11月12日至17日，A股總市值從近30萬(wàn)億降至26.7萬(wàn)億，3萬(wàn)億市值在此期間灰飛煙滅，儼然一個(gè)較小規(guī)模的“5·30”。短短4個(gè)交易日，上證綜指從3147點(diǎn)直挫至2838點(diǎn)，滬深股指累計(jì)跌幅分別達(dá)到10.2%和12.9%。行業(yè)方面，有色金屬、采掘、化工分別以18.91%、12日99%和12.55%的累計(jì)跌幅，位列板塊跌幅榜的前3位。

“我的錢(qián)哪里去了？”、“大盤(pán)暴跌，誰(shuí)在獲利？”

跑得快 有糖吃

一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“在牛市來(lái)臨之時(shí)，股市里就是一句再俗不過(guò)的話(huà)‘撐死膽大的餓死膽小的’，但當(dāng)熊市來(lái)臨的時(shí)候還是一句俗話(huà)‘跑得快有糖吃’。”

11月12日以來(lái)294只個(gè)股跌幅超15%，4天之內(nèi)，A股市值縮水3萬(wàn)億，這在于股民來(lái)看是再壞也不過(guò)的消息了。有人會(huì)提出疑問(wèn)，大家都在賠錢(qián)，那錢(qián)都哪里去了呢？答案很簡(jiǎn)單，錢(qián)被別人掙走了。在看出股市有暴跌可能的時(shí)候，誰(shuí)最先拋出自己手中的股票誰(shuí)就能保值甚至獲利。在看到自己手中股票有向下可能性的時(shí)候，理性的投資者會(huì)適時(shí)出售自己的股票，以期求得最大利潤(rùn)。但是人往往有不受自己控制的貪念，總是寄希望于奇跡的出現(xiàn)，越是這樣，可能手中的股票貶值越嚴(yán)重，錢(qián)也往往就是這樣賠進(jìn)去的。一位私募人士稱(chēng)，現(xiàn)在是考驗(yàn)眼力的時(shí)候，盡管大部分股票都在一路向下，可是仍然有堅(jiān)挺的個(gè)股，但是這需要理性的判斷和決心。該私募人士稱(chēng)，目前私募的趨勢(shì)也是適當(dāng)減倉(cāng)，降低損失，同時(shí)也要預(yù)測(cè)各股未來(lái)的趨勢(shì)，一旦發(fā)現(xiàn)有下跌的可能就要謹(jǐn)慎的處理，及時(shí)處理以避免損失。

“一份高盛報(bào)告引發(fā)的暴跌”傳言。本月2日開(kāi)始，“高盛報(bào)告”的傳言彌漫著整個(gè)A股市場(chǎng)，不論是投資散戶(hù)還是投資機(jī)構(gòu)，都在猜測(cè)著這個(gè)傳聞的真假。當(dāng)天有媒體報(bào)道稱(chēng)，高盛給中國(guó)客戶(hù)提供的一份報(bào)告中清楚地顯示：近期中國(guó)央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶(hù)賣(mài)出手上獲利的全部中國(guó)股票。對(duì)于這份報(bào)告的真假，很多人有著不同的觀(guān)點(diǎn)，但在記者采訪(fǎng)的幾位業(yè)內(nèi)人士都表示并沒(méi)有親眼看到過(guò)這份報(bào)告，只是道聽(tīng)途說(shuō)而已。而對(duì)于報(bào)告中提及的拋售全部獲利的中國(guó)股票更是令這些業(yè)內(nèi)人士費(fèi)解。似乎是對(duì)這一傳聞的回?fù)簦?1月10日和11日兩天，高華證券共計(jì)發(fā)布14篇報(bào)告(包括當(dāng)日財(cái)經(jīng)要聞精選)，而在這14份報(bào)告中并未包含清倉(cāng)中國(guó)股票的建議內(nèi)容。

另一種傳聞似乎看起來(lái)更像是“魔咒”——基金倉(cāng)位每次超過(guò)88%便會(huì)引發(fā)股市下跌的“魔咒”。德圣基金研究中心11月12日的倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為89.76%，相比前周增加1.23%。這是“魔咒”的開(kāi)始？“魔咒”正在悄然應(yīng)驗(yàn)？基金倉(cāng)位“魔咒”似乎正在越念越緊。不過(guò)，持續(xù)加倉(cāng)并沒(méi)有得到業(yè)內(nèi)人士的肯定。“最近贖回壓力比較大，可以適時(shí)開(kāi)始減少股票持有量。”一位基金經(jīng)理說(shuō)道。

儲(chǔ)蓄搬家?guī)?lái)的憂(yōu)愁

來(lái)自銀行方面的兩個(gè)數(shù)字讓投資者表示擔(dān)憂(yōu)：一是10月居民儲(chǔ)蓄大搬家，當(dāng)月銀行儲(chǔ)蓄減少7000億元；二是今年前10個(gè)月，國(guó)內(nèi)新增貸款共計(jì)6.88萬(wàn)億元，較全年7.5萬(wàn)億元的額度僅余6200億元。

機(jī)構(gòu)投資者與散戶(hù)投資者的不同在于機(jī)構(gòu)投資者并不關(guān)注影響一兩天行情的傳言，其更關(guān)注的是中期資金供給情況。

一位資深經(jīng)紀(jì)人分析稱(chēng)：“在新中國(guó)歷史上從未有過(guò)居民儲(chǔ)蓄減少7000億元。過(guò)去中國(guó)的流動(dòng)性主要是指上層流動(dòng)性充裕，底層流通性穩(wěn)定?，F(xiàn)在底層流動(dòng)性也同樣這么強(qiáng)，一旦上層熱錢(qián)流出，中國(guó)的流動(dòng)性主金融體系就真的讓人擔(dān)憂(yōu)了。管理層如想穩(wěn)定金融體系，就要想辦法穩(wěn)定底層流動(dòng)性。”

盡管之前央行作出了加息的決定，緩解負(fù)利率給居民帶來(lái)的不利，但是居民儲(chǔ)蓄大搬家趨勢(shì)仍然沒(méi)有減退。由于上周市場(chǎng)行情的急速轉(zhuǎn)變，已讓大部分投資者情緒趨謹(jǐn)慎。

暴跌難阻上揚(yáng)之勢(shì)

關(guān)于此次A股市場(chǎng)暴跌的原因，業(yè)內(nèi)人士指出三點(diǎn)原因：第一，受美元影響。這次全球股市的暴跌是由于美聯(lián)儲(chǔ)11月4日凌晨的6000億美元的量化寬松的貨幣政策引起的。美國(guó)實(shí)行量化寬松的貨幣政策，變相實(shí)現(xiàn)人民幣升值，歐元、日元等對(duì)美元貶值。歐元對(duì)美元貶值以后，資本的逐利本性，加上歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，資本迅速退出歐洲，倫敦金屬交易所金屬期貨價(jià)格11月12日暴跌，定價(jià)權(quán)掌握不在我國(guó)，我國(guó)上海期貨交易所是倫敦金屬交易所的影子市場(chǎng)，于是，上海期貨交易所一開(kāi)盤(pán)各期貨品種急速下跌，稍作掙扎之后跌停。在上海期貨交易所各品種的帶領(lǐng)下，我國(guó)三大期貨交易所各品種緊跟著下跌。12日下午，大盤(pán)下午終于支撐不住，暴跌162點(diǎn)，跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，滬深兩市多數(shù)股票紛紛下跌。由于倫敦金屬期貨領(lǐng)跌市場(chǎng)，所以，有色金屬、能源類(lèi)的股票成為滬深兩市領(lǐng)跌的板塊。第二，熱錢(qián)流入，這些熱錢(qián)在金融市場(chǎng)迅速流動(dòng)，中國(guó)金融市場(chǎng)的膨脹態(tài)勢(shì)不斷加大，有泡沫的出現(xiàn)，此次暴跌正是泡沫破裂。11月11日，中國(guó)石化、中國(guó)石油這“兩桶油”盤(pán)中沖擊漲停。然而，伴隨著中國(guó)石油等暴漲的并不是石油或原油期貨價(jià)格的上漲，而是美元指數(shù)的快速上漲并引致的國(guó)際商品期貨暴跌。從此輪暴漲暴跌與國(guó)際市場(chǎng)的緊密聯(lián)系和其操盤(pán)手法來(lái)看，帶動(dòng)10月股市大漲和如今暴跌的神秘資金明顯更注意國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)，操盤(pán)手法更像國(guó)際熱錢(qián)。第三，關(guān)注與短期資本獲益的投資人拋出股票，在11日大漲之后，炒短線(xiàn)的投資人選擇售出手中股票，以期獲利。

暴跌過(guò)后，證券分析師們也開(kāi)始出現(xiàn)分歧。

業(yè)內(nèi)有一種規(guī)律性的說(shuō)法稱(chēng)：“暴跌是牛市特征，暴漲是熊市行情。現(xiàn)在是標(biāo)準(zhǔn)的牛市特征。”同時(shí)，眾多公募基金公司也一如既往，給出“短期震蕩、上漲趨勢(shì)不改”的官方表態(tài)。但是也有基金公司表示了不同意見(jiàn)，自2319點(diǎn)開(kāi)始的單邊上漲行情可能已經(jīng)臨近最高值，A股市場(chǎng)未來(lái)可能會(huì)以震蕩走勢(shì)為主。前期市場(chǎng)對(duì)于緊縮的貨幣政策過(guò)于樂(lè)觀(guān)，這輪調(diào)整是情緒逐漸回歸的過(guò)程。

對(duì)于目前投資操作，大多數(shù)機(jī)構(gòu)給出的建議是：沒(méi)必要悲觀(guān)，但需保持謹(jǐn)慎、觀(guān)望，等待市場(chǎng)平靜。