經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 趙娟 黃利明 李勇本月中旬，*ST南方停牌并公告與大股東籌劃重大資產(chǎn)重組。而讓人驚奇的是，在剛剛過去的三季度，招商基金旗下的五只基金突擊殺進(jìn)*ST南方1458萬多股，對(duì)這只重組股的踩點(diǎn)非常精準(zhǔn)。

事實(shí)上，基金偏愛ST股非常普遍，今年三季度，華夏、招商等20多家基金公司旗下基金出現(xiàn)70筆ST股的投資。

更有不惜違背基金契約而殺入ST股票的基金。像招商大盤藍(lán)籌基金，名字是“大盤藍(lán)籌基金卻持有多只ST個(gè)股及中小盤股票，持有非大盤股比例超出契約規(guī)定。

記者了解到，證監(jiān)會(huì)一直對(duì)基金違背契約有所監(jiān)測，但持股違背契約的現(xiàn)象在基金業(yè)界普遍存在。

布局*ST南方

2010年三季度報(bào)顯示，*ST南方的前十大流通股股東中出現(xiàn)了五個(gè)新面孔，均來自招商基金，分別是招商核心價(jià)值、招商中小盤、招商安本增利、招商行業(yè)領(lǐng)先、招商安泰五只基金。招商系基金合計(jì)持有1458.7萬股*ST南方，占其流通股比例高達(dá)8.53%。

同時(shí)，華寶興業(yè)旗下4只基金也持有*ST南方，合計(jì)持股1000.6萬股，占流通股比例為5.85%，不過他們均在二季度即已買入，最早的投資則是從一季度開始。

11月16日，*ST南方公告停牌，稱正與其第一大股東廣西黑五類投資控股有限公司籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

*ST南方股價(jià)從今年7月中旬開始啟動(dòng)，從8元多上漲到11元左右，而在停牌前的十余個(gè)交易日開始第二輪啟動(dòng)，停牌前一天漲停收至13.5元。

*ST南方這家連續(xù)三年虧損的食品公司主營業(yè)務(wù)是芝麻糊和米粉，曾與上海新華聞投資就南寧管道燃?xì)夤?0%股權(quán)的糾紛持續(xù)多年。2009年底，這筆股權(quán)最終歸屬*ST南方，僅3個(gè)月后 *ST南方就以2.28億元的價(jià)格將其轉(zhuǎn)讓。這也造就了今年中期*ST南方業(yè)績大增，每股收益從一季度末的0.013元增至0.862元。

隨即，中信證券、國信證券對(duì)其評(píng)級(jí)都是增持或推薦。不過，截至三季度末，其每股收益仍是0.862元，這個(gè)季度竟然沒有收益。中信證券年中時(shí)預(yù)計(jì)，*ST南方2010-2012年EPS為1.10元、0.28元、0.38元，對(duì)其2011年和2012年的業(yè)績預(yù)期明顯大減。

華寶證券分析師邱俊灝坦言，轉(zhuǎn)讓南管燃?xì)?0%股權(quán)確實(shí)將*ST南方的報(bào)表扭虧為盈，但這屬于非經(jīng)常損益不可持續(xù)。不過他對(duì)*ST南方未來的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)貏e是在飲料領(lǐng)域的發(fā)展較看好。

不過，從過去三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，*ST南方的營業(yè)收入2009年較2008年還有所下降，銷售毛利率近三年一直在36%-38%附近，沒有明顯增長。

“基金公司可能是看準(zhǔn)了這家公司未來通過重組帶來的轉(zhuǎn)折點(diǎn)而集體買入。”邱俊灝推測。

招商基金投研人士表示，公司長期跟蹤并調(diào)研*ST南方，此前因?yàn)槠涔偎纠p身而不敢買入，這些問題解決且沒有退市風(fēng)險(xiǎn)后，看好這家公司集中精力做主營業(yè)務(wù)，且當(dāng)時(shí)估值相對(duì)安全，并不知道有何重組消息。

違背的契約

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年三季度，有22只ST個(gè)股的流通股東中出現(xiàn)基金，涉及基金公司20余家。

其中招商系基金位列首位，共有10筆投資。不僅有*ST南方，根據(jù)上市公司今年三季報(bào)披露的信息，招商行業(yè)領(lǐng)先、招商核心價(jià)值、招商大盤藍(lán)籌三只基金還持有*ST鑫新，招商大盤藍(lán)籌還持有ST安彩和*ST匯通。在ST安彩中，招商大盤藍(lán)籌更是唯一的基金。

華夏系基金也是重倉ST個(gè)股的?？停?筆投資涉及*ST鑫新、ST昌河、*ST山焦、*ST百科、ST科龍等個(gè)股，華夏紅利、華夏藍(lán)籌、華夏成長基金，特別是王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選和華夏策略基金都頻頻出現(xiàn)其中。華寶興業(yè)、長盛、南方系基金均有多筆對(duì)ST個(gè)股的投資。這其中，部分決策難以用價(jià)值投資來解釋，更有直接違背基金契約的行為。

招商大盤藍(lán)籌基金的招募說明書中寫道：股票投資選擇行業(yè)地位突出、經(jīng)營業(yè)績良好并穩(wěn)步增長，市值較大的上市公司，即關(guān)注藍(lán)籌公司。對(duì)基礎(chǔ)庫中的股票按市值從大到小排序，將市值不低于基準(zhǔn)大盤股指數(shù) (目前為滬深300指數(shù))成分股的最低市值規(guī)模的股票定義為大盤股，對(duì)大盤股的投資將占基金股票資產(chǎn)的80%以上，即按照契約，該基金持有的低于滬深300成分股最低市值規(guī)模股票不得超過20%。

根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，截至三季度末，滬深300成分股中最低市值股票是南鋼股份，總市值65億元，截至二季度末則是冠農(nóng)股份，總市值54.89億元。根據(jù)招商大盤藍(lán)籌中報(bào)的全部持股信息，截至2010年6月30日，招商大盤藍(lán)籌持有14只股票市值小于54.89億元。對(duì)這14只股票的投資占其股票市值比達(dá)28.04%，明顯高于20%。

而截至三季度末，其三季報(bào)的前十大重倉股中有3只股票小于65億元，分別是*ST鑫新、*ST匯通和西單商場，對(duì)這3只股票的投資占其股票投資市值已有9.96%。*ST鑫新、*ST匯通的總市值僅30億元出頭。

招商基金上述人士稱，*ST鑫新、*ST匯通已經(jīng)公布了重組方案，一旦實(shí)施都將成為大盤藍(lán)籌股，投資應(yīng)看預(yù)期，且均是在調(diào)研后買入。

一位基金公司人士曾自嘲，“無論名叫大盤、小盤、價(jià)值、成長，許多基金的策略其實(shí)就7個(gè)字：全市場精選個(gè)股。

因?yàn)橥顿Y中小盤股票而飽受爭議的華夏大盤精選2007年修改了基金契約，公然將大盤股的定義修改為“大型上市公司是指總市值不低于15億元的公司”

證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)監(jiān)測

此前，有接近證監(jiān)會(huì)人士向記者表示，其實(shí)證監(jiān)會(huì)已有一套較為完善的系統(tǒng)監(jiān)測各大機(jī)構(gòu)的交易情況，監(jiān)測的結(jié)果是有大量基金存在違背基金契約的現(xiàn)象，一般情況下證監(jiān)會(huì)會(huì)提醒基金公司予以調(diào)整。該人士指出，在證監(jiān)會(huì)內(nèi)部有些投資者追捧甚至公認(rèn)的明星公募基金經(jīng)理卻是監(jiān)測的重點(diǎn)，而且部分因違反基金契約還是反面典型。

國務(wù)院層面推動(dòng)的這一輪 “捕鼠風(fēng)暴”將有可能對(duì)此相關(guān)行為進(jìn)一步糾正甚至直接動(dòng)用監(jiān)管措施。

一位基金經(jīng)理向記者表示，現(xiàn)在大家都很緊張，這一次證監(jiān)會(huì)也是以前所未有的語氣要對(duì)全行業(yè)嚴(yán)查，最近開會(huì)的時(shí)候還特別提醒要謹(jǐn)慎投資甚至回避重組股和ST股，整個(gè)金融行業(yè)已是風(fēng)聲鶴唳。

該基金經(jīng)理還稱：“一般ST個(gè)股，如果不是主營業(yè)務(wù)發(fā)生大幅變化，基金是不太允許投的。如以出售資產(chǎn)等方式獲得的收益改變公司業(yè)績，并不能構(gòu)成持有的理由。其實(shí)現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，投資一些重組股，對(duì)整體業(yè)績影響并不大，根本沒必要冒這種險(xiǎn)。

近期，有證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體表示,基金行業(yè)人士涉嫌內(nèi)幕交易案件普遍存在手段隱蔽,潛伏期長的特點(diǎn)。涉嫌人員布局時(shí)間較長,會(huì)早早將股票選入基金公司股票池,再以各種隱蔽的理由持有該股,待重組并購?fù)瓿珊螳@利了結(jié)。

事實(shí)上，對(duì)于內(nèi)幕交易的調(diào)查，重組股一直是監(jiān)管的重中之重，因?yàn)橹亟M股一旦“精準(zhǔn)”捕捉，獲利程度巨大，有些甚至?xí)淮涡苑糯蟮綌?shù)倍的高收益。