-本期嘉賓：

西南證券首席策略分析師 張剛

華安證券資深分析師 張兆偉

資深股民 股市黑客

老股民 翠花

-主持人：本報(bào)記者 吳琳琳

-政策不明朗，股市沒方向

主持人：市場自11月16日大跌以來已經(jīng)維持了18個(gè)交易日的箱體震蕩，操作難度很大?。?/p>

翠花：是呀，最近做股票，超級(jí)痛苦。

股市黑客：政策不明朗，股市沒方向。在拉升無望或者過于費(fèi)力的時(shí)候，機(jī)構(gòu)就砸盤，反正人家拿獎(jiǎng)金靠的是相對排名，絕對收益高低都無所謂。

主持人：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議大幕周五終于拉開了。作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的權(quán)威“風(fēng)向標(biāo)”，可以幫大家把握明年的政策基調(diào)。

翠花：沒錯(cuò)，大盤紅臉相迎啊，尾盤小幅拉升，

股市黑客：歷年會(huì)議期間滬指漲多跌少。

主持人：怎么看中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對市場的影響？

張兆偉：市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)議的政策方向基本是刺激政策將逐步退出，因而對市場是個(gè)負(fù)面的影響。不過，前期的下跌已經(jīng)基本消化不利影響，利空兌現(xiàn)之后，市場反而會(huì)企穩(wěn)向好。

主持人：這是不是意味著A股在選擇方向？

張兆偉：雖然周五大盤紅盤報(bào)收，但成交量沒有明顯放大，即便午后大幅拉升也不能說明市場會(huì)持續(xù)向好。

股市黑客：沒錯(cuò)，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的相關(guān)內(nèi)容已基本體現(xiàn)在市場的預(yù)期中了，不太可能會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的政策。

張剛：盡管周五大盤收出陽線，但僅是針對周四下跌的修正，基本又回到了周三收盤點(diǎn)位的附近，維持在2800點(diǎn)至2870點(diǎn)的窄幅橫盤區(qū)域。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議周五召開，周日閉幕，但壓通脹、穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需的主基調(diào)，市場基本已經(jīng)消化，只是在等待央行的具體措施。

股市黑客：大家現(xiàn)在最關(guān)注的還是加息。這次金融危機(jī)讓傳統(tǒng)的貨幣理論全部失效，而新的理論沒有誕生，各國央行都在摸著石頭過河。

翠花：摸來摸去，不還是加息、提高準(zhǔn)備金率，有什么新鮮的。

股市黑客：從央行、銀監(jiān)會(huì)的一系列舉措看，寬松的貨幣政策正在逐步收緊。從央行連續(xù)6周凈回籠貨幣，到商業(yè)銀行新增貸款的急劇下降，都傳遞出這樣的信息。

-上調(diào)準(zhǔn)備金率，“靴子”落地了嗎？

主持人：沒錯(cuò)，周五央行再次宣布將提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

翠花：怎么不是加息？

股市黑客：看吧！此次提高準(zhǔn)備金率完全在市場的預(yù)期之中。

主持人：這對市場有什么影響？

張兆偉：市場已提前對這次緊縮政策有了反應(yīng)，且在此次調(diào)整準(zhǔn)備金率后，年底前很可能不加息。在加息預(yù)期消失后，調(diào)整準(zhǔn)備金率對股市而言，短期反而是一個(gè)利好。所以周五下午股市大幅反彈，算是對這一政策的提前反應(yīng)。

張剛：這次提高準(zhǔn)備金率在預(yù)期之中，因此不會(huì)對市場產(chǎn)生太大的影響，市場將在2750點(diǎn)至2900點(diǎn)一帶進(jìn)行橫盤整理，等待利空出盡的時(shí)候才會(huì)向上運(yùn)行。

股市黑客：我剛才不是說了嗎，大家現(xiàn)在最擔(dān)憂的還是加息。

主持人：各位認(rèn)為年底前加息概率有多大？

翠花：最近我一直在四處聽報(bào)告會(huì)，一些基金經(jīng)理的判斷是，年底前會(huì)加息一次。

張剛：年底前加息的概率仍然比較大。目前存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)是歷史新高，而央票利率一級(jí)市場和二級(jí)市場倒掛，已經(jīng)影響到調(diào)控貨幣市場的能力，利率的上調(diào)勢在必行。概率嗎？95%。

股市黑客：加息的空間才剛剛打開，盡管加息對貨幣狀況改善的影響并不大，但是即便如此，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)之后，還會(huì)加息。

主持人：一旦加息，會(huì)對目前的市場產(chǎn)生什么樣的影響？

翠花：會(huì)暴跌嗎？

股市黑客：如果央行加息，市場必然會(huì)下跌，但是幅度不會(huì)很大，150點(diǎn)就差不多了，然后再展開反彈。

張兆偉：如果年底前真的還加息，貨幣政策將趨于穩(wěn)定，市場也將逐步企穩(wěn)，畢竟經(jīng)濟(jì)向好的大趨勢還在，總體流動(dòng)性仍然寬裕。

張剛：利空出盡，好事呀！2006年以來，經(jīng)歷了9次加息，每次在加息公布后的首個(gè)交易日都是上漲的，其后的10個(gè)交易日累計(jì)也是上漲的，利空兌現(xiàn)是利好。

翠花：那股市還會(huì)上漲？

張剛：短期上漲，中線繼續(xù)看空，畢竟目前抑制通脹、狙擊熱錢是主要的政策導(dǎo)向，資本市場不可能被允許泡沫化，也不允許表現(xiàn)出通脹加劇的信號(hào)。

翠花：如果真這樣，我現(xiàn)在盼著趕緊加息，省得天天提心吊膽的。

-年底還會(huì)有“紅包”嗎？

主持人：聽起來，散戶的操作難度越來越大。

翠花：也是，那我們該如何操作呢？

張兆偉：操作上，市場整體疲弱是調(diào)倉換股的好機(jī)會(huì)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注近期超跌、估值較低、行業(yè)政策支持的個(gè)股?？傮w倉位可控制在五成左右，倉位過重過輕均不合適。

張剛：大家還記得10月20日公布升息后的首個(gè)交易日，大幅低開50個(gè)點(diǎn)，而后由跌轉(zhuǎn)升。所以，操作策略上，大跌大買，小跌小買，不跌就不買了。

翠花：剛才你不是說中線看空嗎，怎么還讓大家買呀？

張剛：短線看多呀，年底了，讓大家賺個(gè)紅包吧。

翠花：哪些行業(yè)靠譜呀？

張剛：如果加息的話，對保險(xiǎn)、銀行、券商都有利好效應(yīng)，但對房地產(chǎn)和電力就是利空了。另外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上或有擴(kuò)內(nèi)需的措施，醫(yī)藥、旅游酒店、釀酒食品等也可以關(guān)注。

股市黑客：我不同意加倉。從12月起不再加倉，最多是按照股票的安全性高低適當(dāng)換股，分散投資。

翠花：你原來不是很樂觀嗎，這次怎么又謹(jǐn)慎起來了？

股市黑客：市場可能已經(jīng)見頂了，頭部的來臨需要逐步確認(rèn)，減倉的分量也就要逐步加重。

在12月底倉位降低到70%至90%，最多不高于90%；明年1月開始大幅度減持，月底倉位在50%至70%，視大盤走勢而定；明年2月減持到30%至40%；3月以后倉位大致維持在30%以下。

明年一季度，如果時(shí)常出現(xiàn)50點(diǎn)以上的單日跌幅，應(yīng)當(dāng)看做是加速減倉的信號(hào)，而不是買入的時(shí)機(jī)。

翠花：那30%的倉位留什么樣的股票？

股市黑客：長線成長型股票，至少三年的業(yè)績可以預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格只漲不跌。

-文/本報(bào)記者吳琳琳

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