三泰電子(002312)：軟件利好政策尚未兌現(xiàn) 填權行情加速爆發(fā)

公司作為金融軟件領域的領先者，其一行業(yè)政策利好尚未兌現(xiàn)，其二近期中標建行大單提振業(yè)績，后市有望借此東風加速填權。

在外圍市場的刺激下，今日大盤在權重股的帶領下放量反彈，滬指直逼前期高點，距2700點整數(shù)大關僅一步之遙，全天漲幅高達1.54%。但盤中個股風險加劇，前期強勢個股補跌現(xiàn)象較為嚴重，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、北礦磁材紛紛跌停。而對于近期整體漲幅偏小，業(yè)績成長性較好的次新股卻倍受資金青睞，如鄭煤機尾盤發(fā)力上攻直至漲停。因此，建議關注新興產業(yè)中具有較強安全邊際的三泰電子(002312)，該股作為金融軟件領域的領先者，其一行業(yè)政策利好尚未兌現(xiàn)，其二近期中標建行大單，后市有望借此東風加速填權。

金融軟件龍頭迎政策利好 中標大單提振業(yè)績

公司是國內領先的金融電子產品與服務提供商，專注于金融電子設備及系統(tǒng)軟件的研發(fā)、生產、銷售和服務。同時，公司也是國家密碼管理局認定的商用密碼產品生產和銷售企業(yè)，擁有計算機信息系統(tǒng)集成、安防產品生產及安全技術防范工程設計、安裝、維修資質。目前產品主要包括，電子回單系統(tǒng)、ATM監(jiān)控系統(tǒng)、銀行數(shù)字化網(wǎng)絡安防監(jiān)控系統(tǒng)。隨著銀行信息化程度進一步提高，且大家對金融安全的關注度提高，銀行在安防方面的支出將有望進一步提高，公司未來營業(yè)收入有望繼續(xù)保持快速增長。從政策環(huán)境上看，軟件業(yè)"十二五"規(guī)劃年底出臺，是國內軟件業(yè)的大事件，市場對于軟件與服務優(yōu)惠政策看好，預期"十二五"規(guī)劃將延期對于軟件企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，并加大力度扶持。公司作為金融軟件領域的領先者，已取得35項國家專利，112項計算機軟件著作權和36項軟件產品登記證書，并積極拓展金融服務外包產業(yè)，未來將大幅受益于軟件政策出臺。

9月1日，公司公告已被確定為建設銀行2010年度電子回單柜入選供應商。公司表示，此次入選建設銀行2010年度全行電子回單柜供應商，將對公司的業(yè)績產生一定的影響。據(jù)了解，在本次建行總行的38個省級分行集中招標中，公司中標32個?？梢?，銀行電子回單系統(tǒng)的集中度越發(fā)明顯，公司在行業(yè)中的龍頭地位不斷強化，市場占有率穩(wěn)步上升。按照08年公司中標中國銀行電子回單柜項目26個帶來近億元收入測算，公司此次中標項目32個，有望為公司新增收入約1.2億元。

大力拓展服務外包業(yè)務 帶來成長新動力

在做強做大金融電子設備和安防產品的同時，公司積極拓展金融服務外包業(yè)務，新的領域將為業(yè)績增長帶來新動力。目前公司金融服務外包業(yè)務已取得實質進展，在成功實施工商銀行湖北省分行、工商銀行浙江省分行的票據(jù)影像服務外包業(yè)務的基礎上，2010年上半年又成功中標工商銀行北京市分行以及工商銀行江西省分行服務外包業(yè)務，并獲得建設銀行深圳市分行票據(jù)信息錄入服務等外包業(yè)務，為公司構建全面金融服務外包業(yè)務并實現(xiàn)由金融電子設備制造向金融服務外包業(yè)務擴展打下堅實的基礎。本月公司又中標了天津工行部分外包服務業(yè)務。由于銀行采用金融服務外包，可以節(jié)約大量成本，還能精簡機構設置，因而銀行服務外包市場需求較強。對于公司來講，這一拓展意味著更低的成本、更廣的地域、更深的客群關系和更加持續(xù)的利潤來源及業(yè)績增長。迄今為止，公司系列產品已覆蓋中國工商銀行總行、中國農業(yè)銀行總行、中國銀行總行、中國建設銀行總行等國內全部國有商業(yè)銀行和股份制銀行，有近20,000個銀行網(wǎng)點在使用。并與NCR、日立、迪堡等ATM生產廠商建立了長期的合作關系。鑒于公司已擁有良好而穩(wěn)定的客戶群體，預計這一金融服務外包業(yè)務將得到迅速發(fā)展，待成熟后將成為公司未來成長的又一大亮點。

二級市場上，該股流通盤較小，業(yè)績較好，09年實施了10轉10派3的分配方案，成長性較高。鑒于軟件"十二五"規(guī)劃出臺在即，作為受惠企業(yè)，該股有望在政策尚未兌現(xiàn)前受到資金追捧，上演一波主升浪行情。近期該股整體漲幅偏小，通過平臺震蕩蓄勢后，主升浪行情已悄然啟動，量能積聚放大將推動行情加速爆發(fā)，建議重點關注。(金證顧問)

東軟集團(600718)：業(yè)務已觸底 回調后加大配置

調低盈利預期，建議更低價位配置，維持長期“買入”評級?；诟叩馁M用增速假設，我們將公司2010～2012年EPS預期分別調低至0.40元、0150元和0.66元。我們仍長期看好公司外包業(yè)務的增長潛力以及競爭實力，醫(yī)療系統(tǒng)業(yè)務和軟件授權業(yè)務在未來幾年亦具備高速增長的潛力。今年是公司為獲取長期持續(xù)增長而加大投入的陣痛期。我們估計三季報開始將顯示公司業(yè)務改善的跡象，目前已經(jīng)進入較好的配置時機。但公司目前估值吸引力不夠高，建議若有回調則加大配置。從長期角度，我們維持公司“買入”的投資評級，6個月目標價為18.00元，對應約36倍的2011年市盈率。公司可能的股價催化劑在于健康城市項目獲得更大進展、新18號文公布和三季報驗證業(yè)務改善的判斷。

主要不確定性。明年醫(yī)療系統(tǒng)和外包業(yè)務增速存在超預期的可能；日本經(jīng)濟反復可能會導致外包營收低于預期；明年工資若再大漲將導致盈利低于預期。(海通證券 陳美風)