每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

就在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)首日，央行并沒(méi)有如市場(chǎng)普遍預(yù)料的宣布加息，而是宣布上調(diào)存準(zhǔn)率。

昨晚(12月10日)，中國(guó)人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)11月份CPI或再度創(chuàng)近年新高的預(yù)測(cè)，央行在數(shù)據(jù)公布前一天宣布動(dòng)用數(shù)量型工具而非價(jià)格型工具，用意如何？分析人士認(rèn)為，這凸顯出當(dāng)前貨幣政策的 “穩(wěn)健”特征，是央行對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和管通脹三大關(guān)系的平衡處理。

不過(guò)，多位專家和分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，如果物價(jià)形勢(shì)沒(méi)有好轉(zhuǎn)的話，年內(nèi)再次加息仍是大概率事件。

再收流動(dòng)性：一月三調(diào)存準(zhǔn)率

這已是年內(nèi)第六次,也是在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。準(zhǔn)備金率的密集調(diào)整，史上罕見(jiàn)。大型銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)18.5%，再次刷新了存款準(zhǔn)備金率的高點(diǎn)記錄。

分析人士指出，如此頻繁上調(diào)準(zhǔn)備金率，凸顯出貨幣當(dāng)局進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性調(diào)控和管理通脹預(yù)期的意圖。

據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，11月人民幣貸款增加5640億元，廣義貨幣(M2)余額71.03萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.5%，增幅比上月高0.2個(gè)百分點(diǎn)，狹義貨幣(M1)余額25.94萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)22.1%，增幅與上月持平。

渤海證券宏觀分析師杜征征對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，到11月，全年新增信貸總額已經(jīng)超過(guò)7.4萬(wàn)億元，逼近7.5萬(wàn)億的總目標(biāo)。

華泰聯(lián)合證券分析師林朝暉認(rèn)為，再調(diào)存準(zhǔn)率的原因是多方面的，如外匯占款居高，公開(kāi)市場(chǎng)操作難度加大，以及下?lián)茇?cái)政存款等。

10月新增外匯占款5190億元人民幣 (合776億美元)，為30個(gè)月來(lái)新高。11月我國(guó)貿(mào)易順差為228.91億美元，較10月的271.5億美元有所回落。

中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士付立春認(rèn)為，此次上調(diào)存準(zhǔn)率是應(yīng)對(duì)11月的物價(jià)高漲，收縮流動(dòng)性的手段,可能會(huì)凍結(jié)超過(guò)3000億的資金，進(jìn)一步降低貨幣乘數(shù)。

動(dòng)用數(shù)量工具：凸顯貨幣政策“穩(wěn)健”特征

分析人士認(rèn)為，年內(nèi)第6次上調(diào)存準(zhǔn)率，既顯示政府穩(wěn)定物價(jià)、控制通貨膨脹的決心，也是對(duì)貨幣政策回歸“穩(wěn)健”的詮釋。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉認(rèn)為，在物價(jià)形勢(shì)較高、流動(dòng)性也很大，以及外匯占款依然很高的情況下，調(diào)控應(yīng)以數(shù)量工具為主，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率與加息相比效果更明顯。

“近期中央提出要積極穩(wěn)妥處理好穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，如何處理好這三者的關(guān)系，考驗(yàn)著決策者的智慧?！背啥即髮W(xué)副校長(zhǎng)張其佐認(rèn)為，央行選擇準(zhǔn)備金率上調(diào)這一相對(duì)溫和的工具，是充分考慮到加息對(duì)企業(yè)的沖擊，意在避免貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的沖擊。

通脹壓力仍大：再次加息警報(bào)未除

10日當(dāng)天中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議開(kāi)幕，而在今日(11日)統(tǒng)計(jì)局將公布11月的CPI數(shù)據(jù)，在這個(gè)敏感時(shí)期央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是否意味著不再加息？

付立春認(rèn)為，應(yīng)對(duì)通脹最直接的手段應(yīng)該是加息，并且大步快走，一次到位。不應(yīng)該再采取小幅的加息，這樣市場(chǎng)在很明確的加息預(yù)期下，原有的政策效力會(huì)被抵消。

“年內(nèi)必須得加息?，F(xiàn)在加息對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)是利好的，將會(huì)有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。現(xiàn)在利率水平，主要是貸款利率已經(jīng)不能反映市場(chǎng)的真實(shí)供需，不能體現(xiàn)資金正常的使用成本?！彼硎尽?/p>

杜征征表示，對(duì)今日公布的CPI目前市場(chǎng)流傳有幾個(gè)版本，一個(gè)版本是CPI將走高至5.1%，一種版本是將低于4.7%。他認(rèn)為，如果CPI數(shù)據(jù)是前一種情況，央行必須啟動(dòng)加息了。

李煒則認(rèn)為，央行還是應(yīng)該采取加息的動(dòng)作，采取一種更堅(jiān)決的態(tài)度，否則對(duì)未來(lái)調(diào)整預(yù)期、控制通脹的工作不利。

閆偉認(rèn)為，隨著明年物價(jià)和流動(dòng)性形勢(shì)依然嚴(yán)峻，0.5個(gè)百分點(diǎn)仍不足以抑制，預(yù)計(jì)外匯占款數(shù)據(jù)下來(lái)后，今年底之前還會(huì)上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率，如果形勢(shì)繼續(xù)惡化，不排除再次加息的可能性。