lǐng)域的應(yīng)用就有明顯的增長，07 年占到磁體用量44%。用量的增長與磁體性能以及電機(jī)設(shè)計的改進(jìn)直接相關(guān)，如由于采用了高性能燒結(jié)釹鐵硼磁塊，IPM 型電機(jī)的出現(xiàn)采用矩形磁體代替了瓦型磁體，使磁體的加工和裝配大為簡化，擴(kuò)大了其在伺服電機(jī)，壓縮機(jī)電機(jī)，電梯電機(jī)以及混合動力汽車的驅(qū)動電機(jī)方面的應(yīng)用，稀土永磁的用量穩(wěn)定增長。

我國的釹鐵硼磁性材料傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域主要包括MRI，VCM，DVD/CD 存儲器，CD 拾音器，電動自行車(EB)和電動助力車(EAV)、揚(yáng)聲器、磁分離器、磁化器以及用于油田和石油工業(yè)的脫蠟器，用量穩(wěn)定增長。

節(jié)能效率王，低碳顯身手

和傳統(tǒng)電機(jī)相比，稀土永磁無鐵芯電機(jī)具有高效節(jié)能、重量輕、體積小、控制調(diào)速性好、可靠性強(qiáng)等特點(diǎn)，可廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、電動汽車、工業(yè)電機(jī)、家用電機(jī)等領(lǐng)域。

在工業(yè)節(jié)能電機(jī)方面，我國重點(diǎn)耗能行業(yè)的風(fēng)機(jī)、水泵、壓縮機(jī)等通用設(shè)備耗電約占40%以上，年用電量超過5000 億千瓦時。據(jù)保守估計，采用稀土永磁無鐵芯電機(jī)拖動通用設(shè)備的系統(tǒng)運(yùn)行效率平均可提高20%—40%，節(jié)電潛力1000—2000 億千瓦時。

目前，我國風(fēng)電發(fā)電設(shè)備市場規(guī)模近千億元，稀土永磁無鐵芯風(fēng)力發(fā)電機(jī)市場需求巨大。在目前裝備的各類風(fēng)力發(fā)電機(jī)組中，永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)因其效率高、體積小、可靠性高、結(jié)構(gòu)簡單等特點(diǎn)，成為風(fēng)力發(fā)電機(jī)的首選。使用稀土永磁材料，能使發(fā)電機(jī)的效率提高到85%以上，同時采用永磁發(fā)電機(jī)，還可做到風(fēng)力機(jī)與發(fā)電機(jī)的直接耦合，省去變速箱，從而提高可靠性，減小系統(tǒng)噪聲，降低維護(hù)成本。2008 年，我國新增風(fēng)電機(jī)組5130 多臺，裝機(jī)容量630 萬千瓦，總裝機(jī)容量連續(xù)第四年翻番增長，全國累計裝機(jī)容量已達(dá)到1221萬千瓦。預(yù)計到2015 年我國風(fēng)電有望實(shí)現(xiàn)1 億千瓦裝機(jī)容量，按照每臺1MW級永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)需用釹鐵硼0.6～1.5 噸計算，約消耗釹鐵硼6～15 萬噸，這為釹鐵硼永磁材料今后的應(yīng)用提供了極其廣闊的空間。

新能源汽車將是十二五期間重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，根據(jù)最新的規(guī)劃，到2015 年，我國在推廣應(yīng)用新能源汽車將達(dá)到100 萬輛，國家投入1000 億投入基礎(chǔ)研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新能源汽車國家隊投入1000 億進(jìn)行企業(yè)層面的研發(fā)。由于永磁同步電機(jī)的能效利用率極高，兼具體積小重量輕的優(yōu)點(diǎn)，未來將廣泛應(yīng)用于電動汽車上。

節(jié)能家電也是未來釹鐵硼重要的替代應(yīng)用領(lǐng)域。目前在日本和歐美等國98%左右的空調(diào)均為變頻空調(diào)，但我國目前應(yīng)用較少。變頻空調(diào)由于具有舒適、節(jié)能等特點(diǎn)，勢必成為未來的一種趨勢。稀土永磁電機(jī)將被廣泛運(yùn)用于空調(diào)機(jī)、空氣壓縮機(jī)、風(fēng)機(jī)等家用電器領(lǐng)域。由于我國家電市場巨大，變頻家電的發(fā)展，必將為釹鐵硼永磁開拓一個新的應(yīng)用領(lǐng)域。

在低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢下，隨著新的應(yīng)用領(lǐng)域不斷開發(fā)，預(yù)計未來5 年釹鐵硼行業(yè)全球仍將保持15%的增速，而我國有望保持20%以上的增速。

限制稀土原料出口對下游成品釹鐵硼的出口形成利好。

隨著我國“自上而下”的稀土開采指令性計劃、出口配額、行業(yè)準(zhǔn)入和污染物排放標(biāo)準(zhǔn)等政策方面控制力度的加強(qiáng)，以及強(qiáng)勢企業(yè)進(jìn)駐稀土礦產(chǎn)地“自下而上”式的資源整合步伐加快，供應(yīng)端將從中國式產(chǎn)能擴(kuò)張的無序開采階段逐步過渡到有序的局面。需求端釹鐵硼永磁材料在傳統(tǒng)領(lǐng)域的應(yīng)用沒有衰退，而隨著低碳經(jīng)濟(jì)的到來，風(fēng)電、新能源汽車、節(jié)能壓縮機(jī)等新的應(yīng)用領(lǐng)域正在快速增長。

從原料供應(yīng)看，生產(chǎn)釹鐵硼的主要原料是稀土金屬中的鐠釹、鏑、鋱等。隨著我國對稀土資源控制的加強(qiáng)以及企業(yè)資源整合的完成，稀土金屬資源供應(yīng)將變得緊缺，價格上漲，對釹鐵硼的原料成本構(gòu)成一定壓力；另外一方面，我國限制稀土原料出口，也將迫使國外公司多進(jìn)口釹鐵硼成品。國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)也逐漸成熟，高端釹鐵硼磁體的生產(chǎn)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，產(chǎn)品正實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代和出口發(fā)達(dá)國家市場。

看好上游資源優(yōu)勢和中游技術(shù)優(yōu)勢的公司

供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致稀土價格長期上漲值得期待，上游資源優(yōu)勢的公司將長期受益；隨著釹鐵硼下游需求尤其是高端需求的釋放，技術(shù)優(yōu)勢的釹鐵硼材料生產(chǎn)公司可以將稀土價格向下游轉(zhuǎn)移，毛利仍將保持較高水平?？春?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600111/" target="_blank" title="包鋼稀土 600111">包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、中色股份、中科三環(huán)、寧波韻升、太原剛玉、安泰科技。

重點(diǎn)推薦：

包鋼稀土和廈門鎢業(yè)：既有上游稀土資源又向中游釹鐵硼磁性材料延伸；

中科三環(huán)：釹鐵硼生產(chǎn)技術(shù)實(shí)力和研發(fā)能力最強(qiáng)，釹鐵硼產(chǎn)能最大，高端釹鐵硼擴(kuò)產(chǎn)容易；

寧波韻升：技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，釹鐵硼產(chǎn)能第二，高端釹鐵硼占比較高，并向下游電機(jī)業(yè)務(wù)延伸。

風(fēng)險提示：節(jié)能電機(jī)、風(fēng)電、新能源汽車推廣慢于預(yù)期。(湘財證券研究所)