監(jiān)管層近期對推出小QFII(在港中資券商及基金公司通過募集境外人民幣投資A股市場的基金)頻吹暖風，市場預期升溫。消息人士向中國證券報記者透露，小QFII面市多項條件已具備，但尚無明確的時間表。多家機構(gòu)的小QFII設計方案已上報證監(jiān)會，預計產(chǎn)品推出初期將以固定收益類投資為主。

小QFII誕生仍面臨難題

香港某券商人士透露，此前監(jiān)管層多次就推出小QFII進行研討并征求業(yè)界意見。綜合來看，擔憂熱錢并非是主要障礙。小QFII未來如果放行，它與通過地下錢莊或貿(mào)易流入的熱錢性質(zhì)不同，回流資金須在換匯額度之內(nèi)，因此數(shù)量是可控的。小QFII推出面臨的難題是，如何確保未來回流內(nèi)地資本市場的資金是“干凈”的熱錢性質(zhì)不同

目前，除監(jiān)管層外，小QFII的主要推動力量是中資機構(gòu)在港分公司。支持者認為，隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的擴大，境外人民幣資金增多，應健全回流機制。小QFII這一產(chǎn)品的推出，有利于人民幣順暢流出及回流，順應人民幣國際化大趨勢。

消息人士認為，小QFII既有市場需求，也有券商力推并有成型方案，中國證監(jiān)會、香港監(jiān)管機構(gòu)等更是頻吹暖風，它的推出具備多項有利因素，但何時推出尚待監(jiān)管層理順問題、下定決心。目前來看，沒有任何時間表。

機構(gòu)爭搶“門票”

小QFII面市尚待時日，但諸多券商已開始市場布局。某中資機構(gòu)在港負責人透露，多數(shù)在港有分公司的中資券商都已形成具體方案并進行了多輪論證。其中，海通證券、國泰君安等擬定的方案已上報證監(jiān)會，內(nèi)容涵蓋管理辦法、產(chǎn)品設計及額度規(guī)劃?！暗蠄蟮闹饕窃O計方案，還不算正式申請。

8月初，海通(香港)金融控股有限公司旗下海通資產(chǎn)管理(香港)有限公司，推出“海通人民幣投資基金——海通環(huán)球人民幣收益基金”，為香港首只公募的人民幣基金，募集規(guī)模為50億元。這加深了市場對于海通證券首批“試水”小QFII的猜測。

一家尚未設香港分公司的券商海外業(yè)務負責人表示，盡管公司暫時無法儲備小QFII業(yè)務客戶，但已與多家基金公司接觸，擬提供渠道服務。

據(jù)了解，目前嘉實等多家基金公司已準備相關(guān)產(chǎn)品。知情人士透露，小QFII推出初期，預計產(chǎn)品將以固定收益類投資為主，權(quán)益類產(chǎn)品可能在未來推出。小QFII的制度設計將類似于現(xiàn)在的QFII，內(nèi)地金融機構(gòu)在境外募集產(chǎn)品后需要向外管局申請小QFII額度，安排境內(nèi)境外兩個托管行進行托管。業(yè)內(nèi)人士認為，由于近期熱錢流入壓力仍較大，年內(nèi)小QFII成行的可能性不大。

目前業(yè)內(nèi)傳出消息，在基金公司中，南方基金、大成基金、易方達基金、嘉實基金及博時基金5家基金公司獲首批小QFII資格的概率較大。在券商中，海通證券、國泰君安、中信證券等呼聲較高。蔡宗琦 余??