突擊上市隱情

國(guó)資股權(quán)轉(zhuǎn)變爭(zhēng)議，并不是東方鐵塔招股說(shuō)明書(shū)中存在的唯一問(wèn)題。根據(jù)股權(quán)說(shuō)明書(shū)，韓氏三姐弟均受過(guò)高等教育，其中東方鐵塔董事長(zhǎng)韓方如獲得長(zhǎng)江商學(xué)院碩士學(xué)位，公司實(shí)際控制人、現(xiàn)年35歲的韓匯如曾就讀于同濟(jì)大學(xué)。

近年來(lái)，山東證監(jiān)部門(mén)一直力推培養(yǎng)新的上市企業(yè)，東方鐵塔作為膠州市第一家實(shí)現(xiàn)上市的公司，韓氏家族掌握機(jī)會(huì)的能力可見(jiàn)一斑。然而，趁著政府推動(dòng)、政策支持實(shí)現(xiàn)快速上市的東方鐵塔，財(cái)報(bào)中諸多疑點(diǎn)卻讓其陷入突擊上市的質(zhì)疑之中。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，東方鐵塔參股東方鐵塔有限公司等8家子公司，其中有6家公司都是東方鐵塔全資持有的。2007-2008年期間，為了減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及關(guān)聯(lián)交易，東方鐵塔決定注銷(xiāo)與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)性不大的子公司4家。在這次明顯為上市而進(jìn)行的資產(chǎn)重組中，曾耗資5000萬(wàn)元成立的鐵塔物流公司，于2007年12月，該公司“無(wú)償”受讓與韓氏家族并無(wú)親屬關(guān)系的員工韓恭進(jìn)。東方鐵塔至今沒(méi)有對(duì)外公布無(wú)償轉(zhuǎn)讓鐵塔物流的具體情況。

同時(shí)，東方鐵塔2009年年報(bào)也存在虛報(bào)利潤(rùn)以達(dá)到突擊上市目的的嫌疑。2007年末，該公司的應(yīng)收賬款余額為2億元，2008年為1.78億元；但2009年末，應(yīng)收賬款余額驟然提升至3.6億元，今年上半年也繼續(xù)維持高位，為3.48億元。更令人不解的是，公司應(yīng)收賬款大幅增加，但預(yù)收款卻出現(xiàn)大幅下降，2007年此項(xiàng)目為6.7億元，2008年為5.69億元，而去年下降至4.88億元，今年上半年降至2.97億元。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，公司應(yīng)收賬款大增而預(yù)收款大降，說(shuō)明公司自去年起是在墊資經(jīng)營(yíng)，這將增加公司上市后的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，財(cái)報(bào)中兩者出現(xiàn)反差性增長(zhǎng)，疑公司為了上市，通過(guò)報(bào)表調(diào)節(jié)2009年度的利潤(rùn)，或者通過(guò)墊資方式搶占市場(chǎng)。

此前已有兩家鐵塔類(lèi)上市公司—在中小板上市的齊星鐵塔(002359.SZ)和在創(chuàng)業(yè)板上市的梅泰諾(300038.SZ)和東方鐵塔一旦上市，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)“三塔鼎立”的局面。梅泰諾董秘伍嵐南曾表示，鐵塔基建行業(yè)的主要客戶(hù)都是壟斷性企業(yè)，但是各個(gè)壟斷企業(yè)招標(biāo)的方式不同，鐵塔上市公司不多，但從事該行業(yè)的廠家卻為數(shù)眾多，且各有各的門(mén)路和地盤(pán)。

東方鐵塔除了要和齊星鐵塔、梅泰諾競(jìng)爭(zhēng)以外，同時(shí)仍要面對(duì)眾多非上市公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)。在完成造富計(jì)劃的韓氏家族掌控下，國(guó)資背景未解、突擊上市疑點(diǎn)重重的東方鐵塔，上市以后依然面臨重重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。