早報記者 張颯 綜合報道

本周，中國再次進入經(jīng)濟政策出臺的關(guān)鍵時間窗。不僅中央經(jīng)濟工作會議將于本周召開，中國也可能于本周末公布11月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

多家研究機構(gòu)預(yù)測，11月CPI（消費者物價指數(shù)）增幅將超過10月的4.4%，達到2010年度峰值4.6%~5%。市場擔(dān)心，在信貸增速較快、通脹壓力較大情況下，中國或出臺更嚴厲的貨幣緊縮政策。

“穩(wěn)健”意在抗通脹

上周五，中共中央政治局召開會議，研究明年經(jīng)濟工作。會議確定明年將繼續(xù)實施積極的財政政策，而將貨幣政策從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，這是貨幣政策四年來首次轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。

中金公司昨天（5日）發(fā)布的報告稱，從中央對于明年經(jīng)濟工作的指示中看，政策制定者顯著提升了對于抗通脹的重視程度。

通脹預(yù)期是近期政策關(guān)注的重點，隨著食品價格持續(xù)上漲，11月CPI再創(chuàng)新高幾成定局。從農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)數(shù)據(jù)來看，11月農(nóng)產(chǎn)品平均價格繼續(xù)保持上升態(tài)勢，其中農(nóng)業(yè)部的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比上升2.6%，顯示11月CPI壓力很可能繼續(xù)上升。根據(jù)中金公司宏觀組的預(yù)測，11月CPI可能進一步上升，達到4.8%~5.0%。

建銀國際預(yù)計，11月中國CPI增幅將達到2010年度峰值4.6%。

不過，盡管11月CPI將繼續(xù)攀升，但多位經(jīng)濟學(xué)家認為今年全年通脹水平不會過高，基本在3.2%~3.3%。

貨幣政策再收緊？

本周末（12月10日至12日），中央經(jīng)濟工作會議將正式召開。不少研究機構(gòu)認為，中國可能在中央經(jīng)濟工作會議后進一步收緊貨幣政策，將再次提高存款準備金率或宣布加息。

建銀國際分析認為，11月中國新增貸款將升至人民幣5500億元，人民幣7.5萬億元的貸款目標或已被超越。

貸款超速發(fā)放的判斷得到一位銀行高管的證實。在昨天舉辦的2010年（第九屆）中國企業(yè)領(lǐng)袖年會上，中國企業(yè)領(lǐng)袖年民生銀行行長洪崎在接受媒體提問時表示：“今年的新增信貸規(guī)?？刂茷?.5萬億元，到11月這7.5萬億元央行已經(jīng)放完了，12月顯然是比較‘緊’的月份。

一些境外機構(gòu)甚至認為中國今年新增貸款遠不止7.5萬億元。惠譽評級上周五發(fā)布《中資銀行：信貸增速不減，仍與2009年持平》報告稱，中資銀行貼現(xiàn)票據(jù)的余額在2010年第三季度末被低估了1.65萬億元人民幣（約為2500億美元）。同時，截至2010年11月底，高達2.5萬億元人民幣（約為3750億美元）的貸款以與貸款相關(guān)的理財產(chǎn)品的形式未被計入表內(nèi)。這意味著，中資銀行的貸款規(guī)模被低估至少4萬億元。

在通脹預(yù)期和信貸增速過快的雙重夾擊中，貨幣政策緊縮預(yù)期強烈。中金公司在昨天的報告中表示：“盡早加息能夠有助于控制國內(nèi)外市場預(yù)期，從而減小未來過度緊縮的超調(diào)風(fēng)險。