編者按：

以上海證交所建立為標(biāo)志，今年的12月19日，中國股市剛好20歲。20年的中國股市，它的云波虹影，它的駭浪驚濤，都寫在了那條時而綿緩伸展、時而抑揚(yáng)峻峭的指數(shù)K線上。中國股市每一次的漲跌大勢，都是一個階段中國重大經(jīng)濟(jì)活動的指向。20年的20事，本報自今日推出“中國股市20年20事”的專題，與您一起重溫難忘的歲月。

今天，我們紀(jì)念改革開放后的中國資本市場建立20周年，是以1990年12月19日上海證券交易所的開業(yè)為標(biāo)志的。上海證交所的開業(yè)，標(biāo)志著資本市場的交易市場開始規(guī)范化，標(biāo)志著中國資本市場建立起了完整的市場體系。但是，在此之前，改革開放后的中國資本市場的雛形就已出現(xiàn)，它的標(biāo)志性事件是上海飛樂電聲總廠于1984年11月向社會公開發(fā)行股票。

這家后來被股民們習(xí)慣稱為小飛樂的企業(yè)，其實并不是改革開放后的中國第一個發(fā)行股票的企業(yè)。1978年底，黨的十一屆三中全會召開以后，中國社會發(fā)生了巨變，計劃經(jīng)濟(jì)的壁壘被逐漸打破，經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為全國上下從政治家到平民的共同目標(biāo)。但是，當(dāng)時的中國社會，面臨的問題千頭萬緒，國家將資金集中于國有大企業(yè)的發(fā)展，沒有能力支持所有的企業(yè)，于是，職工集資入股便成為當(dāng)時一些位于基層的城市集體企業(yè)的發(fā)展模式。今天有書面材料可以證實的第一家發(fā)行股票的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是1980年的成都市工業(yè)展銷信托公司(現(xiàn)于深圳證交所上市的蜀都大廈的前身)，后來被在成都自發(fā)形成、一度蔚為壯觀的“紅廟子”股票交易市場里，人們可以見到名目繁多的四川本地企業(yè)發(fā)行的股票，而它們的股票發(fā)行年份有不少就是1980年。其后，沈陽、深圳證北京等地都開始有企業(yè)發(fā)行股票。

但是，這些企業(yè)發(fā)行的股票，離真正意義上的股票尚有距離，比如，蜀都大廈的股票說明有這樣的條文：“股票系有價證券，不準(zhǔn)在市場上流通和倒賣，如因特殊原因需要轉(zhuǎn)讓者，必須到公司辦理手續(xù)。

北京天橋在1984年發(fā)行的股票，居然像債券一樣有固定期限，定期3年，3年后還本付息。盡管隨著時代的發(fā)展，這些條文很快成為一紙空文，但是從它們身上，我們可以看出剛剛走出蒙昧年代的國人，還受著無形的思想禁錮的束縛，以及他們沖破這種束縛的努力。

與這些股票不同的是，小飛樂股票從一開始就具備了真正意義上的股票元素。飛樂電聲總廠發(fā)行股票的申請上報到中國人民銀行上海分行以后，受到了該行金融管理處的高度重視。上海畢竟是一個具有金融大都市傳統(tǒng)的城市，幾十年的計劃經(jīng)濟(jì)體制并沒有割斷上海人對股票的記憶，金融管理處派出干部到飛樂，要求企業(yè)按規(guī)范化的股份制度來改組企業(yè)，股票發(fā)行也要面向全市公開。上海的市民報紙《新民晚報》在一次對人行的采訪中偶然得知了飛樂股票發(fā)行的消息，發(fā)了一條很小的消息。但是出乎這家報社意料的是，就是這條文字不超過200字的簡訊，不僅吸引了全球新聞媒體的目光，而且喚醒了潛藏在上海市民中的股票意識。發(fā)行股票當(dāng)天，小飛樂公司所處地域的幾條馬路被圍了個水泄不通，原定的50萬元發(fā)行額度很快銷售一空。時任《華爾街日報》駐京記者麥健陸說：“當(dāng)時這件事情引起了全球媒體的重視，我們用了很大的版面來做報道。那時任何有關(guān)中國證券市場的一件小事、一個小人物對于全世界的媒體來說，都是一件大事情。

1986年11月，美國紐約證交所主席約翰·凡爾霖先生到中國訪問，受到鄧小平的接見。凡爾霖向鄧小平贈送了紐約證交所的一枚所徽，據(jù)說憑著這枚徽章可以自由出入紐交所。為了向客人作出回報，中國人民銀行決定向他贈送一張中國發(fā)行的股票。但是，選擇哪家公司發(fā)行的股票，卻頗費(fèi)思量，因為當(dāng)時發(fā)行的很多股票都不規(guī)范，雖然有了股票的名稱，卻更像債券，顯然拿不出手。這個時候，小飛樂股票顯出了它的作用，它的設(shè)計美觀大方，股票元素也很完備。于是，人民銀行最終選定了將小飛樂股票作為禮物回贈給凡爾霖。凡爾霖對于得到這張股票十分滿意，幾天后，他來到上海，在上海當(dāng)時僅有的一個股票交易營業(yè)部里辦理了過戶手續(xù)，用他的話來說，他成了“中國上市公司名副其實的一個股東”。如今，這張小飛樂股票靜靜地躺在紐約證交所的檔案室里，向全世界每一個到那里參觀的人傾訴著中國股市的這段傳奇歷史。

光榮，就這樣交給了小飛樂。小飛樂雖然不是改革開放以后第一家發(fā)行股票的企業(yè)，但是由于它一開始就自覺地以規(guī)范的股份制企業(yè)的要求來進(jìn)行轉(zhuǎn)制、設(shè)計股票，因此它當(dāng)之無愧地成為中國股市萌芽時期的一個標(biāo)桿。在小飛樂股票發(fā)行后的第二年即1985年，又發(fā)行了延中實業(yè)股票，1986年，工商銀行上海市分行在南京西路建立起了國內(nèi)第一家專營股票交易的營業(yè)部，小飛樂和延中股票雙雙掛牌交易，成為上海證交所開業(yè)之前上海股票市場的一個“練兵場”，一大批以后在中國資本市場建立了赫赫名聲的投資者，正是從小飛樂和延中實業(yè)兩只股票起步，領(lǐng)教了股市的魅力，領(lǐng)教了股市的風(fēng)險。